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#研究报告#政策处于“存量落地期、增量酝酿期”【国盛宏观|政策半月观】

栏目:研究报告 作者:ZML 时间:1970-01-01 08:00:00
国盛证券首席经济学家,熊园 博士国盛证券宏观研究员,朱慧稳增长政策不断加码,政策加快落地,地产放松加快。国内疫情趋于受控,但经济仍弱。后续政策会怎么走?针对上述问题,我们对每半个月重大政策进行跟踪:1)中央、部委、地方的重要会议与政策;2)疫情防控政策;3)行业与产业政策。本期为近半月(2022.5.31—6.13)的政策跟踪。‍核心观点:近半月政策的重心仍是“抓落实”,包括多部委多地出台配套政策,新增50多城放松房地产,多地延续发消费券、汽车补贴,多城降低核酸常态化要......
国盛证券首席经济学家,熊园 博士
国盛证券宏观研究员,朱慧
稳增长政策不断加码,政策加快落地,地产放松加快。国内疫情趋于受控,但经济仍弱。后续政策会怎么走?针对上述问题,我们对每半个月重大政策进行跟踪:1)中央、部委、地方的重要会议与政策;2)疫情防控政策;3)行业与产业政策。本期为近半月(2022.5.31—6.13)的政策跟踪。‍核心观点:近半月政策的重心仍是“抓落实”,包括多部委多地出台配套政策,新增50多城放松房地产,多地延续发消费券、汽车补贴,多城降低核酸常态化要求等;同时,也需关注“国企改革、粮食安全、地方换届、新能源、电力”等其它政策。继续提示:经济和市场能否走出底部,6月是重要观察窗口;政策端看,当前属于“存量政策落地期、增量政策酝酿期”,短期有5大关注点,尤其是6月15-16日美联储议息会议、6月7月降息降准可能性、核心一二线城市进一步松地产。1、近半月政策重心仍是“抓落实”,包括6.1/6.8国常会、各部委均召开稳增长部署专题会。实际看,多部委多地配套政策已加快出台,近半月已有超50城放松房地产,多地延续发消费券、汽车补贴,已有5省50多城开启常态化核酸、且动态优化。2、其它可关注的政策:省以下财政体制改革方案出台;北京上海等6省有望月底前换届;三年国企改革即将收官,央企改革应是后续重点;发改委发文支持东北地区新增粮食产能;新能源应用和电力市场建设提速。3、继续提示:事情正在起变化,经济和市场能否走出底部,6月是重要观察窗口,其中政策端看,当前属于“存量政策落地期、增量政策酝酿期”。4、短期紧盯:6月15-16日美联储会议;6月7月降准降息可能性提升;北上深等核心一二线进一步松地产;特别国债进展;同时,需紧盯北京上海疫情演化。5、下为近半月(5.31-6.13)重大政策一览:>重要会议与政策:全力稳住经济大盘,多部委多地一揽子政策落地;关注国企改革、粮食安全、地方换届。>疫情防控政策:科学制定核酸筛查策略,不搞“一刀切”;多地降低常态化核酸要求。>行业与产业政策:地产放松提速;关注新能源应用和电力市场建设;专精特新、创新性中小企业再获支持。后附:5张详表,梳理近期政策。报告摘要:一、重要会议与政策:全力稳住经济大盘,多部委多地一揽子政策落地;关注国企改革、粮食安全、地方换届
1、重要会议:加快稳增长政策落地,调增8000亿信贷额度;三年国改即将收官,央企改革可能是后续重点>6.1/6.8国常会。强调加快政策落地生效,要求各地方各部门台配套政策、实施细则要尽快推出。倾向于认为,对于下半年资金缺口,调增政策性银行8000亿元信贷额度可能尚不足够,基于已有政策和过往经验,补充资金缺口的可选政策有:基建REITS(5月底国务院和证监会已发布相关政策)、降准降息、发行特别国债(6月已不太可能)、四季度提前下发明年专项债额度等,此外,也有可能出台类似PSL这种政策安排。>6.8国务院推广科改示范行动专题推进会。“科创示范行动”是国企改革专项行动之一,旨在增强国企科技创新能力,激发改革创新活力。当下三年国改已进入收尾阶段,各地要求在6月底前完成,全国层面在7月完成。往后看,近期国资委领导频繁调研央企集团,出台《提高央企控股上市公司质量工作方案》,并要求央企集团在8月前报送央企改革方案,下一轮国企改革重点可能转向央企改革。>多部门部署稳增长政策。具体包括6.13水利部加快论证推进一批水利项目;6.9银保监会强调聚焦小微企业信贷增量供给;6.8国务院落实好13条稳外贸举措;6.6总理调研交通运输部时强调适度超前加强交通基建和现代物流体系;6.2央行继续加大稳健货币政策实施力度;6.2财政部8方面发力稳住经济。2、部委政策:推进省以下财政体制改革;保粮食安全、保煤炭供应、保物流;各部门稳经济举措出台>国务院:6.13省以下财政体制改革方案正式出台,多处强调落实基层“三保”责任,并对财力保障做了安排。短期看有助于保基层、保民生、提信心、调动基层积极性,中长期有助于推动建立县级财政长效保障机制,也是我国建立现代财政制度的大方向;6.10支持城市燃气管道等项目申报REITs试点项目,重点可关注支持“符合条件、已完成更新改造任务的城市燃气管道等项目申报REITS”,这是继国务院5.23印发“保障性租赁住房REITS” 试点通知后又一新增领域,预计后续会有更多领域支持申报REITS。>发改委:6.9印发《关于支持东北地区筑牢国家粮食安全“压舱石”的实施方案》,要求到2025年,东北地区粮食综合生产能力达到1.8亿吨,新增粮食产能300亿斤以上;6.9印发《关于加强煤炭先进产能核定工作的通知》,要求核增产能煤矿要积极承担电煤增产保供责任,所形成的新增产能必须全部按国家政策签订电煤中长期合同;6.2印发《关于推进现代冷链物流体系建设工作的通知》,冷链物流属于现代物流体系的一部分。总体看,三份文件为稳经济下保粮食安全、保煤炭供应、保物流的部署。>多部委:稳经济政策加快落地,包括农业农村部6.9进一步扩大农业农村有效投资、6.1做好“菜篮子”产品保供稳价工作;财政部等6.7新增扩大7个行业全额退还留抵税额、加大低保帮扶,5.31扩大阶段性缓交社保范围;5.31工信部开展新一轮新能源汽车下乡,后续还将组织家电、绿色建材下乡等活动。3、地方政策:各省稳经济举措加快落地;延续发消费券、汽车补贴;北京、上海等6省尚未换届>各地稳经济举措加快落地。5.25“稳住经济大盘”会议之后,已有浙江、海南等超25省市开会部署(2021年GDP占比近80%),其中上海、北京等10余省出台具体政策(2021年GDP占比近50%)。此外,多省市专门出台分项稳经济举措,如6.13武汉、5.31四川发文促消费,6.10广州发文助力中小企业纾困等。
>多地延续发放消费券、购车补贴。5月以来,已有山东、浙江等超40省市发消费券,其中多省市已发放多轮,如浙江、北京、山东、湖北等。促进汽车消费,现金补贴和消费券均有,近期以新能源汽车下乡活动为主。
>待北京、上海等6省市完成换届,政策执行有望加快。前期报告我们指出,换届可能是政策落地的一个影响因素。目前,还差北京、上海等6省市,按计划6月内将完成。参照过往经验,下半年政策执行有望加快。
二、疫情防控政策:科学制定核酸筛查策略,不搞“一刀切”;多地降低常态化核酸要求
1、中央:因时因势确定防疫举措。6.9国务院联防联控机制强调科学制定核酸筛查策略,避免盲目开展全员筛查。因时因势确定是否要建设15分钟核酸采样圈。卫健委将严格监管核酸检测工作,6.13《进一步加强新冠病毒核酸采样质量管理工作的通知》,6.2《关于进一步加强新冠病毒核酸检测全链条监管的通知》。
2、地方:多地降低常态化核酸要求,取消低风险地区人员流入核酸检测要求。4月以来,已有湖北、山东等5省市,深圳等超50个城市实施常态化核酸。近期,多地降低常态化核酸要求,如绍兴、北京等地进入公共场所核酸检测由48小时改为72小时,低风险地区人员进入江西、杭州等地无需核酸检测证明。
三、行业与产业政策:地产放松提速;关注新能源应用和电力市场建设;专精特新、创新性中小企业再获支持
1、多地房地产进一步放松,供需两端齐发力。需求端,6月以来已有超50城市放松地产,力度大于5月同期,且更多高能级城市放松,如合肥、杭州、宁波等。供给端,浙江房地产业协会与浙商资产合作推进危困房企项目并购重组,此前,江苏、重庆、河南等多个省市也推进类似的纾困当地民营房企工作。继续提示,稳增长必须稳地产,要避免房地产“硬着陆”,预计更多北上深等更多核心一二线城市,有望进一步松绑房地产。
2、6.1可再生能源十四五发展规划出台,鼓励氢能和储能在电力领域应用。可再生能源规划的制定基于双碳目标下2025年非化石能源消费比重达到20%左右的要求。后续关注新能源电站建设、可消纳可再生能源的电力系统建设;氢能属于新能源范畴,鼓励储能参与电力市场也有助于新能源大规模发展。
3、关注创新性和240个重点领域企业。6.1工信部印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》,明确创新型、专精特新中小企业,专精特新“小巨人”认定标准。6.1市场监管总局印发《2022年度实施企业标准“领跑者”重点领域》,包括新能源车整车、工业机器人、激光精密加工设备等240个重点领域。
4、县乡村电子商务和快递物流发展有望提速。6.1商务部等八部门印发《关于加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系有关工作的通知》,提出升级改造一批县级物流配送中心,促进县域快递物流资源整合等,争取到2025年,在具备条件的地区基本实现县县有中心、乡乡有网点、村村有服务。
风险提示:疫情、外部环境、政策力度等超预期变化。
正文如下:一、重要会议与政策:全力稳住经济大盘,多部委多地一揽子政策落地;关注国企改革、粮食安全、地方换届
1、重要会议:加快政策落地,三年国企改革即将收官
国常会:稳外资、稳外贸,加快稳经济一揽子政策落地生效
事件:6月8日,国常会部署进一步稳外贸稳外资举措;6月1日,国常会部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效。
主要内容:
1、6.8国常会:强调在落实已出台稳外贸稳外资政策同时,从三方面进一步加大支持:充分发挥各级稳外贸稳外资、物流保通保畅等机制作用,促进外贸保稳提质,积极吸引外商投资。同时,强调各地要切实负担起保一方民生福祉责任,以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实,确保二季度经济合理增长,稳住经济大盘。对稳经济一揽子措施,地方、部门尚未出台配套政策、实施细则的要尽快推出。
2、6.1国常会:安排进一步加大困难群众救助帮扶力度,兜牢基本民生底线。会议指出,新增1400多亿元留抵退税,要在7月份退到位。对金融支持基础设施建设,要调增政策性银行8000亿元信贷额度。对符合条件的失业农民工,无论是否参加失业保险,都要发放临时补助或救助。落实支持平台企业合法合规境内外上市等举措。
简评:本月两次国常会总体原则还是强调加快一揽子政策落地生效,地方、部门尚未出台配套政策、实施细则的要尽快推出。对于调增政策性银行8000亿元信贷额度,可能尚不足以弥补下半年资金缺口,基于目前已有政策安排和过往经验看,补充资金缺口的可选政策大体有:基建REITS(5月底国务院和证监会已发布基础设施REITS相关政策)、降准降息、发行特别国债、四季度提前下发明年专项债额度等,此外,也有可能出台类似PSL这种政策安排。
国务院:推广科改示范行动专题推进会
事件:6月8日,国务院国企改革领导小组召开推广“科改示范行动”经验、强化科技创新激励专题推进会。
主要内容:会议表示,2020年初“科改示范行动”启动实施以来,已基本完成董事会应建尽建、配齐建强、经理层成员任期制和契约化管理等重点改革任务。80%的“科改示范企业”已灵活开展多种方式的中长期激励。下一步,要进一步加大研发投入,到今年年底,中央工业企业重点企业研发投入强度平均要达到5%以上。
简评:“科创示范行动”是国企改革专项行动之一,旨在增强国企科技创新能力,激发改革创新活力。当下三年国改已进入收尾阶段,各地要求在6月底前完成,全国层面在7月完成,迎接二十大召开。往后看,近期国资委领导频繁调研央企集团,出台《提高央企控股上市公司质量工作方案》,并要求央企集团在8月前报送央企改革方案,下一轮国企改革重点可能转向央企改革。
多部门:扎实稳住经济政策解读专题会
>国税总局:落实留抵退税政策,今年已累计新增各类税费超2万亿元
6月10日,国家税务总局举行“落实留抵退税政策 助力稳住经济大盘”专题新闻发布会。截至6月9日,今年已累计新增退税减税降费及缓税缓费超2万亿元,主要包括15483亿元累计留抵退税、2440亿元的新增减税降费以及继续实施制造业中小微企业缓缴政策累计缓缴税费4289亿元三部分。
>银保监会:聚焦小微企业信贷增量供给
6月9日,银保监会召开小微金融工作专题会议。要求聚焦信贷增量供给再发力,继续实现普惠型小微企业贷款“两增”目标,确保个体工商户贷款增量扩面。银行机构小微企业信贷计划向受疫情影响严重地区倾斜信贷,国有大型银行确保全年新增普惠型小微企业贷款1.6万亿元。
>中共中央:适度超前加强交通基建和现代物流体系
6月6日,总理到交通运输部考察,并主持召开座谈会。总理强调,一方面,要把留抵退税、缓缴社保费、车贷延期还本付息等政策落到位,落实民航、铁路纾困政策。另一方面,要坚持适度超前,加强交通基础设施和现代物流体系建设,抓紧梳理开工一批项目,优化审批,加大长期低息贷款支持。
6月7—8日,交通运输部先后召开党组扩大会议、部务会,学习、落实总理考察及座谈会精神。既要扎实做好交通物流保通保畅、助企纾困、扩大投资等工作,也要加大交通基础设施投资力度,抓好“十四五”规划102项国家重大工程涉交通项目建设;督促各地抓住施工“黄金期”,尽快增加实物工作量。加快推进现代交通物流体系、物流网络、国际供应链体系等建设。
>国务院:推动外贸保稳提质政策例行吹风会
6月8日,国新办举行国务院推动外贸保稳提质政策例行吹风会。除了5月26日国务院发布的《关于推动外贸保稳提质的意见》,从4方面13条具体措施推动外贸保稳提质外,下一步,商务部将会同各地方、各相关部门密切监测外贸运行情况,同时指导各地方结合实际,出台一些地方性的支持举措。
>水利部:加快推进一批论证成熟的水利工程项目;加大金融服务支持
6月13日,央行、水利部联合召开金融支持水利基础设施建设推进工作电视电话会议,部署进一步做好水利建设金融服务,助力稳定宏观经济大盘。
6月2日,水利部部长主持召开专题会议。逐项听取稳住经济大盘19项水利政策措施推进落实情况,加快推进一批论证成熟的水利工程项目。水利部会同有关部门和地方重点推进55项重大水利工程,截至目前,已开工12项。
5月30日,水利部、国家开发银行召开开发性金融支持水利基础设施建设工作推进会。要求聚焦开发性金融支持水利基础设施建设,做好重大水利工程信贷支撑保障,扩大农村供水融资规模,提升水利融资能力,确保应贷尽贷。
>央行:靠前发力适当加力,继续加大稳健货币政策实施力度
6月2日,央行、外汇局举行新闻发布会,解读国常会部署有关扎实稳住经济的金融政策。将靠前发力,适当加力,继续加大稳健货币政策实施力度:1)增强信贷总量增长的稳定性。综合运用多种货币政策工具,加大流动性的投放力度,保持流动性总量的合理充裕。提早完成全年上缴结存利润。2)突出金融支持重点领域。加大普惠小微贷款的支持力度,二季度起激励资金比例由1%提高到2%。增加政策行信贷额度,支持基础设施融资。对困难的中小微企业和个体工商户,支持银行年内延期还本付息。3)继续推动降低企业融资成本。深化LPR改革,发挥好LPR的指导性作用,落实存款利率市场化的调整机制,稳定银行负债成本,带动企业贷款利率的稳中有降。
>财政部:八方面发力支持稳住经济大盘
6月2日,财政部召开专题新闻发布会,介绍财政支持稳住经济大盘工作。8方面发力支持稳住经济大盘:1)加大增值税留抵退税政策力度。将更多行业纳入按月全额退还留抵税额政策范围,预计新增留抵退税1420亿,年内新增退税总额达到约1.64万亿。2)加快财政支出进度。中央财政将督促尽快下达各项转移支付,要求各地强化预算执行管理,支出提速。3)加快地方政府专项债发行使用并扩大支持范围。确保今年新增专项债6月底前基本发行完毕,力争8月底前基本使用完毕,将新基建、新能源项目纳入专项债券重点支持范围。4)稳住市场主体。统筹运用政府性融资担保、政府采购、社保费缓缴、援企稳岗等政策,为中小企业注血纾困。5)积极扩大投资和消费。配合相关部门加快下达基建投资、水利发展等预算,推动尽早形成实物工作量;阶段性减半征收车辆购置税。6)支持保障粮食能源安全。在前期已发放200亿元农资补贴基础上,已再次下达100亿元农资补贴,适当提高最低收购价,提高粮食安全保障能力。建立健全煤炭产量激励约束政策机制,推动煤炭等能源资源增产增储。7)支持保产业链供应链稳定。加大对受疫情影响较大行业企业的纾困支持力度,推动降低市场主体房屋租金、用水用电用网等成本,统筹加大对物流枢纽和物流企业的支持力度。8)切实保障基本民生。实施住房公积金阶段性支持政策等。
2、部委政策:推进省以下财政体制改革;保粮食安全、保煤炭供应、保物流;多部委加快出台稳经济举措
国务院:省以下财政体制改革方案正式出台;支持城市燃气管道等项目申报REITs试点项目
事件:6月13日,国务院印发《关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》。
主要内容:要求在中央统一领导下,坚持省负总则,分级负责。把握好改革的节奏与力度,平稳有序推进改革,保持财政体制连贯性和政策连续性。并明确了清晰界定省以下财政事权和支出责任、理顺省以下政府间收入关系、完善省以下转移支付制度、建立健全省以下财政体制调整机制、规范省以下财政管理5方面重点改革举措。
简评:当前我国中央和地方的财政关系已逐步理顺,但省与市、市与县仍问题多多,本轮疫情进一步凸显了省以下政府间的财政矛盾,改革迫切性提升。从细则上看,多处强调落实基层“三保”责任,并对相应财力保障做了安排。短期看有助于保基层、保民生、提信心、调动基层积极性,中长期有助于推动建立县级财政长效保障机制,也是我国建立现代财政制度的大方向。
事件:6月10日,国务院印发《关于印发城市燃气管道等老化更新改造实施方案(2022-2025年)的通知》。
主要内容:明确了更新改造的范围、标准和方案,同时,在政策支持力度方面,落实专业经营单位出资责任,并加大财政资金支持、融资保障(信贷、开发性金融、政策性金融、债券、REITS)、税费减免政策。
简评:总体来看,城市燃气管道等老化更新属于城市更新范畴,也有利于促进有效投资、扩大国内需求。重点可关注支持“符合条件、已完成更新改造任务的城市燃气管道等项目申报REITS”,以加强融资保障。这是继国务院5.25印发《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》,5.23印发“试点发行保障性租赁住房REITS”通知后,又一新增领域,预计后续会有更多领域发文支持申报REITS。
发改委等:压实东北粮食安全“压舱石”:保煤炭供应;支持重大冷链物流项目
6月9日,发改委、农业农村部印发《关于支持东北地区筑牢国家粮食安全“压舱石”的实施方案》,到2025年,东北地区粮食综合生产能力达到1.8亿吨,新增粮食产能300亿斤以上,土地产出率、资源利用率和劳动生产率大幅提高,垦区和具备条件的县市率先实现农业现代化,东北国家粮食安全产业带建设取得显著成效,国家粮食安全“压舱石”地位更加稳固。
6月9日,发改委、国家能源局等4部门印发《关于加强煤炭先进产能核定工作的通知》指出,核增产能煤矿要积极承担电煤增产保供责任,核增产能形成的新增产能必须全部按国家政策签订电煤中长期合同。
6月2日,发改委印发《关于推进现代冷链物流体系建设工作的通知》,会同中国农业发展银行共同支持符合条件的基础性、公共性重大冷链物流项目建设,加快冷链物流高质量发展步伐,为现代冷链物流体系建设提供有力支撑;“十四五”期间将聚焦《规划》确定的冷链物流发展重点领域、重点工程和重点项目,支持以国家骨干冷链物流基地为核心、产销冷链集配中心和两端冷链物流设施为支撑的三级冷链物流节点设施网络建设,培育一批具有较强国际竞争力的综合性龙头企业
简评:冷链物流体系建设属于现代物流体系建设的一部分,总体来看,三份文件分别是保粮食安全、保煤炭供应、保物流的部署。
多部委:一揽子稳经济政策加快落地
>农业农村部:进一步扩大农业农村有效投资;做好“菜篮子”产品保供稳价工作
6月9日,农业农村部办公厅印发《进一步做好扩大农业农村有效投资工作实施方案》。要狠抓财政支农政策落实落地,及时拨付支持粮油生产等各类政策资金,抓住二三季度施工黄金期,加快形成实物工作量;拓宽农业农村投资渠道,发挥地方政府债券重要作用,提高土地出让收益用于农业农村的比例,引导社会资本有序投入农业农村。
6月1日,农业农村部等11部门印发《统筹新冠肺炎疫情防控和“菜篮子”产品保供稳价工作指南》,建立统筹协调机制,密切关注疫情对“菜篮子”保供影响,制定调整应急保供方案,及时协调解决重大问题,统筹做好保供稳价工作。
>财政部等:新增扩大7个行业全额退还增值税留抵税额;加大低保帮扶;扩大阶段性缓交社保范围;加大政府采购支持中小企业力度
6月7日,财政部、税务总局发布《关于扩大全额退还增值税留抵税额政策行业范围的公告》,将制造业等行业按月全额退还增值税增量留抵税额、一次性退还存量留抵税额的政策范围,新增扩大7个行业。
6月7日,民政部、财政部发布《关于切实保障好困难群众基本生活的通知》,指出加大低保制度落实力度,符合条件的困难家庭及时纳入低保。为困难人员增发一次性生活补贴,为临时生活困难群众发放一次性临时救助金,对因就业导致收入超过低保标准的家庭给予一定的渐退期。及时启动社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制,按时足额发放价格临时补贴。
5月31日,人社部、发改委、财政部、税务总局印发《关于扩大阶段性缓缴社会保险费政策实施范围等问题的通知》,实施阶段性缓缴企业职工基本养老、失业、工伤保险费政策的特困行业扩大,新增17个行业。对疫情影响严重地区所有困难的中小微企业、以单位方式参保的个体工商户,缓缴到2022年底。将大型企业稳岗返还比例由30%提至50%。拓宽一次性留工培训补助受益范围,由中高风险地区中小微企业扩大至大型企业。企业招用应届生,签订劳动合同并参加失业保险,发放一次性扩岗补助。
5月30日,财政部发布《关于进一步加大政府采购支持中小企业力度的通知》,超过400万元的工程采购项目中适宜由中小企业提供的,在坚持公开公正、公平竞争原则和统一质量标准前提下,下半年面向中小企业的预留份额由30%以上阶段性提高至40%以上。
>工信部:正式开展新一轮新能源汽车下乡活动
5月31日,工信部等印发《关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知》,后续还将组织家电、绿色建材下乡等活动,促进大宗商品消费。
3、地方政策:各省稳经济举措加快落地;多地发消费券、汽车补贴;北京上海等6省有望月底前换届
>各省稳经济举措加快落地
5.25“稳住经济大盘”会议之后,浙江、海南、广东等超25省市陆续开会部署(2021年GDP占比近80%),上海、北京、河南等10余省已出台了具体政策部署(2021年GDP占比近50%)。此外,除一揽子举措外,武汉、四川等多省市出台分项稳经济举措,如6.13武汉、5.31四川发文促消费,6.10广州发文助力中小企业纾困等。



>多地发放消费券、购车补贴5月以来,发放消费券成为各地促消费的主要举措,已有山东、浙江、海南、北京等超40省市发放消费券。6月以来,各地延续发放消费券促消费,其中多省市已发放多轮,如浙江、北京、山东、湖北等地。针对促进汽车消费,现金补贴和消费券均有,侧重鼓励以旧换新、报废换新、开展新能源汽车下乡等活动。


>北京、上海等6省有望月底前换届
前期报告我们指出,换届可能是政策落地的一个影响因素。数据显示,有14个省去年底之前完成省委换届(2021年GDP占比为46%),剩下17个省(2021年GDP占比54%)从今年4月底开始才陆续换届,包括四个直辖市、广东、江苏、山东等大省。截至6月6日,还差北京、上海、天津、浙江、湖北、吉林等6省市,按计划6月底之前将完成。参照过往经验,下半年政策执行有望进一步加快。

二、疫情防控政策:科学制定核酸筛查策略,不搞“一刀切”
1、中央:因时因势确定防疫举措,加强核酸检测监管
>6.13卫健委:发布《进一步加强新冠病毒核酸采样质量管理工作的通知》,各地要切实加强核酸采样的质量控制,按照“不培训不上岗,培训不合格不上岗"原则,确保采样人员操作和行为科学规范。
>6.9国务院联防联控机制:聚集性疫情发生后,根据疫情防控需要,科学制定核酸筛查策略,划定核酸检测范围和频次,避免盲目扩大范围开展全员筛查。是否要建设15分钟的核酸采样圈,要因时因势来确定,不搞“一刀切”。没有发生疫情,也没有输入风险的,查验核酸不应该成为一种常态。
>6.9总书记四川考察:高效做好统筹疫情防控和经济社会发展工作,要毫不动摇坚持“动态清零”总方针,抓紧抓实疫情防控重点工作,坚决巩固住来之不易的疫情防控成果。坚决克服目前经济发展面临的一些困难,做好就业、社会保障、贫困群众帮扶等方面的工作,做好维护社会稳定各项工作,保持人心稳定,保持社会大局稳定。
>6.7国家药监局:对新冠病毒核酸检测试剂实行“最严格的监管”,采取更加坚决有力的措施,持续加强检测试剂质量安全监管。发现生产活动存在严重违规行为,要责令立即暂停生产、召回问题产品并进行有效处置。违规情节严重的,要依法吊销医疗器械生产许可证,并对相关责任人依法进行处罚。
>6.2卫健委:印发《关于进一步加强新冠病毒核酸检测全链条监管的通知》,要求各地严格落实核酸检测机构准入退出机制,设立“红绿灯”,在依法准入时对符合条件的举办主体实行“绿灯”优先审批,落实“黄灯”整改、“红灯”退出机制;对涉嫌违法犯罪的,依法移送公安机关追究相关责任。要及时公布监查结果,接受社会监督,形成有效震慑。2、地方:多地降低常态化核酸频率、取消低风险地区人员流动核酸检测要求
4月以来,已有湖北、山东、江西、北京、上海5省市,深圳、杭州、合肥等50多城实施常态化核酸,频率为每2天、每3天、每周不等。且多地降低常态化核酸频率,如绍兴、北京等地进入公共场所核酸检测要求由48小时改为72小时,低风险地区人员进入江西、杭州等地无需核酸检测证明。



三、行业与产业政策:地产放松提速;关注新能源应用和电力市场建设;专精特新、创新性中小企业再获支持
1、多地地产进一步放松,供需两端齐发力
>需求端:多地地产继续放松
6月以来,已有广西、湖南、南京等超50城放松地产。包括提高公积金贷款额度、取消限售限购限贷、下调房贷利率等,这也符合我们去年底以来的预判。






>供给端:浙江、江苏等多地推进当地民营房企纾困工作6月7日,浙江房地产业协会与浙商资产达成合作协议,共同发起设立“并购重整合伙企业”,初步成立了100亿规模的“并购重组专项资金”,推动危困房企项目并购重组。此前,江苏、重庆、河南等多个省市也推进类似的纾困当地民营房企工作。
简评:需求端,5月以来已有超50个省市放松地产,且越来越多高能级城市开启放松,如新增南京、合肥、杭州、宁波等。供给端,浙江房地产业协会与浙商资产合作推进危困房企项目并购重组,此前,江苏、重庆、河南等多个省市也推进类似的纾困当地民营房企工作。继续提示,稳增长必须稳地产,要避免房地产“硬着陆”,预计更多核心一二线城市有望松绑
2、确定可再生能源十四五发展目标,鼓励氢能和储能在电力领域应用
6月13日,发改委、国家能源局召开推进氢能在电力领域示范应用专题座谈会。会议重点研究氢电耦合、氢储能和燃料电池综合能源供应相关政策,以及标准规范制定、核心技术装备创新等情况,并对推动氢能在电力领域的应用提出意见建议。
6月7日,发改委、国家能源局印发《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》,新型储能可作为独立储能参与电力市场,鼓励配建新型储能与所属电源联合参与电力市场,加快推动独立储能参与电力市场配合电网调峰。
6月1日,发改委等九部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》。目标到2025年,可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤左右,可再生能源年发电量达3.3万亿千瓦时左右;“十四五”期间,可再生能源在一次能源消费增量中占比超过50%,可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中占比超过50%,风电和太阳能发电量实现翻倍。
简评:可再生能源规划的制定基于双碳目标下2025年非化石能源消费比重达到20%左右的要求,以推进能源革命和构建清洁低碳、安全高效能源体系,同时保障国家能源安全。后续关注新能源电站建设、可消纳可再生能源的电力系统建设。储能参与电力市场也有助于新能源大规模发展。
3、关注专精特新、创新性中小企业和240个重点领域企业
6月1日,工信部印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》,明确了创新型中小企业、专精特新中小企业、专精特新“小巨人”企业的评价或认定标准,自8月1日起实施。
6月1日,市场监管总局印发《2022年度实施企业标准“领跑者”重点领域》,包括新能源车整车、工业机器人、激光精密加工设备、计算机等共240个重点领域。
4、县乡村电子商务和快递物流发展有望提速
6月1日,商务部、国家邮政局等八部门印发《关于加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系有关工作的通知》,提出升级改造一批县级物流配送中心,促进县域快递物流资源整合,建设一批农村电商快递协同发展示范区,提升公共寄递物流服务能力,争取到2025年,在具备条件的地区基本实现县县有中心、乡乡有网点、村村有服务。
风险提示:疫情演化、外部环境恶化、政策收紧等超预期。联系人:熊园,国盛证券首席经济学家;朱慧,国盛宏观研究员;刘新宇,国盛宏观分析师;杨涛,国盛宏观研究员;刘安林,国盛宏观研究员;穆仁文,国盛宏观研究员
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本文节选自国盛证券研究所已于2022年6月14日发布的报告《政策半月观—政策处于“存量落地期、增量酝酿期”》,具体内容请详见相关报告。
熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注,请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。重要声明:本订阅号是国盛证券宏观团队设立的。本订阅号不是国盛宏观团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读,若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改,读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见,普通的个人投资者若使用本资料,有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。版权所有,未经许可禁止转载或传播。事件:本轮疫情已持续近2个月,对经济、生活冲击巨大,我们在前期报告、中已进行了全面分析和测算。目前3月及一季度经济数据已出,回顾3月,疫情的实际影响有多大?4月以来疫情进一步恶化,本文将从总量和行业两大角度,进一步评估对经济的冲击程度。核心观点:基于“总量+行业分析、定性+定量测算”,疫情对经济的冲击将进一步显现,保守p估计,拖累二季度GDP约2个百分点,拖累全年GDP约0.7个百分点,紧盯疫情防控策略可能的优化;可喜的是,随着近期“保供应链”加码,4月中旬以来物流已边际好转。1、总量看,当前疫情拖累3月消费约3%,4月可能约7%左右;拖累Q1 GDP约0.8%,若疫情5月底受控,将拖累Q2 GDP约2%,合计拖累全年GDP约0.7%。
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