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#卖方小作文#【天风电新】充电桩闭门会-总结(1)

栏目:卖方小作文 作者:ZML 时间:2023-02-15 11:13:00
1、 总体来说,景气度被低估,大部分企业口径跟之前差不多(除了盛弘,今年6-7e充电桩收入没有考虑BP、壳牌,若这两家上半年完成导入,全年每家贡献1e收入)。但从我们跟非上市沟通来看,景气度有些超预期,如某模块优质企业22H1实现收入3e,全年约超9e,今年目标翻倍。 2、 国内外共振阶段:模块国内市场空间22年约50e(考虑模块成本占比40%+毛利率20%,对应充电桩市场空间约150e),23-26年预计分别在100、200、300e,即行业增速为100%、100%、50%。而海外2......


1、 总体来说,景气度被低估,大部分企业口径跟之前差不多(除了盛弘,今年6-7e充电桩收入没有考虑BP、壳牌,若这两家上半年完成导入,全年每家贡献1e收入)。

但从我们跟非上市沟通来看,景气度有些超预期,如某模块优质企业22H1实现收入3e,全年约超9e,今年目标翻倍。

 

2、 国内外共振阶段:模块国内市场空间22年约50e(考虑模块成本占比40%+毛利率20%,对应充电桩市场空间约150e),23-26年预计分别在100、200、300e,即行业增速为100%、100%、50%。而海外22年预计市场空间20-30e,增速更快。

而从上市公司沟通来看,态度上是“犹抱琵琶半遮面”的状态,有机会上修。


3、 供给:国内22年模块供不应求,23年大概率松动,如30kw产品单w售价从1.2毛预计下降到1.1左右;但海外处于加速替代+认证壁垒带来的供不应求,价格坚挺,海外从毛利率角度看,正常超国内20个点,有些产品特殊的会超30个点。

另一点,看当下华为对这块业务不那么上心,产业猜测是市场空间不足够有吸引力,这点对行业格局短期是个利好。


4、 竞争壁垒:非创新型产品,但迭代能力至关重要构建一定先发优势;而对海外市场,售后的竞争是未来的重点,不然容易造成“高毛利率、高费用率”的状况(海外的高毛利率有时候隐含的是一些额外服务)。


综上,看好这轮景气度持续性和高度,同时认为相关标的交流口径处于“朦胧美欲说还休”阶段,就像我们在22Q3末已经上修今年盛弘充电桩收入,而实业的反馈其实是滞后的(23Q1上修的),为eps上修提供了可能性。


文章来自#赚美了#,一个专注赛道股投研的平台,www.zhuanmeile.com
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