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#调研纪要#【中信建投电新朱玥】四川限电点评:进一步促进新能源自发自用和储能上量

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-08-16 10:23:57

由于天气炎热,四川、江苏等南方地区的高温天气使得用电负荷急剧攀升,出现极端情况,甚至出现限电情况。根据我们的草根调研,了解如下硅料A已经停产3成,后续可能全部停产,某电池A所有产能目前均已停产硅料B新产能还在爬坡阶段暂时未停产,影响较小。江苏苏州等工业区暂时性停产,部分下游组件、电池等企业也出现停产状态我们判断影响如下:1、和去年秋天拉闸限电不一样,今年的确是夏季用电负荷大幅攀升,挤兑电力资源带来的,后续会随着极端天气情况逐步过去而化解,整体影响应不会超过10天。2、此前市场预计7月硅料产量7.

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由于天气炎热,四川、江苏等南方地区的高温天气使得用电负荷急剧攀升,出现极端情况,甚至出现限电情况。

根据我们的草根调研,了解如下

硅料A已经停产3成,后续可能全部停产,

电池A所有产能目前均已停产

硅料B新产能还在爬坡阶段暂时未停产,影响较小。

江苏苏州等工业区暂时性停产,部分下游组件、电池等企业也出现停产状态


我们判断影响如下:

1、和去年秋天拉闸限电不一样,今年的确是夏季用电负荷大幅攀升,挤兑电力资源带来的,后续会随着极端天气情况逐步过去而化解,整体影响应不会超过10天。

2、此前市场预计7月硅料产量7.2-7.3万吨,此次限电预计从8月15日持续到8月20日,本次限电预计带来减产0.14万吨左右,影响十分有限。

3、从行情反馈来看,我们目前没有看到硅料价格如7月东方希望生产安全事故之后出现的集体拉涨的状态,反而是高点买方心态日趋谨慎,表现为高价硅料可以接受,但是必须是现货立即能拉走而不是期货下个月交付。

4、我们整体判断此次影响偏短期,对供给端影响十分有限。

5、本次限电具备突发性和偶然性,但势必将继续加速工业企业自备光伏电站和储能设施,以缓解燃眉之急。

星源材质22年中报点评:海外+涂覆占比提升,拉动单平利润环比持续提升

事件:H1归母利润3.68亿(此前预告3.65-3.85亿,符合预期),yoy+230%;扣非利润3.62亿(此前预告3.5-3.7亿,符合预期),yoy+235%。

Q2归母利润2亿,yoy+303%,QoQ+19%;扣非利润2.04亿,yoy+298%,QoQ+30%。

隔膜景气度延续,公司量利齐升展现超额成长

#出货: 预计Q2达3.5-3.6亿平,环比约+5%,继续保持满产,预计22年全年16-17亿平;

 

#单价: 预计Q2达1.9元/平,环比微降,推算系干法新增产能开始投产,但湿法产品结构仍持续优化;

#单平盈利: 预计Q2约0.57元/平,环比约+15%,得益于海外/涂覆占比提升,盈利能力持续优化;


展望未来,7月干法新产能开始逐步贡献出货,Q3出货环比再提升,23年湿法新产能设备迭代升级,生产成本有望下降,公司量利齐升趋势有望延续。

预计22-23年利润8.5亿、13.3亿,PE43、27倍。

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