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#调研纪要#【浙商电新团队】光伏行业大势研判:量变到质变拐点将至,看好光伏板块配置机会

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-10-10 10:01:46
【10月开工率维持涨势,量变到质变拐点将至】由于事故检修、限电及疫情等不可控因素影响,Q3硅料有效供应量低于预期。展望四季度,光伏板块增速远超其他行业,当前时点配置性价比凸显。Q4通常为光伏装机旺季,今年伴随硅料新增产能释放,行业景气度有望大超市场预期。9月份行业排产平均上调10%-15%左右,预计10月份排产有10%-15%以上的上调幅度,行业开工率正在迎来从量变到质变的拐点。【Q4高景气度支撑,把握低估值和新技术两条主线】硅料硅片环节技术壁垒高、成本曲线头尾部差异大,维持高集中度和强话语权,......

【10月开工率维持涨势,量变到质变拐点将至】由于事故检修、限电及疫情等不可控因素影响,Q3硅料有效供应量低于预期。展望四季度,光伏板块增速远超其他行业,当前时点配置性价比凸显。Q4通常为光伏装机旺季,今年伴随硅料新增产能释放,行业景气度有望大超市场预期。9月份行业排产平均上调10%-15%左右,预计10月份排产有10%-15%以上的上调幅度,行业开工率正在迎来从量变到质变的拐点。


【Q4高景气度支撑,把握低估值和新技术两条主线】硅料硅片环节技术壁垒高、成本曲线头尾部差异大,维持高集中度和强话语权,叠加Q4硅料和石英坩埚仍为两大瓶颈环节,看好硅料硅片维持较强盈利能力。新技术方面,TOPCon、HJT、HPBC、ABC等新型高效电池技术经济性逐步具备优势,量产产能加速落地,全产业链加速向“大尺寸+N型+薄片化”迭代,新技术大规模量产同时催化设备迭代和辅材升级。


【三季报超预期的环节主要包括硅片、电池、逆变器等环节】从三季报前瞻来看,业绩超预期的环节主要为:1)受益石英砂紧缺的硅片环节,行业龙头单W净利水平均有明显提升;2)大尺寸产能紧缺的电池片环节,N型切换进行时,单位盈利能力持续提升;3)需求超预期爆发的户用及储能逆变器环节,户用及储能市场出货量持续超预期,有望出现量利齐升。


建议关注:1)低估值强阿尔法标的:TCL中环、通威股份;2)受益原材料供给瓶颈及技术升级的辅材:帝科股份、阳光电源、禾望电气、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技、海优新材、福斯特、福莱特等;3)全球竞争力的组件企业:隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源东方日升;4)其他:金博股份爱旭股份芯能科技、正泰电器等。


风险提示:光伏需求不及预期;供应链波动。


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