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#卖方小作文#新能源周度要点更新

栏目:卖方小作文 作者:ZML 时间:2022-12-26 09:57:01
【天风电新】亿纬锂能·深度:大圆柱、大铁锂开启动力、储能进阶之路 ———————————当前时间点,二线电池厂为什么要进行差异化竞争?从供需看,电动车需求进入增速放缓期+电池产能进入加速释放期(近两年电池厂加足马力扩产+量产能力的快速提升),电池将逐步从供需紧张转为供给过剩。从格局看,龙头宁德在市场份额(22Q1-3 全球 35%)、技术迭代领先二线,地位强势。对于亿纬锂能,我们认为公司:1、已经度过了“增收不增利”的阶段,因此除了扩产+盈利改善,也到了企业发展关口去思考【继续做行业的追随者,还是定义者?】。2、“重新定义产品”我们预计或将成为下一阶段各电池企业的必争之路,也是亿纬锂能跻身行业一梯队的敲门砖。亿纬锂能:开启差异化发展之路亿纬锂能发展的第一要义是降低电池使用成本,打法在于通过新产品、新工艺降低每 Wh 成本。动力上推出大圆柱,可实现能量密度 350Wh/kg,超级快充 9mins,提升制造效率 30%。储能上推出大铁锂,超大容量 560Ah,能量达 1.792KWh,降低总成本 10%,循环寿命达 1.2 万次+。 【动力进阶:大圆柱下打方形铁锂体现轻便性,上打方形高镍体现安全性】。 大圆柱的高能量密度+高制造效率可实现电车低使用成本和轻量化。 1)低成本:根据我们的测算,在当前镍价下(2.6 万美金)大圆柱单 wh成本略高于方形铁锂,主要降本在于随着能量密度的提升,正负极、铜铝箔等单 GWh 耗用量大幅下降,往后看,随着镍价的降低,三元大圆珠高镍 wh 成本有望接近方形刀片铁锂。 2)轻量化:大圆柱不仅仅局限于 700 公里+续航的高端车市场,也可做500 公里续航市场,我们的测算在铁锂能量密度(比亚迪刀片)150wh/kg,三元高镍大圆柱 200 wh/kg 下,电池包可减重 108kg。【储能进阶:大铁锂,从 280 到 560,产品迭代持续领跑行业】。 280 时代战果斐然:今年来,国内外储能需求高增,优质产品 280Ah大电芯炙手可热,亿纬 280Ah 电池全面领先:1)布局早:2018 年就已具备 280Ah 电芯生产能力;2)产品优:亿纬 LF280K 储能电芯获得了 UL9540A 测试报告,助力其全面开拓欧美市场;3)扩产快:近期刚投产 10GWh 产能,众多头部企业抢先预订。 率先开启 560 时代:2022 年 10 月 20 日,亿纬锂能发布了全新一代储能电池 LF560K,采用超大电池 CTT 技术,使得系统集成极致简洁,可实现电芯及系统层级的成本双降,预计 24Q2 开启全球交付,2025年产能规模达 100GWh。投资建议我们预计公司23年实现收入730亿元(其中动力260+储能350),归母净利润66亿元(其中动力+储能实现31亿元,净利率5%),看好公司定义产品的能力(动力推大圆柱,储能从280Ah到560Ah)+全面的产业链布局能力(锂、镍、中游主材,预计明年合计贡献15亿元投资收益),继续保持“重点推荐”。报告链接:亿纬锂能·深度|大圆柱、大铁锂开启动力、储能进阶之路【天风电新】https://mp.weixin.qq.com/s/Ln6mWs9Yg3LR-XgoPdKkvg———————————欢迎交流:孙潇雅/张童童......

【天风电新】亿纬锂能·深度:大圆柱、大铁锂开启动力、储能进阶之路

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当前时间点,二线电池厂为什么要进行差异化竞争?

从供需看,电动车需求进入增速放缓期+电池产能进入加速释放期(近两年电池厂加足马力扩产+量产能力的快速提升),电池将逐步从供需紧张转为供给过剩。从格局看,龙头宁德在市场份额(22Q1-3 全球 35%)、技术迭代领先二线,地位强势。对于亿纬锂能,我们认为公司:

1、已经度过了“增收不增利”的阶段,因此除了扩产+盈利改善,也到了企业发展关口去思考【继续做行业的追随者,还是定义者?】。

2、“重新定义产品”我们预计或将成为下一阶段各电池企业的必争之路,也是亿纬锂能跻身行业一梯队的敲门砖。

亿纬锂能:开启差异化发展之路

亿纬锂能发展的第一要义是降低电池使用成本,打法在于通过新产品、新工艺降低每 Wh 成本。动力上推出大圆柱,可实现能量密度 350Wh/kg,超级快充 9mins,提升制造效率 30%。储能上推出大铁锂,超大容量 560Ah,能量达 1.792KWh,降低总成本 10%,循环寿命达 1.2 万次+。 

【动力进阶:大圆柱下打方形铁锂体现轻便性,上打方形高镍体现安全性】。 大圆柱的高能量密度+高制造效率可实现电车低使用成本和轻量化。 

1)低成本:根据我们的测算,在当前镍价下(2.6 万美金)大圆柱单 wh成本略高于方形铁锂,主要降本在于随着能量密度的提升,正负极、铜铝箔等单 GWh 耗用量大幅下降,往后看,随着镍价的降低,三元大圆珠高镍 wh 成本有望接近方形刀片铁锂。 

2)轻量化:大圆柱不仅仅局限于 700 公里+续航的高端车市场,也可做500 公里续航市场,我们的测算在铁锂能量密度(比亚迪刀片)150wh/kg,三元高镍大圆柱 200 wh/kg 下,电池包可减重 108kg。

【储能进阶:大铁锂,从 280 到 560,产品迭代持续领跑行业】。 

280 时代战果斐然:今年来,国内外储能需求高增,优质产品 280Ah大电芯炙手可热,亿纬 280Ah 电池全面领先:1)布局早:2018 年就已具备 280Ah 电芯生产能力;2)产品优:亿纬 LF280K 储能电芯获得了 UL9540A 测试报告,助力其全面开拓欧美市场;3)扩产快:近期刚投产 10GWh 产能,众多头部企业抢先预订。 

率先开启 560 时代:2022 年 10 月 20 日,亿纬锂能发布了全新一代储能电池 LF560K,采用超大电池 CTT 技术,使得系统集成极致简洁,可实现电芯及系统层级的成本双降,预计 24Q2 开启全球交付,2025年产能规模达 100GWh。

投资建议

我们预计公司23年实现收入730亿元(其中动力260+储能350),归母净利润66亿元(其中动力+储能实现31亿元,净利率5%),看好公司定义产品的能力(动力推大圆柱,储能从280Ah到560Ah)+全面的产业链布局能力(锂、镍、中游主材,预计明年合计贡献15亿元投资收益),继续保持“重点推荐”。

报告链接:

亿纬锂能·深度|大圆柱、大铁锂开启动力、储能进阶之路【天风电新】

https://mp.weixin.qq.com/s/Ln6mWs9Yg3LR-XgoPdKkvg

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欢迎交流:孙潇雅/张童童

【国金电新】周度要点_20221225

本周我们就近期光伏产业链价格的快速大幅下跌,集中回答投资者关心的几个问题:

1、近期的降价节奏是否正常,背后反映了怎样的基本面边际变化?

2、后续短期内(未来几周)各环节的价格表现会如何?

3、短期产业链各环节盈利变化如何,以及对2023年的盈利趋势判断是否需要做调整?

整体而言,我们认为:自11月下旬开启的这一轮产业链价格的快速下跌,本质上是产业链对Q4以来积累的降价压力和对Q1大幅降价的预期,在2-3周时间内集中释放的结果,没有任何理由因近期的价格变化对2023年行业景气度及各环节盈利判断做出调整。组件Q1订单饱满、价格合理,从下周到春节前,预计可观察的第三方报价将呈现“跌幅收窄-企稳/反弹”的趋势。近期市场情绪和板块预期底部进一步夯实,明天开始的本年度最后一个交易周就是积极布局2023年度板块机会的优良时间窗口!

具体分析详见周报正文:

【国金电新-周观点】产业链价格提前加速赶底,补库促企稳/反弹近在眼前

https://mp.weixin.qq.com/s/bNEDcrg6RdQog-gZ7qbxvg

(国金电新 姚遥/宇文甸/张嘉文/李轩宇/胡竞楠/商鸿宇/唐雪琪)


点评:筹码结构,是影响这两周很多成长股走势的核心原因。周四和周五,部分成长股都是上午走势还行,但下午走势很差,不排除不少资金触发被动卖出,这种急跌往往也是见底信号。电池行业,未来大家担心的主要是供求关系逆转,从过去的供不应求到供过于求。行业当前最大的优势在于,市场已经把这种担忧反应的比较充分,机构把锂电持仓也砍到很低了,所以明年一季度板块盈利见底前后,可能会有一些机会,基本面上主要是材料降价明显超过电池、储能占比提升,这里面亿纬锂能储能占比明年可能接近一半。对光伏来说,已经有少量硅料成交价在20万,这个跟最新的硅片价格是差不多降幅的,近期硅片价格大幅下调跟之前四季度有类似之处,就是预期硅料价格要大跌时的降低库存,隆基最新硅片库存不足一周,而同等降幅下的组件价格是1.6元,市场质疑需求没问题,因为这么显著降价,光伏项目回报率提升很高,可能提升四个点,实际不会把降价都给下游的;其次,有人担心持续降价导致下游都观望,这个也不会,因为短期去库存不可持续。


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