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终止分拆比亚迪半导体上市,比亚迪汽车电子及储能业务未来放量可期

ZML7个月前 (11-16)调研纪要

【比亚迪：终止分拆比亚迪半导体上市】浙商施毅团队【金属+汽车】

公司公告决定终止比亚迪半导体分拆上市，待条件成熟再重启；

比亚迪半导体为了扩大晶圆产能，在审期间已投资实施济南功率半导体项目，已成功投产，产能爬坡情况良好，但仍供不应求。

为尽快提升产能，比亚迪半导体拟抢抓时间窗口，进一步加大投资，开展大规模晶圆产能投资建设。预计对比亚迪半导体未来资产和业务结构产生较大影响。所以暂时撤回分拆上市申请。

【招商电子】比亚迪电子：上修与母公司关联交易额度，汽车电子及储能业务未来放量可期

比亚迪电子11日最新公告与母公司关联交易情况，公司22/23/24年向母公司提供的产品及加工服务等相关业务（主要汽车电子）合计交易预算上限从74.8亿/113.1亿/95.3亿提升至98.8亿/265.3亿/283.7亿，向母公司的采购额（含电池）从27.3亿/37.0亿/50.8亿提升至35.2亿/63.5亿/71.8亿。公司公告显示，比亚迪新能源汽车销量及市占率持续高速增长，公司的旋转屏中控屏、注塑件及模具等产品迎来量价齐升，且在智能驾驶、智能座舱及汽车零部件等领域进一步扩大产品品类，带动公司汽车业务板块整体规模迎来数倍增长。此外，受益于公司在新型智能产品业务领域，尤其是海外储能领域的快速发展，公司大幅上修了对母公司电池的采购量。

展望Q4及明年，公司整体稼动率及业务结构不断优化，业绩有望迈入快速增长期。分业务端来看：1）A客户新品Pad持续拉货，公司配合A客户于国外布局的新产能投产，且今明年伴随占高份额的新品不断迭代，公司Pad组装及零部件份额和垂直整合将进一步提高，稼动率提升望带动盈利能力持续改善，此外新品玻璃后盖亦在中山工厂导入量产，伴随未来份额提升有望打开新的增量空间；2）安卓方面持续优化产品结构，调配产能以期提升整体稼动率、改善盈利能力；3）新型智能产品：HNB ODM产品量产将为今明年带来十亿左右增量，智能家居、无人机等望保持稳步增长，海外户用储能业务需求继续向好，有望成为该业务第一大板块；4）新能源汽车业务：伴随母公司新能源汽车销量的持续向好，公司现有产品望延续此前高速增长势头，而下半年及明年公司前期布局的智能座舱、智能驾驶、内外饰件、域控制器、车载声学、底盘和悬架、热管理系统等产品线陆续导入量产，单车价值量从几千元有望逐步提升至上万元，叠加公司在母公司汽车份额的提升，公司新能源汽车业务有望迎来“量+价+份额”齐升的高速增长期，此外公司亦持续拓宽外部汽车客户。

#比亚迪#

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