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#卖方小作文#【天风电新】23年国内储能需求更新 & 看好电新景气加持超预期和困境ing等待反转

栏目:卖方小作文 作者:ZML 时间:2023-01-06 09:48:23
【天风电新】23年国内储能需求更新-0105———————————1、23Q1:据我们产业链调研,大部分公司反应23Q1国内需求与22Q4持平,主要系22年底地面电站截止并网日期延后,我们预计约5GWh项目延后至23Q1并网,若还原至22年全年装机量在12GWh+。2、23年全年维度:1)大储:基于当前强配地区、配比、时长测算,全年装机需求约30GWh,对比22年仍将翻倍增长。【需求有望超预期】:独立储能容量超配+近期组件价格下降,调研发现电网公司对部分项目配储比例、时长有了更高的要求(部分项目的配储比例去到了20%+、3小时)。2)表后:预计23年将是国内从0-1增长大年。峰谷价差拉大,部分省份谷时电价仅0.3元/kwh,仅装分布式光伏的收益受损,从而带来了自发配储的经济性。根据CNESA测算,广东、海南、浙江等省份的表后储能回本周期不到6年。【投资建议】:除需求超预期外,我们认为盈利有望在23-24年迎来拐点:独立储能商业模式加速探索,预计23-24年将有更多省份推进电力现货市场,下游投资方能挣钱的情况下我们看好上游供应商的议价能力提高。再次看好国内储能核心供应链标的:1、  电池及系统:【宁德时代】、【亿纬锂能】、【鹏辉能源】、【普利特】;2、  逆变器及系统:【阳光电源】、【上能电气】、【科华数据】、【盛弘股份】、【科陆电子】;3、  温控:【英维克】、【同飞股份】。......

【天风电新】23年国内储能需求更新-0105

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1、23Q1:据我们产业链调研,大部分公司反应23Q1国内需求与22Q4持平,主要系22年底地面电站截止并网日期延后,我们预计约5GWh项目延后至23Q1并网,若还原至22年全年装机量在12GWh+。

2、23年全年维度:

1)大储:基于当前强配地区、配比、时长测算,全年装机需求约30GWh,对比22年仍将翻倍增长。【需求有望超预期】:独立储能容量超配+近期组件价格下降,调研发现电网公司对部分项目配储比例、时长有了更高的要求(部分项目的配储比例去到了20%+、3小时)。

2)表后:预计23年将是国内从0-1增长大年。峰谷价差拉大,部分省份谷时电价仅0.3元/kwh,仅装分布式光伏的收益受损,从而带来了自发配储的经济性。根据CNESA测算,广东、海南、浙江等省份的表后储能回本周期不到6年。

【投资建议】:

除需求超预期外,我们认为盈利有望在23-24年迎来拐点:独立储能商业模式加速探索,预计23-24年将有更多省份推进电力现货市场,下游投资方能挣钱的情况下我们看好上游供应商的议价能力提高。

再次看好国内储能核心供应链标的:

1、  电池及系统:【宁德时代】、【亿纬锂能】、【鹏辉能源】、【普利特】;

2、  逆变器及系统:【阳光电源】、【上能电气】、【科华数据】、【盛弘股份】、【科陆电子】;

3、  温控:【英维克】、【同飞股份】。

【天风电新】电新板块更新:看好景气加持超预期和困境ing等待反转

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这里重点更新板块配置思路(个股不赘述,欢迎交流),观点如下:

1、  储能:景气度加持超预期

集中式光伏项目开工率上升,对应配储需求上升,近期变化【储能配储比例和时长都有了更高的要求,部分项目的配储比例20%+(原来10-20%)、3小时(原来2小时)。分布式:峰谷价差拉大,带动自发配储积极性。

储能跟光、车一样,一定要以【全球视角来看】,真正具备竞争力的企业可以在不同应用场景、不同市场切换自如。此外,【宁德、亿纬锂能也是储能标的,不能因为盘子大,就直接忽悠其竞争力】。宁德出货占比60%海外市场,美国市场毛利率冲回20%+。

配置的思路:放下执念,景气度》供需的比较,特别是行业景气上行周期,所以建议配置以板块(10个票)为主,对于23、24年业绩不断上修的品种再进行超配。

2、  电动车:左侧,基本面困境中、市场预期低,等待反转

从国内订单来看困境中,后续催化“反弹看国内订单好转、反转看海外(即全球渗透率上升趋势)。”

这个阶段,就是股价先于基本面充分反应了悲观预期,短期最难成为市场最靓丽的风景线,但非常适合左侧品种。

看好:电池、新技术(含渗透率低的零部件、充电桩)、跑出竞争力和下杀过盈利的主材。


点评:锂电是新能源里第一个筹码结构出清的方向,但近期走势并不好,除了我们一直在说的增速边际下滑之外,近期特斯拉需求不佳持续暴跌、国内电动车销量一般(国内政策没接上,明年一季度电动车销量环比大概率下滑两成以上),这么低的预期之下,业绩看点就是原材料降价比电池多(宁德将在近期启动招标,大量锂电中游逻辑没了),估值看点就是作为储能的替补品种(储能大涨后,储能电池占比高的会提估值)。作为万亿行业,电池和光伏中的新技术一定会被炒作,这个很好理解,如果一个新技术能解决一个或多个痛点,那么该新技术一定会诞生大市值企业。至于很多分析师关注的电解液等率先产能过剩的材料企业,更多是从周期化工品角度来思考的,参与这类企业就按照化工周期品的思路来做就好。储能的观点,这里不在重复,因为跟踪难度较大但大方向较好把握,所以适合组合配置。


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