#卖方小作文#【电子】被动元件行业观点
1⃣️行业情况：1）阻容感：最近跑了一圈被动产业链调研，1-2月份原厂、代理商反馈需求跟去年Q4差不多，目前没有明显变化，原厂稼动率于22Q4持平，价格平稳。目前需求还需要观察，大家普遍反馈认为23Q2需求会较23Q1有所增加，23Q3有望迎来需求旺季。2）晶振：23Q1周期有望见底，目前库存偏高，有望于一季末消化完；原厂价格已企稳。
2⃣️投资建议：1）阻容感：22Q4阻容感板块迎来周期见底后的反弹，产业链补库结束，目前反映的是真实市场需求。1-2月份相关个股走势以震荡为主，我们认为二季度板块有望随着需求改善再次迎来上涨机会，因此建议目前位置逢低布局，重点推荐：洁美科技、三环集团、顺络电子、风华高科等，建议关注：博迁新材、国瓷材料。2）晶振：23Q1买周期底+业绩底，建议重点布局泰晶科技。
洁美科技：预计23-24年3.5、5.0亿利润，给24年40x，目标市值200亿。催化剂：村田第二阶段验证通过，2月份进行商务谈判，后续开始规模量产；三星第一阶段验证通过，进入第二阶段，若进展顺利，23Q3有望进入批量量产。22年离型膜收入8000万元（MLCC离型膜6000-7000万，偏光片2000万），去年是亏损的；预计23年离型膜收入3亿元（MLCC 2.7亿，偏光片3000万），有望实现盈利（预计2亿收入即可盈利）。
三环集团：预计23-24年20、27亿利润，给24年35xPE，目标市值1000亿。催化剂：22年高容MLCC实现批量量产，月度销售额达3000万元以上，23年高容有望继续放量，收入占比有望提升至40-50%，公司高容产品价格比三星低15%左右，比村田低35%，份额提升趋势确定；车载方面23Q2有望批量量产，供BYD，产能规划100亿只/月，23年底出货量有望提升至20亿颗/月，ASP 20-30元/k。
顺络电子：预计23-24年8、11亿利润，给24年35xPE，目标市值385亿元。催化剂：车载业务22年5亿元，预计23年翻倍增长；光伏、储能、军工领域需求旺盛。
泰晶科技：预计23-24年2.5、3.8亿利润，给24年30xPE，目标市值115亿元。催化剂：23Q1业绩底+周期底，买周期拐点；车规级晶振放量增长。
