【浙商电新团队】光伏行业大势研判：量变到质变拐点将至，看好光伏板块配置机会
【10月开工率维持涨势，量变到质变拐点将至】由于事故检修、限电及疫情等不可控因素影响，Q3硅料有效供应量低于预期。展望四季度，光伏板块增速远超其他行业，当前时点配置性价比凸显。Q4通常为光伏装机旺季，今年伴随硅料新增产能释放，行业景气度有望大超市场预期。9月份行业排产平均上调10%-15%左右，预计10月份排产有10%-15%以上的上调幅度，行业开工率正在迎来从量变到质变的拐点。
【Q4高景气度支撑，把握低估值和新技术两条主线】硅料硅片环节技术壁垒高、成本曲线头尾部差异大，维持高集中度和强话语权，叠加Q4硅料和石英坩埚仍为两大瓶颈环节，看好硅料硅片维持较强盈利能力。新技术方面，TOPCon、HJT、HPBC、ABC等新型高效电池技术经济性逐步具备优势，量产产能加速落地，全产业链加速向“大尺寸+N型+薄片化”迭代，新技术大规模量产同时催化设备迭代和辅材升级。
【三季报超预期的环节主要包括硅片、电池、逆变器等环节】从三季报前瞻来看，业绩超预期的环节主要为：1）受益石英砂紧缺的硅片环节，行业龙头单W净利水平均有明显提升；2）大尺寸产能紧缺的电池片环节，N型切换进行时，单位盈利能力持续提升；3）需求超预期爆发的户用及储能逆变器环节，户用及储能市场出货量持续超预期，有望出现量利齐升。
建议关注：1）低估值强阿尔法标的：TCL中环、通威股份；2）受益原材料供给瓶颈及技术升级的辅材：帝科股份、阳光电源、禾望电气、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技、海优新材、福斯特、福莱特等；3）全球竞争力的组件企业：隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、东方日升；4）其他：金博股份、爱旭股份、芯能科技、正泰电器等。
风险提示：光伏需求不及预期；供应链波动。
