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#调研纪要#中信建投:新能源中游生意的本质——为什么我们同时看好碳酸锂&电池,硅料&组件

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-07-06 11:32:44

1、新能源中游环节本质是原材料加工,但是有很强的科技创新属性,越靠近终端产品差异化越为明显,近年来从工业硅大宗品向工业消费品转变的趋势非常明确,这可能是产业大趋势。2、近年来上游暴涨,中游前期承压,但迅速展现出很强的价格传导能力,典型的是【晶澳科技】在2021Q1业绩miss之后,从Q2起连续业绩超预期,盈利能力环比持续提升3、上述情况的核心原因有两点:价格传导能力&优秀制造业龙头降本能力①光伏组件环节在新时代展现出强价格传导能力,主要是产业链上下游格局和终端需求所致②182大尺

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1、新能源中游环节本质是原材料加工,但是有很强的科技创新属性,越靠近终端产品差异化越为明显,近年来从工业硅大宗品向工业消费品转变的趋势非常明确,这可能是产业大趋势。


2、近年来上游暴涨,中游前期承压,但迅速展现出很强的价格传导能力,典型的是【晶澳科技】在2021Q1业绩miss之后,从Q2起连续业绩超预期,盈利能力环比持续提升


3、上述情况的核心原因有两点:价格传导能力&优秀制造业龙头降本能力

光伏组件环节在新时代展现出强价格传导能力,主要是产业链上下游格局和终端需求所致

②182大尺寸迭代上量行业最快,成本超预期下降

这一幕预计也将在动力电池上重现


4、新能源板块的行情发动机是需求,本轮周期的鲜明特点是中游制造强势崛起,向下游客户(运营商、消费者、车企)要利润


5、当前市场简单的把上游和中游简单的对立起来,忽略了价格传导机制已经形成,中游制造业与客户的格局关系已经出现重大变化,这可能继上半年市场误判新能源需求之后,提供给我们的第二次机会。


6、继续看好硅料+组件、碳酸锂+电池,特别是组件+动力电池,性价比高,重点首推电池龙头、晶澳科技、隆基股份

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