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#调研纪要#中信建投:【光伏设备系列研究】硅片行业扩产跟踪20220814

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-08-17 10:17:48

对于光伏设备的投资逻辑,近期说得比较多,近期TOPCON招标比较多,所以直觉上会让人觉得HJT低于预期。但过去反复说过,HJT有大量技术路线的优势,所以它核心是跟自己比较,此外,就是高频跟踪显示,HJT路线没任何低于预期的地方,且近期会有大订单催化。简单说,如期完成降本增效就会有大量新订单,从这个角度出发,9月开始预计会见到更密集的HJT数据和订单催化。至于TOPCON,当前订单也是很好的,这个有望持续到明年中附近,而HJT订单则是明年中期往后会出现加速,这主要跟降本增效、市场空间扩容和产业链成熟有关。因为电池片过去盈利最差且面临技术变革期,所以是当前扩产主力;此外,组件环节也会积极扩产。

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#隆基上修鄂尔多斯基地硅棒硅片产能至46GW?基于投资补充协议,鄂尔多斯基地年产20GW单晶硅棒与切片项目将变更为46GW单晶硅棒与切片项目,计划投资额由76亿元上修至145.5亿元。


#2022年仍为硅片扩产大年?2021年行业扩产在120~150GW左右,为历史新高;2022年扩产势头依然强劲,预计200GW左右,背后的驱动力主要为:①大尺寸供不应求。②硅片行业重资产属性,规模效应尤为重要,假设行业中期空间为500GW,按20%市占率目标,单个玩家都有100GW或以上产能建设冲动。③垂直一体化趋势,带动新建产能需求


#我们的观点?2022年光伏全产业链均呈现积极的扩产势头。就硅片环节而言,隆基计划扩建产能达到约50GW,有望带动新一波设备采购需求。重点推荐【连城数控】,其为隆基重要的硅片设备供应商,同时,隆基以外客户开拓顺利,新增订单有望持续超预期


[玫瑰]中信建投机械 吕娟/夏纾雨/籍星博


点评:对于光伏设备投资逻辑,近期说得比较多,近期TOPCON招标比较多,所以直觉上会让人觉得HJT低于预期。但过去反复说过,HJT有大量技术路线的优势,所以它核心是跟自己比较,此外,就是高频跟踪显示,HJT路线没任何低于预期的地方,且近期会有大订单催化。简单说,如期完成降本增效就会有大量新订单,从这个角度出发,9月开始预计会见到更密集的HJT数据和订单催化。至于TOPCON,当前订单也是很好的,这个有望持续到明年中附近,而HJT订单则是明年中期往后会出现加速,这主要跟降本增效、市场空间扩容和产业链成熟有关。因为电池片过去盈利最差且面临技术变革期,所以是当前扩产主力;此外,组件环节也会积极扩产。


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