光伏最新价格点评：排产低位下组件相对供应链强势，一体化盈利持续上行，需求起量后紧缺环节盈利有望提升 【中信建投新能源 朱玥/任佳玮】
光伏产业链价格更新：
据PVinfolink，本周光伏产业链成交均价：
硅料：复投料240元/kg，环比降4分/w；
硅片：182单晶硅片4.95元/片，环比降7分/w；
电池：182单晶电池片0.95元/w，环比降2毛/w；
组件：182单晶PERC组件1.895元/w，环比降1分5/w。
毛利和毛利率方面，
硅料：毛利降低3分/w，毛利率降低1.2pcts；
硅片：毛利降低3分/w，毛利率降低5.5pcts；
电池：毛利降低1.1毛/w，毛利率降低8.7pcts；
组件：毛利增加1.7毛/w，毛利率提升10.0pcts；
一体化：毛利增加2分/w，毛利率提升1.4pcts。
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硅料方面，前期主要由于临近新一轮签单周期，个别硅料厂为排库爆出部分低价低价订单；本周临近月末，主流料厂均不报价，元旦后再议，散料多晶硅价格继续走跌，本周致密料均价报209元/kg、菜花料均价报187.5元/千克、均价报197.5元/kg，实际低位成交在180元/kg，主要是二线硅料企业；目前硅料企业仍处于累库阶段，库存水平接近一个月。
硅片方面，本周硅片报价持续下降，目前主流182硅片4.7元/片，硅片库存逐步减少，主流硅片企业库存已少于一周。
电池方面，目前电池片企业仍维持满产，降价动力主要来自上周硅片大降价；当前二线企业后市订单排产能见度不高，考虑即将放假及进入春节假期，部分企业已主动开启下调费用来促进签单。
组件方面，本周组件价格小幅松动，但仍维持相对高位，上游价格的剧烈波动且当前市场需求相对低迷，大部分企业元旦后再做调价。
排产低位下组件相对供应链强势，一体化盈利持续上行，需求起量后紧缺环节盈利有望提升
1、PVinfolink发布最新报价，环比上周硅料均价下降15元/kg（折合0.038元/W），182硅片均价下降0.55元/片（折合单瓦0.072元/W），182电池均价下降0.2元/W，组件价格环比下降0.015元/W。
2、根据PV最新报价计算各环节单W盈利，本周硅料单瓦净利环比-2.6分/W，硅片环比-2.9分/W，电池环比-10.2分/W，组件环比+14.9分/W，一体化组件盈利环比继续提升1.6分/W。
3、据我们了解，目前硅料实际价格已降至200-220元/kg，182硅片价格4.85-4.9元/片（甚至有4.5元的听闻），电池价格大约在1元/W左右。按照这一实际报价计算，硅片目前基本处于盈亏平衡状态，电池单瓦盈利在8分-1毛之间。
4、单组件环节盈利本周大幅提升，单瓦盈利达到0.211元/W，环比提升0.15元/W。对比硅料，组件本周价格环比下降1.5分，绝对降幅小于硅料（降幅3.5分），一体化盈利环比向上提升1.9分/W。
5、在排产低位的背景下，一体化组件企业相对上游供应链均处于强势低位。我们预期春节后行业需求将逐步释放，排产逐步起量。电池环节产能小于主材其他环节，盈利水平有望回到1毛以上。同时，硅片近期库存去化明显，春节后在低库存状态下，盈利也有望迎来修复。
