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#调研纪要#【中信建投医药】cxo板块调整较为充分,无需过度悲观

栏目:调研纪要 作者:ZML 时间:2022-09-14 09:43:29
贺菊颖15801668372/袁清慧15600030536/阳明春188131852279月11日消息,美国总统拜登拟签署一项行政命令,旨在帮助扩大美国生物制造的优势并减少对中国生物制造的依赖。一,这个法案是鼓励在美国投资生产生物药,但是具体怎么鼓励,需要多久才能实现,因为生物药建厂周期长并且监管严,估计也要五到十年才能有具体影响。二,该临时法令并不限制中国生产,只是计划减少对中国的依赖,所以只要有竞争力还是没有问题的。而美国本身的人力成本、人力资源是否支持大规模产能扩张有待观察。三,国内头部积......

贺菊颖15801668372/袁清慧15600030536/阳明春18813185227

9月11日消息,美国总统拜登拟签署一项行政命令,旨在帮助扩大美国生物制造的优势并减少对中国生物制造的依赖。


一,这个法案是鼓励在美国投资生产生物药,但是具体怎么鼓励,需要多久才能实现,因为生物药建厂周期长并且监管严,估计也要五到十年才能有具体影响。


二,该临时法令并不限制中国生产,只是计划减少对中国的依赖,所以只要有竞争力还是没有问题的。而美国本身的人力成本、人力资源是否支持大规模产能扩张有待观察。


三,国内头部积极海外建厂,满足客户多层次需求。

未来CDMO的产业竞争趋势将更加注重增量的比拼(新客户、新订单的获取能力)上,我们认为国内龙头企业,具备规模效应的、拥有完善灵活的研发生产体系的龙头CDMO公司将持续占优,尤其是能够通过技术赋能,提升客户研发、生产效率的企业将会脱颖而出。


投资建议:CXO行业景气度仍然较高,中期业绩最为确定,我们全面看多,建议积极配置。我们看好行业龙头(药明康德药明生物康龙化成)、CDMO龙头(凯莱英博腾股份九洲药业药石科技)、CGT CXO细分龙头(金斯瑞生物科技、和元生物),其他龙头泰格医药昭衍新药

风险提示:疫情进展超出预期;创新药监管政策比预期严格;细分行业竞争激烈程度高于预期;公司经营不及预期。


点评:昨天复盘分析过,机构对cxo依然持仓较重,本周cxo等会有压力。单独说基本面,应该很容易得到一个判断,就是cxo基本面短期应该不受该政策影响。但作为投资者,不能简单这么理解,毕竟这事儿确实增加了不确定性;另一方面,就是cxo确实缺乏利好,而是面临原始股东源源不断的减持和各种资本运作。所以,当前板块确实是估值较低,但没有催化剂的话,任何低估值都可能存在很久,大家看看港股就明白了。

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