【招商电新】储能更新

1、 储能板块近几年关注度居高不下，全球储能市场确实突然从项目市场进入市场化发展阶段，目前六大市场（海外户用、海外户用移动应用、海外工商业、国内发电侧、国内工商业、国内电网侧）特点各不相同，多数还在相对早期的阶段。

2、 去年市场研究点从PCS向EMS、系统集成扩散，除阳光、德业、派能外，盛弘、永福、四方等公司也都得到较高关注，最后延伸到了市场更碎小的液冷、消防等边际领域，相关企业短期都表现出极强的估值张性。

3、 而今年，欧洲户用储能市场迎来爆发，光储一体模式得以落地，确实有比较好的基本面基础，尽管还是个小行业，但市场预期与关注度不断走高。

后续二级市场挖掘点可能从户用向大型，从一线走向二线再向边际市场扩散。当市场参与者多到抹平需求增量带来的业绩弹性，或者估值过度不匹配后，可能还是要回到严肃的质地和竞争力讨论。

4、 上市公司方面，户储的派能科技、科信技术等公司，以及市场关注的一些逆变器企业受益。除主流逆变器公司外，新进入或代工公司祥鑫科技、泰嘉股份、奥海等可能也可关注。

电池与配套相关企业包括：宁德、亿纬、国轩、鹏辉能源、蔚蓝、远东股份等。

大型储能应用相关的包括：林洋能源、东方日升、盛弘股份（PCS）、四方股份（EMS、PCS）、思源电气（集成、PCS）、永福股份（集成）、科华数据（PCS）、文山电力（抽水蓄能运营）、平高电气（集团储能EPC规模大）。

东方日升：公司持股90%的双一力科技主要做储能应用（户用、大型电站），自有品牌，在海外与国内市场布局很早，公司还自配有几个GWh锂电池产能。

林洋能源：公司储能有几个经营实体，与亿纬两个合资公司，林洋持股35%是做铁锂电芯（刚投产10GWh），公司持股85%做系统集成。目前可能以大型储能为主，商业模式的创新是推共享储能（内蒙计划5GWh），公司Q3可能业绩有拐点。