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#卖方小作文#战?还是不战?消费股撤退时机已到,建议领导们谨慎看待本轮消费行情持续性

栏目:卖方小作文 作者:ZML 时间:2023-01-11 09:57:46
[玫瑰]板块涨幅已经巨大:申万食品饮料指数自底部已经上涨36%,PE TTM分位数位于近五年53%,近十年74%。[玫瑰]行业基本面尚难完全修复:参考东亚国家经验,在疫情放开后消费难以百分百恢复到疫情前水平,尽管能够大幅修复,但仍会有一定缺口。中长期来看,白酒股的龙头份额提升逻辑已经到顶,白酒饮用的目标人群总量见顶,需求难以有爆发式增长。[玫瑰]外资买入可能放缓:近期外资买入构成消费股上升主力,大量外资在不研究基本面情况下基于宏观逻辑买入。但人民币汇率已经升破6.8,达到近七年中枢水平,短期内继......


[玫瑰]板块涨幅已经巨大:申万食品饮料指数自底部已经上涨36%,PE TTM分位数位于近五年53%,近十年74%。


[玫瑰]行业基本面尚难完全修复:参考东亚国家经验,在疫情放开后消费难以百分百恢复到疫情前水平,尽管能够大幅修复,但仍会有一定缺口。中长期来看,白酒股的龙头份额提升逻辑已经到顶,白酒饮用的目标人群总量见顶,需求难以有爆发式增长。


[玫瑰]外资买入可能放缓:近期外资买入构成消费股上升主力,大量外资在不研究基本面情况下基于宏观逻辑买入。但人民币汇率已经升破6.8,达到近七年中枢水平,短期内继续大幅升值难度较大。在涨幅的最后阶段让外资接盘是顺利撤退最好的姿势。


[玫瑰]龙头股估值普遍到位:按照偏乐观的Wind一致预期,贵州茅台23年PE 32倍,山西汾酒36倍,泸州老窖28倍,古井贡酒41倍,海天味业46倍,青岛啤酒35倍。考虑行业平均不到20%的业绩增长,估值业绩匹配度已经较差。


[庆祝]建议领导们逐步兑现消费股,更多关注估值尚在五年低位的大金融板块以及科技制造业结构性机会


点评:单纯看基本面的话,这一波消费股主要是预期驱动,跟地产产业链类似,后期能否被业绩所验证,难度较大。分析并不难,目前主要是发钱的美国,消费回到了疫情前,其他都没回去。因为按照生命周期理论,当前的消费取决于未来的收入需求-所以拆迁分了多套房的人多数不会大手大脚,居民这两年储蓄的增加本质是省下来的,找不到什么理由让大家加速花钱,所以整体消费恢复的情况很难超预期,机会更多是结构性的,白酒走势更强部分是因为商业模式好和估值修复,但主要原因是外资定价和外资是近期最重要的增量资金。


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