【天风医药杨松团队】CXO板块重点推荐：基本面持续强劲，板块调整充分，建议积极布局
[玫瑰]国内新冠感染实施乙类乙管，医疗就诊将回归常态，临床入组速度有望加快，进而助力临床期新药管线加速推进。与此同时，国内创新药企研发实力的全球认可度显著提升，包括近期科伦博泰与默沙东的三次ADC授权以及康方生物双抗的海外授权，创新药赛道高景气度有望催生研发外包服务旺盛需求，我们认为头部外包公司将获得更多青睐。
[玫瑰]全球生物医药板块已持续回暖，11月全球生物医药融资环比数据上升约16%，未来随着国内、海外经济逐步恢复，全球创新药研发热度有望持续提升。国内CXO板块已深度参与全球医药研发创新供应链，国内CXO龙头公司与细分领域龙头公司有望凭借全球化品牌力与新技术平台，在全球化市场竞争中脱颖而出。
[玫瑰]随着医药外包行业快速发展，CXO板块不管是化药还是生物药领域都迎来了产能扩充。国内外头部药企在选择外包供应商时，优先考虑历史合作基础、服务口碑、以及项目经验，所以更为看好服务能力领先的头部公司。与此同时，部分头部CXO公司通过并购加速布局产能和管线，以实现1+1＞2的倍增效应。
[太阳]目前CXO板块估值处于历史低位，估值性价比显著，建议积极布局。推荐布局全球化CXO与细分赛道龙头公司：
细分赛道龙头——金斯瑞生物科技，药石科技，皓元医药，昭衍新药，美迪西，泰格医药，百诚医药，九洲药业，和元生物
更多信息欢迎联系：杨松/贺晓晗（15760701307）
点评：今天医药股走势较好。创新药和CXO等都不错，创新药的逻辑讲了两次了，确实是政策大环境和出海授权，都有边际积极变化，然后筹码结构很好。今天CXO走势也不错，尤其是一些弹性品种，这个我理解更多是筹码结构很好，单纯看基本面，高频融资数据依然很差，而且产能过剩、海外竞争加剧等问题依然是存在的。所以，整体看下来，创新药有机会走出一些机会，而CXO更像是典型的A股超跌逻辑。这也是今年行情的特点，那就是市场减量博弈，导致大家会回避机构持仓重的，导致一些成长股很惨；而一些基本面不好的、跌到没什么机构的方向，表现是不错的。我看也有人说我这事儿，我自己是比较坦然的，今年就是成长股近几年来的小年——今年表现靠前的板块多是价值股，而几大成长方向走势基本都是靠后的。也洗完大家能够坦然接受这些，因为必须要承认，每种风格都有大小年，我们不是那种偏预期博弈的风格，而是更加注重产业趋势，那么今年有些难受必须要和自己和解吧。当然，9月底之后我也说了，多位同学提问我也翻了，我认为A股景气度投资时代（只要是这个赛道就能买的时代）已经结束了，未来就是产业链深度研究时代。
