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#卖方小作文#奥特维业绩预告,隆基HPBC扩产,光伏产业链降价刺激需求

栏目:卖方小作文 作者:ZML 时间:2023-01-11 09:55:51
【国金电新】奥特维2022年业绩预告点评:业绩预告超预期,平台化战略布局进展顺利[庆祝]2022年1月11日,公司发布2022年业绩预增公告,预计2022年实现归母净利6.9~7.1亿元,同比增长87%~92%,实现扣非归母净利6.7~6.9亿元,同增107%~112%。其中Q4实现归母净利2.20~2.37亿元,同比增长53.6%~65.5%,环比增长25.3%~35.0%,超市场预期。✨串焊机受益于新技术迭代维持高增速,光伏其它产品不断丰富:22年新型电池技术加速渗透、硅片薄片化快速推进、栅线技术的持续变化,对于串焊机的兼容性及可靠性提出了更高的要求。考虑到新型电池技术产能的释放节奏,预计从今年开始行业内存量串焊机将开始大规模替换,公司串焊机订单将实现高速增长。在光伏其它业务方面,截至 2022 年 9 月末,公司电池丝网印刷整线在手订单达到1.71 亿元、储能模组 PACK 线订单达到1.49 亿元,单晶炉新签订单超10亿元,退火烧结一体炉订单也取得了高速增长,公司基于串焊领域向上下游核心环节延伸的平台化战略布局取得良好成效。✨半导体键合机取得头部客户认可,23年有望实现进一步突破:公司目前自研的半导体铝线键合机22年内已陆续收到通富、华润、中芯等头部客户的认可,并在22年内实现了众多行业客户的送样订单,后续结果值得期待。在此基础上,公司已推出了针对IGBT等传统封装功率器件进行检测的光学检测设备样机,并将通过募投项目进一步研发适应先进封装的光学检测设备,有望打开新的增长曲线。✨募资助力平台化布局,光伏、锂电、半导体业务协同贡献新增量:2022 年 12 月14 日,公司发布向不特定对象发行可转债券预案,拟募集资金总额不超过11.4 亿元,主要用于建设平台化高端智能装备智慧工厂等三个项目。平台化高端智能装备智慧工厂建成后有望大幅扩张高端智能装备产能,丰富和优化公司在光伏、锂电、半导体的产品结构,助力公司平台化发展战略,大幅提升各业务之间协同优势。?根据公司的在手订单情况及最新业务进展,我们对公司的盈利预测进行上调,预计公司2022-2024E 净利润分别为7.1(+6%)、12.0(+3%)、16.1(+4%)亿元,对应EPS分别为4.56、7.78、10.39元,对应PE分别为49、29、22倍,维持“买入”评级。风险提示:新技术渗透不及预期,研发进展不及预期。联系人:姚遥/宇文甸/张嘉文/李轩宇[太阳]【光伏设备】产业链降价刺激需求,进而拉动硅片价格企稳利好硅片设备行业【东吴机械】事件:近日182硅片价格由3.5元/片调涨至3.8元/片+,210硅片由4.8元/片调涨至5.1元/片+。?近期硅料硅片降价,推动组件签单价降至1.7-1.75元/W,需求旺盛导致组件长排产提升,进而向上传导至硅片厂,去库存状态良好叠加下游开工率的提升,边际需求强化,硅片价格企稳回升。?对长晶环节影响(相关标的:晶盛机电):(1)短期看,单晶炉先进产能处于紧平衡状态,我们预计2023-2024年硅片厂年均扩产约120-150GW。2021年硅片扩产160GW,2022年硅片扩产130GW,我们预计目前大尺寸先进单晶炉产能约300GW,处于紧平衡状态。2023年硅料价格大幅下跌,硅片非硅成本占比提高,硅片厂技术降本动力增强,单晶炉先进产能的竞争力将进一步增强。(2)长期看,N型电池片光电转换效率进一步提升后,对硅片杂质含量要求更高,有望在2025年推动新一轮技术迭代。?对切片环节影响(相关标的:高测股份):(1)切片代工单GW盈利企稳:切片代工的收入结构为“代工费(4700万/GW)+硅泥回收(300万/GW)+结余硅片对外销售(结余比例*硅片市场价格)”,硅片价格直接影响结余硅片对外销售收入。根据我们测算,210硅片价格为5元时,高测切片代工单GW净利润约1700万,仍维持较高盈利水平。(2)硅料价格下跌背景下,硅片减薄趋势仍会加速,利好切片技术领先的厂商。2021-2022年硅料紧缺,硅片厂较为重视囤积硅料,2023年硅料产能释放推动行业更加重视技术降本。且N型电池片加速渗透,下游可适配更薄的硅片,光伏极致pk成本的属性决定了减薄趋势的确定性。薄片切片难度提升,利好技术领先的专业化代工服务行业。?投资建议:硅片环节推荐晶盛机电、高测股份;电池片环节推荐迈为股份;组件环节推荐奥特维;热场环节推荐金博股份。☎【东吴机械】周尔双13915521100/刘晓旭18832730660/李文意18867136239......

【国金电新】奥特维2022年业绩预告点评:业绩预告超预期,平台化战略布局进展顺利

[庆祝]2022年1月11日,公司发布2022年业绩预增公告,预计2022年实现归母净利6.9~7.1亿元,同比增长87%~92%,实现扣非归母净利6.7~6.9亿元,同增107%~112%。其中Q4实现归母净利2.20~2.37亿元,同比增长53.6%~65.5%,环比增长25.3%~35.0%,超市场预期

✨串焊机受益于新技术迭代维持高增速,光伏其它产品不断丰富:22年新型电池技术加速渗透、硅片薄片化快速推进、栅线技术的持续变化,对于串焊机的兼容性及可靠性提出了更高的要求。考虑到新型电池技术产能的释放节奏,预计从今年开始行业内存量串焊机将开始大规模替换,公司串焊机订单将实现高速增长。在光伏其它业务方面,截至 2022 年 9 月末,公司电池丝网印刷整线在手订单达到1.71 亿元、储能模组 PACK 线订单达到1.49 亿元,单晶炉新签订单超10亿元,退火烧结一体炉订单也取得了高速增长,公司基于串焊领域向上下游核心环节延伸的平台化战略布局取得良好成效。

✨半导体键合机取得头部客户认可,23年有望实现进一步突破:公司目前自研的半导体铝线键合机22年内已陆续收到通富、华润、中芯等头部客户的认可,并在22年内实现了众多行业客户的送样订单,后续结果值得期待。在此基础上,公司已推出了针对IGBT等传统封装功率器件进行检测的光学检测设备样机,并将通过募投项目进一步研发适应先进封装的光学检测设备,有望打开新的增长曲线。

✨募资助力平台化布局,光伏、锂电、半导体业务协同贡献新增量:2022 年 12 月14 日,公司发布向不特定对象发行可转债券预案,拟募集资金总额不超过11.4 亿元,主要用于建设平台化高端智能装备智慧工厂等三个项目。平台化高端智能装备智慧工厂建成后有望大幅扩张高端智能装备产能,丰富和优化公司在光伏、锂电、半导体的产品结构,助力公司平台化发展战略,大幅提升各业务之间协同优势。

?根据公司的在手订单情况及最新业务进展,我们对公司的盈利预测进行上调,预计公司2022-2024E 净利润分别为7.1(+6%)、12.0(+3%)、16.1(+4%)亿元,对应EPS分别为4.56、7.78、10.39元,对应PE分别为49、29、22倍,维持“买入”评级。

风险提示:新技术渗透不及预期,研发进展不及预期。

联系人:姚遥/宇文甸/张嘉文/李轩宇


[太阳]【光伏设备】产业链降价刺激需求,进而拉动硅片价格企稳利好硅片设备行业【东吴机械】

事件:近日182硅片价格由3.5元/片调涨至3.8元/片+,210硅片由4.8元/片调涨至5.1元/片+。

?近期硅料硅片降价,推动组件签单价降至1.7-1.75元/W,需求旺盛导致组件长排产提升,进而向上传导至硅片厂,去库存状态良好叠加下游开工率的提升,边际需求强化,硅片价格企稳回升。

?对长晶环节影响(相关标的:晶盛机电):

(1)短期看,单晶炉先进产能处于紧平衡状态,我们预计2023-2024年硅片厂年均扩产约120-150GW。2021年硅片扩产160GW,2022年硅片扩产130GW,我们预计目前大尺寸先进单晶炉产能约300GW,处于紧平衡状态。2023年硅料价格大幅下跌,硅片非硅成本占比提高,硅片厂技术降本动力增强,单晶炉先进产能的竞争力将进一步增强。

(2)长期看,N型电池片光电转换效率进一步提升后,对硅片杂质含量要求更高,有望在2025年推动新一轮技术迭代。

?对切片环节影响(相关标的:高测股份):

(1)切片代工单GW盈利企稳:切片代工的收入结构为“代工费(4700万/GW)+硅泥回收(300万/GW)+结余硅片对外销售(结余比例*硅片市场价格)”,硅片价格直接影响结余硅片对外销售收入。根据我们测算,210硅片价格为5元时,高测切片代工单GW净利润约1700万,仍维持较高盈利水平。

(2)硅料价格下跌背景下,硅片减薄趋势仍会加速,利好切片技术领先的厂商。2021-2022年硅料紧缺,硅片厂较为重视囤积硅料,2023年硅料产能释放推动行业更加重视技术降本。且N型电池片加速渗透,下游可适配更薄的硅片,光伏极致pk成本的属性决定了减薄趋势的确定性。薄片切片难度提升,利好技术领先的专业化代工服务行业。

?投资建议:硅片环节推荐晶盛机电、高测股份;电池片环节推荐迈为股份;组件环节推荐奥特维;热场环节推荐金博股份。

☎【东吴机械】周尔双13915521100/刘晓旭18832730660/李文意18867136239

隆基绿能跟踪:西咸HPBC电池产能变更为29GW符合预期,23年有望贡献超额利润

1、公司西咸15GW高效单晶电池(HPBC)项目产能变更为29GW,新项目将于2023年9月竣工验收完成并全面投产,整体进度符合市场预期

2、除西咸29GW产能以外,公司目前在泰州也有4GW HPBC产能也将于今年投产,届时整体HPBC产能将达到33GW。公司全年HPBC出货预计20GW以上,大部分出货将在下半年确认收入。

3、HPBC组件72片版型功率比PERC组件高出25W以上,且外形较为美观,在分布式市场具备较强吸引力。预计公司HPBC组件相较于PERC溢价2-3美分,成本在项目满产之后有望不高于PERC,23年整体超额利润有望达到1毛左右。

4、考虑到硅料降价周期中组件环节盈利弹性,以及HPBC超额利润,我们预计公司一体化组件盈利有望达到0.15元/W,相较于22年提升0.01-0.02元。且23年公司硅片外销比例预计降至35%-40%,且公司硅片具有成本优势,短期硅片盈利承压对业绩影响很小。

5、预计23年公司业绩有望达到185e,对应当前PE为17倍。


点评:奥特维盈利是超预期的。组件和电池片,今年的扩产都会是很积极的,因为这两个环节过去两年都没啥利润,但今年盈利都会起来,电池片从去年下半年开始、组件从今年一季度开始,盈利都会是超预期的。但当前光伏板块并不是需求全面爆发--光伏板块历史走势跟需求高度相关,而是大家发现组件排产有回升,相信随着硅片价格企稳,观望的需求会逐步变为下单,光伏需求有望在春节后起来,部分个股走强有机会变成大量产业链企业走强。对于隆基,之前说的硅片盈利一定是大幅下滑,以及公司硅料盈利占比较高,目前这两个风险点都被市场走势所验证,但公司的看点也是存在的,那就是新型组件的超额盈利问题。只是,这个硅片占比高而分销占比不高的逻辑确实弱于硅片占比低和分销占比高的组合,所以更多是一个后期补涨的品种。而组件今年第一个逻辑是硅料下跌中盈利超预期,还有一个逻辑就是新型组件带来盈利超预期。


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