#卖方小作文#【海通策略】全面注册制改革点评：以更市场化的方式支持实体经济发展

①自去年8月易主席在《求是》杂志提出“全面实行股票发行注册制的条件已基本具备”后，今日证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见。本质上，全面实行注册制是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束，是对政府与市场关系的调整。

②除了注册制本身，其他配套改革环环相扣，主要包括完善发行承销制度、改进交易制度、完善上独董制度、健全常态化退市机制、引入更多中长期资金，资本市场基础制度进一步完善，多层次资本市场体系更加清晰。

③市场正处于牛市第一波上涨，借鉴历史时空均未完。过去牛市第一波上涨期各类风格和行业涨幅接近，目前重视成长，如数字经济相关的TMT、券商、新能源，全年而言消费医药复苏反转。

2022年11月相关专题《全面注册制的影响和建议》原文链接：http://985.so/m2m9z

点评：首先，这个事儿不意外，原本去年底就出来了。其次，我们的注册制本质上还是类审核制。可能比较关注的就是担心上市公司太多了，预计节奏变化不大，包括这次明确说了就是支持半导体和生物医药，对其他行业很多都不大支持，这个政策导向近期也是被确认过的；而至于分析师说的利好券商等，是属实的，但近期炒作券商的重要原因就是这个，而利好兑现的时候反而要小心了。可能有个大家没关注的影响，那就是未来主板不再是23倍市盈率左右发行了，打新亏损在主板会是常态。整体来说，这个不属于增量信息，高层对科技资产的支持得到了确认。不过，当前有个问题，就是确实不是基本面驱动，而是流动性、筹码结构驱动。