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#研究报告#突发,周末大瓜!

栏目:研究报告 作者:ZML 时间:1970-01-01 08:00:00
重要提示:不加星标、不经常阅读就经常没有新文章推送,我的文章是有连贯性,公司基本面也会变化。建议大家加上星标本周末最重磅的是可转债交易规则发生了比较巨大的变化,主要变化就是上市公司向不特定对象发行的可转债,上市次日起设置20%的涨跌幅限制,并且对新参与投资者增设2年交易经验+10万元资产量的准入要求。这个变化会对可转债市场的流动性造成一定的冲击,可转债市场大概率要迎来一波调整。可转债是这两年流行起来的一种金融工具,目前不少上市公司都发行了可转债,市场已有的可转债数量已经......
重要提示:不加星标、不经常阅读就经常没有新文章推送,我的文章是有连贯性,公司基本面也会变化。建议大家加上星标


本周末最重磅的是可转债交易规则发生了比较巨大的变化,主要变化就是上市公司向不特定对象发行的可转债,上市次日起设置20%的涨跌幅限制,并且对新参与投资者增设2年交易经验+10万元资产量的准入要求。

这个变化会对可转债市场的流动性造成一定的冲击,可转债市场大概率要迎来一波调整。

可转债是这两年流行起来的一种金融工具,目前不少上市公司都发行了可转债,市场已有的可转债数量已经有400多只。

可转债同时具备债券和gu票的双重属性,可转债的发行面值一般都是100元,可转债的价格一般也不会跌破100元,只要上市不破产,一般都会在可转债到期的时候按照100元的赎回。

可转债的另一个特点是可以按照一个约定的价格将债券转成gu票,假设A公司发行的可转债可以按照20元每股的价格转换成gu票,当A公司的gu价在20元以内的时候,可转债的转股权益没啥价值,但是当A公司涨到20元以上的时候,可转债的转股权就变得非常有价值,这个时候可转债的价格就会随着gu票价格一起上涨。

投资可转债,重点就是关注价格在100-120元左右的可转债,此类可转债下跌的风险比较小,即使上市公司gu价暴跌,可转债价格一般也就跌到90多元的水平,整体亏损能够控制在20%以内,但是如果上市公司gu价大涨,可转债价格可能会跟随上市公司大涨,投资者可能会获得数倍的收益。

20-21年,小研分享过一个牛公司——明泰铝业,这个公司之前主要是做铝材加工的,20年以后逐步切入新能源汽车这个赛道,汽车铝板业务高速增长,gu价翻了好几倍。

在整个2020年,明泰转债的价格一直都在130元以内,当时投资明泰转债整体风险是非常小的,向下亏损幅度也就在20cm左右。

如果公司汽车铝板业务取得比较重大的突破,可转债价格有望跟随gu票价格大幅上涨,后来也确实如此,明泰转债的价格从120多元最高涨到500多元,现在也有300多元,整体表现还是非常好的。

不过可转债价格一旦突破150元,就没有太大避险价值了,这个时候大部分可转债就是和gu票同涨同跌,一起波动的了,因此投资可转债,重点还是关注价格在120元以内的品种。

当前阶段,可转债整体比较高估,存在一定泡沫,主要原因是去年下半年以来gu市表现不太好,权益类基金募集情况不太好,很多基金公司大力推广固收+产品,这类产品比较喜欢配置一点可转债作为进攻性资产,可转债整体水涨船高,可以等这波调整下来再进行布局。

新能源
从行业的角度来看,新能源板块依然是带动市场上涨的主力方向,主要原因还是新能源板块的景气度持续超出市场预期

新能源汽车板块,5月份新能源汽车销量达到44.7万辆,同比增长105%,环比增长50%,市场目前预期6月新能源汽车销量会进一步提升到50万辆的水平,全年新能源汽车销量起码会有550万辆的水平,高一点应该能到600万辆,相比21年的350万辆会有60%-70%的增长。

从结构上来讲,新能源汽车变化比较明显的是正极材料这个方向,新能源汽车正极主要有磷酸铁锂三元材料两个种类,21年以来,磷酸铁锂的占比在持续提升。

不过从今年5月的最新数据来看,三元材料的占比有所回暖,小研周五早上也在星辰投研提示过这个方向,下面是客观事实,三元材料的两个龙头是华友钴业容百科技
下图为历史文章

光伏
光伏行业,今年前五个月,国内光伏装机量达到23.7GW,同比增速139%,市场预期22年国内光伏装机量有望接近100GW的水平,大幅超出年初70-80GW的预期,21年光伏装机量53GW左右,22年相比21年有翻倍左右的空间。

光伏板块短期值得重点关注的是电池片这个环节,目前光伏行业新进入都在大力布局HJT电池片,金刚玻璃准备投资4.8GW,华晟也准备投资4.8GW,东方日升准备投资5GW,爱康科技准备投资3GW,整个HJT电池片设备的需求还是非常旺盛的,当前阶段可以重点关注电池片设备,下面是客观事实,龙头是迈为股份帝尔激光

风电
风电行业,今年前五个月海风招标量达10GW,全年有望突破20GW,明显超出预期15GW,下面是客观事实,海风产业链的龙头公司主要是海缆领域的龙头东方电缆和塔筒领域的龙头大金重工

总结:可转债短期可能面临比较大的调整压力,注意防范风险。新能源板块整体景气度超预期,后市依然值得关注。

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