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#卖方小作文#【国金电车】特斯拉跟踪点评

栏目:卖方小作文 作者:ZML 时间:2022-12-29 10:44:48
[太阳]事件:特斯拉股价近期波动较大和减产传闻,引起市场对产业链基本面情况产生担忧。1、Q4订单压力确实是客观存在的,但跟美国IRA补贴以及国内疫情等多种因素有关。(1)TroyTeslike数据:截至12月初,T在手订单约16万(北美6.2万辆,欧洲6.7万,中国6k,其他国家及地区约2.8万),而Q3末在手订单约28万辆(北美17.9万,欧洲7.6万,中国1.6万,其他2.7万),在手订单有所下滑。(2)从结构上看,主要是美国和国内增量订单的压力。美国23年开始执行IRA补贴,额度$7500......

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[太阳]事件:特斯拉股价近期波动较大和减产传闻,引起市场对产业链基本面情况产生担忧。

1、Q4订单压力确实是客观存在的,但跟美国IRA补贴以及国内疫情等多种因素有关。

(1)TroyTeslike数据:截至12月初,T在手订单约16万(北美6.2万辆,欧洲6.7万,中国6k,其他国家及地区约2.8万),而Q3末在手订单约28万辆(北美17.9万,欧洲7.6万,中国1.6万,其他2.7万),在手订单有所下滑。

(2)从结构上看,主要是美国和国内增量订单的压力。美国23年开始执行IRA补贴,额度$7500,引起当地消费者取消订单或者推迟交付;国金数字LAB高频跟踪数据显示,T目前在国内周新增点单1.1万左右。国内新增订单的疲软和疫情以及价格波动有关(H1涨价有一些黄牛和透支单)。

(3)据路透社报道:T 12、1月减产,其中1月将运行17天,1月20日至31日春节期间将停产。市场对阶段性的产能利用率波动已经有比较充分预期。

2、T短期订单波动不会改变中期的投资逻辑

(1)预计元旦和春节后,中美两地的新增订单均会快速恢复,目前我们跟踪的国内高频新增订单数据触底迹象明显。

(2)买T供应链买的是T的产品周期,目前特斯拉还处于车型周期比较早期的阶段,主流价格带仅有3/Y两款车型在售,价格带是26万+,且多年未更新换代,短期订单问题本质上是产能增长与新车型节奏的错配问题。

(3)T作为全球智能化竞争力最强的车企,其智能化的竞争潜力尚未完全展现。我们认为,电动智能汽车需要“把成本放在云端”,否则很难构建长期竞争力,T作为全球唯一一家实现把成本放在云端的车企,未来智能化下放至20万以下市场,将会推动汽车代步市场产生革命。

(4)从市场期待的新车型和老车型换代的角度看,短期产能的充沛将使得新车推出节奏加速(之前一直没有产能给新车型),23H1 M3改款,24年有望推出20万以下新车型和MY改款。

3、投资建议:看好特斯拉供应链的观点维持不变,T供应链的成长性来自于产品周期的持续性和爆发性,从1000万以上销售的天花板看,T供应链成长性不存在问题。持续推荐拓普集团新泉股份恒帅股份三花智控东山精密等,边际上看建议关注0-1的盾安环境

风险提示:特斯拉产销不及预期,新车型推出节奏不及预期。

联系人:陈传红/姜超阳


点评:问题也比较简单,就是随着特斯拉产能大规模释放和需求增速放缓,特斯拉整体需求增速降低了。虽然有一些为了等优惠等原因,包括新车型发布后会好一些,但必须要承认,中国和欧洲电动车渗透率都不低,美国因为基数低、补贴周期来的更晚,所以增速会高一些。与之对应的,就是电池产能很快也将不再紧缺,大家对电池的看点,主要集中在储能业务和原材料降价带来的毛利提升,但确实不能算很大的机会,只能是估值的修复。锂电当前最大的走势,是筹码结构出清,所以后面大环境配合,可能会有反弹,但大β在年初就很弱了,只能去看新技术了。


文章来自#赚美了#,一个专注赛道股投研的平台,www.zhuanmeile.com
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