光伏：海外组件价格接受度不断提升，一体化组件盈利情况较好•天然气涨价带动海外PPA电价大幅提升，欧洲客户组件价格接受度逐步提高。受到供需结构性错配的影响，今年以来全球天然气价格大幅上涨，英国天然气价格年初以来涨幅331%。由于海外火电以气电为主，因此天然气价格不断上涨的过程中，风、光等可再生能源性价比凸显，欧洲PPA电价年初以来上涨43%，同时美国PPA电价也呈现逐季提升的趋势。在这一背景下，海外光伏项目IRR显著提升，海外光伏装机需求同比维持高增，组件价格得以有效传导，预计全球今年光伏新增装机155GW，2022年新增装机220GW。•本周光伏主链四大环节单瓦净利合计0.37元/W，较上周有所抬升。据测算，本周光伏主链四大环节单瓦净利合计0.37元/W，较上周提升2分钱，主要原因在于本周金属硅价格小幅下调，终端组件环节小幅上调。若考虑产业链库存影响（3周），主链四环节单瓦净利合计0.57元/W，每kg硅料可实现118元/kg净利，电池片企业微利，一体化企业可实现0.17元/W净利，若不考虑库存影响，一体化企业可实现0.06元/W净利。•展望2022年，硅料、胶膜粒子供给相对紧张，硅片...

阳光电源2021Q3业绩报交流纪要

时间：2021.10.28一、情况简介阳光电源发布2021年三季报，前三季度实现收入153.74亿元，同比增长29.09%；归属母公司净利润15.05亿元，同比增长25.89%；扣非后归属母公司净利润14.52亿元，同比增长33.95%；其中，单三季度实现收入71.63亿元，同比增长44.23%，环比增长47.29%；归属母公司净利润7.48亿元，同比下降0.19%，环比增长101.97%；扣非后归属母公司净利润7.32亿元，同比增长8.76%,环比增长114.23%。盈利：前三季度净利率10.4%，略高于去年；毛利率27.4%，较去年提升2.6个百分点。Q3毛利率26.7%，相对于Q1-2略有下降，主要是海运费大幅上涨（Q1-3海运费5亿，去年同期1.5亿，海运费率从3%提升至6%）。费用：1）研发费用8.5亿，同比增长63%，研发费用率从去年的4.4%提升至5.5%，主要是因为公司加大研发力度，特别是在储能、电动车、充电桩等领域加大研发。设立南京和深圳的研发中心，确保技术产品领先。2）营销费用8.6亿，同比增长18%，销售费率从去年6.2%降低到5.6%，得益于规模持续扩大。收入结...

农银汇理权益基金经理交流纪要

时间：2021年10月27日基金经理：赵诣基金产品：农银工业4.0混合（001606） 1、规模变大，组合构建思路？构建组合时思考的更多，有些机会不参与，换手率在下降，集中度在提高，开新仓会很谨慎。 2、新能源与制造业其他行业相比较？新能源行业增速与空间依然是市场最靠前的，中游制造业未来是看好方向。 3、明年的角度观察哪个方向更好？明年不会有很大切换，主要是性价比的问题，选择性价比更好的公司。关注成本端受损，收入端已经向上的公司，弹性机会增加明年新能源车应多考虑风险，存在供大于求现象，分化较为明显，质地好的公司订单还会供不应求，主要关注公司竞争力。 4、目前军工行业的看法？行业激励越来越市场化，企业核心竞争力和行业逻辑在发生变化，但投资人理念没有变化，还是弹性的观点，若观点不变，很难赚到钱。目前行业持仓比例在同类基金中处于很高的位置。 5、光伏行业看法？光伏目前处于比较鸡肋的行业，产业链中的博弈很严重，估值不应该比电动车高，但部分企业折算明年的估值已经很高，没有较好的性价比，二级市场资金面更多的是在博弈光伏和风电行业。 6、新...

近期新能源主要变化更新20211030

近期新能源主要变化更新...

金辰股份21Q3业绩报交流纪要20211030

整体三季报：营业收入 10.53 亿元，同比增长 33.41% ；归母净利润 7850 万元，同比增长 21.70%；扣非后归母净利润 6842 万元，同比增长 11.49%。每股收益 0.72 元，同比增长 18.03%。加权平均净资产收益率 6.88%，增长 0.11pct。毛利率与半年报保持稳定水平。三季度加大应收账款坏账准备信用减值计提，增加了一些管理方面的投入，这是半年报整体情况。订单展望：预计 2022 年组件市场还是投资比较旺盛的一年。我们估算 2022 年整个年度组件扩产在 150GW-200GW。金辰整体市场份额，希望能够做到 40%左右。电池端，PECVD 还是在研发阶段。现在在推进各项产品技术工艺优化。预计 2022 年还是一个研发和市场推广期。预计异质结在 2023 年在市场上业绩端会有体现。异质结晋能 PECVD 样机目标效率：我们这是第一台设备，是样机。效率绝对不是唯一目标，我们是要在客户现场研究设备可靠性、稳定性、重复性，与其他设备适配性，工艺窗口等一系列目标。大家不要误解。还有良率，都是我们要去考察的。目前项目，这么多项任务或者指标，...

宏发股份交流总结1109

?功率收入结构：今年风光预计3个亿，储能预计0.2个亿，约65%为纯家电，剩余的为医疗、娱乐等。预计明年增速趋缓，但不必悲观：1）主要基于对地产资金上有一些放松，要求加速交房。2）在手订单有很多，有6个月左右的订单。目前交期缩短，但发货额仍很高。 ?传统车汽车板块在全球竞争力提升，2019年并购海拉业务后，过去两年通过渠道整合和产品导入，效果比较明显。芯片短缺：在当前汽车受芯片影响较大的情况下，公司保持较好增长，在芯片供应紧张有所缓解后，预计明年将有望较好增长。传统车扩产进度会比较快，目前将西安的通用功率的生产设备和资产转到四川，西安主要做汽车产品。 ?高压直流继电器 2021Q3环比增速低于行业增速原因：器件业务增速与下游不会完全同步，可能主机厂会提前备货。此外公司客户与行业增速有所差别，特别是出口部分，各个区域之间也有差别。北美标杆客户：Gigavac在中国大陆设立工厂，从2021年8月开始，该供应商供货出现问题，因此份额又回流到公司。本来快充继电器要有一部分给Gig...