#调研纪要#中信建投电新朱玥团队电新观点集萃20220906
1、储能：海外天然气期货高位波动，price in恐慌情绪+政府干预措施出台，立足基本面，布局三季报
当下海外天然气价格price in了过多恐慌情绪，且高频对冲（北溪一号断供、俄罗斯断供、欧洲政府干预、极寒天气等），天然气供需基本面和电力供需基本面都决定了价格在高位波动，从三季报看户储逆变器+电池发货和业绩持续大放量，利用当前波动，强势布局三季报
2、光伏：9月硅料增产幅度环比7月约15%-20%，虽受限电、地震影响，但硅料产能释放的趋势已经明确。
情景推演：
步骤①硅料产能释放，带动排产提升，推动“组件零部件”边际变化明显依次是 大尺寸电池-粒子（胶膜）-玻璃-铝边框-接线盒等
步骤②国内外安装起量-逆变器放量
步骤③硅料价格步入下行区间，组件价格受需求强支撑，一体化组件一马平川
3、新型电力系统：灵活性的资源是新型电力系统的核心，电源投资是新型电力系统中的投资主线，看好一东方电气为代表的电源投资品种
新型电力系统最核心的是不是电网强化（中国电网已经足够强）而是【泛储能】+新能源，包括电化学储能、容量火电、抽水蓄能+风光大发展，泛储能基本囊括电源投资的核心组成部分。
这一主线已经非常明确，看好新型储能（电化学、容量火电、抽蓄、燃机等）上量
4、电动车：逐步步入旺季、市场情绪已经到达地点，车型放量是核心
预计8月上险量47-48万【新能源车批售65万-68万】，环比增长10+%；【9月电车销量看70万+】当前市场情绪已经到达了低点，明年需求核心还是车型，基本面上海电池环节Q2-Q4持续上行
点评：关于行业排序——储能、光伏、海风和智能汽车。这些方向，跟市场看法相当，但背后的逻辑我在之前复盘写过，并不相同，而基于不同关键假设，在巨大波动时的看法和应对就会不同。储能的高景气已经毋庸置疑，渗透率也低，这几个渗透率低+政策支持的方向，不要去否认等，而是按照方法论去找机会。近期需要关注的是，硅料正在迎来放量，即便价格下降不多，也会对行业带来诸多变化；至于新型电力系统，解决方案很多，但有投资机会的主要是电化学储能，海风明年有超预期可能的一个点就在于无消纳压力，相应的要关注硅料放量后的风光消纳压力；至于电池，近期市场担心的主要是碳酸锂价格超预期——近期多次说过海外锂矿品味和产量指引下调、电动车销量边际数据较差，但电池环节整体盈利是往上走的，只是这次主动力是原材料降价和产能利用率提升，而非特别拔估值的需求超预期。
