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新能源行业研究方法与行业概况20210729
【海通新能源】新能源行业研究方法与行业概况202107.pdf...
【格雷资产】“核心资产”的结构熊市何时结束？
从16年到今年春节前，股市里应用最广泛的一个词大概是“核心资产”。在存量经济的情况下，商业二八分化是较为普遍的规律，股市的表现也大体是各个行业的龙头领涨，也就是我们常说的“核心资产的结构牛市”，成为了投资者习惯性的思维常态。今年情况发生了很大的变化，过去那些核心资产的香饽饽，跌幅都很大。很多人聚焦在互联网的行业这政策打压，其实没有政策打压的企业，跌幅一点也不小。比如消费股，榨菜、酱油、白酒、牛奶、白色家电，悉数下跌;保险地产就不必说了;医药股也跌幅惨烈;互联网的下跌更是让媒体渲染的赚足了眼球。一直到今年6月以后，基本看清楚了，这就是过去这几年核心资产的一次总体清算，一次“核心资产的结构熊市”。几个观点:1、一般来说，成片股票跌幅超过40%的，基本要配合大盘指数的系统性下跌。但今年指数在中小企业的衬托下，没有大幅波动，而货币流动性的释放，反而让资源类股票和制造业里的题材股大放异彩。所以，结构性熊市，特别是对于长期以来表现不错的优质企业，是很隐蔽的。这也是今年价值投资类的公募和私募基金整体表现不佳的重要原因。2、既然是结构熊，就不要过度解读。股市牛熊本是常见的基本规律，政策和经济周期，往往...
华商基金：内部交流内容医药消费行业细化观点
一、医药先进制造：打造国际竞争长板，崛起趋势明确经过过去二三十年的发展，目前我国已成为全球最大的原料药生产基地。然而从内在结构来看，落后产能和低附加值中间体业务的占比仍然较高。而近期发布的《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》政策，也对原料药产业的未来升级指明了方向。政策文件指出，到2025年，开发一批高附加值高成长性品种，突破一批绿色低碳技术装备，培育一批有国际竞争力的领军企业，打造一批有全球影响力的产业集聚区和生产基地。原料药产业创新发展和先进制造水平大幅提升，绿色低碳发展能力明显提高，供给体系韧性显著增强，为医药产业发展提供坚强支撑，为国际竞争合作锻造特色长板。对原料药企业而言，目前主要有以下两条主要的发展思路：1）侧重CDMO和大客户的拓展；2）侧重原料药制剂一体化及制剂出口；侧重CDMO及大客户战略：基本盘稳步向上，CDMO体量普遍快速做大从过去两年的产业发展情况来看，原料药企业依托自身完善的EHS、GMP体系和制造优势，向CDMO业务的拓展普遍取得了积极的成果。展望未来，我们认为这类企业也具备着较好的发展趋势和投资价值。1）原料药基本盘：政策引领，龙头集中过去两年，...
光伏12月展望
核心观点：1、近期一两周，产业链价格博弈的拐点将会出现，进而带动整个月度的排产边际向上，当前时点往后看是一个短期排产数据边际的改善。 2、因为限电因素，工商业户主有很强的动力去建设屋顶光伏，因此明年工商业屋顶光伏会有一个很好的需求增长。工商业装光伏并不是为了赚钱，而是为了用电保障，包括为了双控能耗指标而装光伏用绿电，也是为了用电保障。（天合光能也是因此出货大增长）。 3、2021年全年户用装机18GW左右，2022年户用装机30GW以上。 4、方向：1、组件：隆基、晶科，天合能源（户用，因为明年户用大爆发）、晶澳科技，2、逆变器：阳光电源、锦浪科技、固德威。 5、颗粒硅的影响和价值，2022年一季度会有一个比较清晰的答案。 详细内容：1、近期一两周，产业链价格博弈的拐点将会出现，进而带动整个月度的排产边际向上，当前时点往后看是一个短期排产数据边际的改善。 2、政策目标：2025年非化石能源占比25%，2030年非化石能源占比50%，2060年非化石能源占比80%，2020年非化石能源占比15%左右。 3、...
啤酒行业交流纪要20211123
青岛啤酒:比较关注青岛啤酒在产品升级方面的趋势;青岛啤酒相对于重啤和华润，相对来 说没有大单品的支撑;但是从去年开始，青啤在结构化升级方面逐渐清晰，提出 1+1+X，经典+纯生+超高端的几个产品，有助于解决青啤没有大单品的问题;最近一两年青啤在内部效率改善方面有所提升，从三季报可以看出，青啤前三季 度的新增费用控制比较好，说明青啤在内部产销协同、效率提升方面有所改善;即使公司不像华润那样大规模关厂，这受制于体制约束，通过连片发展、SKU 的逐步精简和统一，青岛啤酒的总体效率和规模效应会逐步体现;2021年青啤在北方地区推进了青啤的升级，持续向1903做延展，从这个角度看， 青啤的升级更像重啤在 2014-2015 年的升级，逐步从国宾向乐堡去转换的过程; 这种升级过程是比较确定和稳定的;青岛啤酒是比较稳健和确定的升级;公司内部费用投放也越来越精准:大部分费用是投放在基地市场，把基地市场做 深做透之后，可以掌握提价权，可以掌握费用的使用权; 在非基地市场，公司减少了费用投放;在细分渠道，比如夜场、流通渠道，做更 精细化地管控;青啤用崂山逐步替代地方品牌;单厂产能覆盖范围是扩大的，SKU...
军工行业研究框架
方正军工-军工板块研究框架与四季度投资机会.pdf【广发军工】国防军工行业行业培训框架：趋势向上，长景气、空间及格局为要.pdf【兴证研究方法】军工行业2021.pdf...
军工专题
长江军工-电话会议纪要20210822军工行业分析研究框架：https://www.zhuanmeile.com/yanjiukuangjia/jun-gong-xing-ye-yan-jiu-kuang-jia-jgq.html军工研报：【长江军工】随笔！“买机弹、配两端”的底层逻辑.pdf【国盛军工】持续强烈推荐：紫光国微、抚顺特钢.pdf【国盛军工】-以航发产业链2021H1为例，验证军工高景气度.pdf【国盛军工】强CALL军工，高景气高增长调整是加仓良机.pdf【德邦策略知行吴开达团队】A股核心军工产业链.思维导图.pdf【国盛军工】国防军工深度：科技立国、军事强国的战略性产业，高景气高确定性溢价凸显.pdf广发中证军工ETF投资价值分析.pdf军工路演电话录音：海通证券8月6日军工持仓分析.mp38月24日天风军工.mp38月17日 兴业全球军工.mp3...
电话会议纪要音频合集20211129
德邦证券：每周谈 第三十三期：继续看多年底消费行情兴业社服观点交流.mp3日辰股份20211129.mp3海通海风电话会20211128.mp3申万国网电力规划及调度专家20211128.mp3天风新型烟草电话会20211129.mp3华安电子烟近期政策解读20211127.mp3福能股份20211129.mp3招商通讯年度策略.mp3海兰信20211129.mp3浙商福斯特2021129.mp3浙商许继电气20211129.mp3浙商东方盛虹20211129.mp3...
