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#调研纪要#中信建投新能源:发泡料价格开始触底反弹,继续推荐EVA粒子,回调即是加仓机会

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-08-23 10:59:37

昨日EVA粒子板块调整较多,主要系上周有上市公司电话会中提及EVA粒子产能在明年会有非常明显的增加,引发市场担忧,在此我们尝试从我们的调研数据来解释这个观点。从事实出发,2023年以前点火的产能确实很多,分别是新疆天利高新20万吨(今年930点火)、古雷炼化30万吨(今年1231点火)、宁夏宝丰能源25万吨(明年1231点火)、韩国LG30万吨(明年H1点火),因此从明年点火的增量来看,合计共有105万吨。尽管明年增量确实不少,但我们依然认为明年光伏EVA粒子紧平衡甚至会出现缺口,主要原因:1、

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昨日EVA粒子板块调整较多,主要系上周有上市公司电话会中提及EVA粒子产能在明年会有非常明显的增加,引发市场担忧,在此我们尝试从我们的调研数据来解释这个观点

从事实出发,2023年以前点火的产能确实很多,分别是新疆天利高新20万吨(今年930点火)、古雷炼化30万吨(今年1231点火)、宁夏宝丰能源25万吨(明年1231点火)、韩国LG30万吨(明年H1点火),因此从明年点火的增量来看,合计共有105万吨。

尽管明年增量确实不少,但我们依然认为明年光伏EVA粒子紧平衡甚至会出现缺口,主要原因:

1、供给端:参考以上装置投产时间阶段+爬坡进度,预计2022-2023年国产量分别为159、195、215万吨,增量主要来自天利高新20万吨和古雷30万吨,宝丰25万吨要到2024年才有贡献,而海外尽管有韩国LG30万吨,但进口到国内的量要看价格是否有竞争力,因此供给端确定性的边际增量其实只有国内的36万吨。

2、需求端:假设明年光伏装机350GW,对应光伏EVA粒子需求约为160万吨,同比今年大约新增43万吨,已经远超国内边际供给增量,因此预计国内EVA粒子供应将十分紧张。

复盘历史价格,从2020年起EVA粒子价格已经与光伏组件排产高度相关,7-8月份由于光伏组件排产受到硅料产量限制环比增速不明显,但往后展望,随着6月底投产的新产能逐步爬坡,预计9月硅料产量将来到8万吨以上,当前光伏终端需求旺盛,预计组件排产也将得到修复,光伏料价格将重新回归上涨态势。

另外,近期发泡料经销商价格、出厂价已经开始回弹,尽管主要系前期做空的经销商补货导致的,但也表明经销判断当前价格已经来到底部。

综上,我们第N次重申观点,我们预计2022-2024年国内EVA粒子持续紧平衡,今年Q4起EVA粒子将成为光伏产业链上最紧缺的环节之一,继续推荐联泓新科东方盛虹荣盛石化,回调即是加仓机会。

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中信建投新能源 朱玥/王吉颖


#EVA粒子#
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