【东吴电新】周策略：电动车5月销量超预期，新能源政策密集出台
投资要点
电动车方面，国内地方政府密集出台补贴政策将加速销量恢复，5月国内已披露9家车企销19.5万辆，同环比+202%/24%，新势力销量显著回升，我们预计5月销量有望恢复至38-42万辆，好于预期，6月恢复正常至46-50万辆，全年维持580-600万销量预期，同增65%+。欧洲5月已披露主流八国合计销量为12.7万辆（占主流九国比例约为85%），同环比+2%/+20%，电动车渗透率19.9%，同环比+1.8/-0.6pct，销量小幅回升，预计Q3将有明显恢复，全年销量预计250万辆+，同增近20%。美国预计全年110-130万辆，同增70-100%，22年全球预计950万辆+，同比增50%+。排产看，6月锂电排产环比增5~10%，7月则有望显著增长完全恢复迎接旺季，Q2核心公司环比中枢0~10%，全年仍可增60~100%，当前市场预期和估值明显偏低，继续强烈看好电动车板块超跌反转行情，看多电池和锂电材料各环节龙头。光伏来看，欧洲今年及中期需求有望超预期，户用储能火爆，美国因针对东南亚反规避调查边际略有好转，国内分布式需求延续火爆，风光大基地项目加快推进，国内利好政策不断，预计2022年全球光伏装机240-250GW，近50%增长，其中国内预计90GW，同增65%+，微观来看，Q1旺季，硅料近期涨价近26万/吨，组件排产5、6月环比小幅增长，Q2排产环比10%以上增长，组件龙头出货20-50%增长，继续看好光伏板块成长，重点看好组件、逆变器和金刚线环节龙头。工控国产替代持续，景气度低位，但国内龙头订单Q1超预期，4月普超预期，看好龙头汇川。风电抢装后成本大降进入平价时代，陆风22年恢复增长，海风23年恢复增长，重点关注零部件龙头。电网投资预计稳中有增，重点关注新型电力系统带来结构性机会。
本周重点推荐标的
宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）
隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）
汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）
亿纬锂能（动力锂电全面上量盈利拐点、消费类电池稳健增长）
比亚迪（电动车销量持续超预期、刀片电池外供加速）
恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）
璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）
美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）
科达利（结构件全球龙头、优质客户放量高增可期）
天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）
容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）
华友钴业（镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）
中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产在即）
当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）
晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）
锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）
禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、美国市场开始放量）
天合光能（210组件龙头、户用系统爆发）
宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）
晶科能源（一体化组件龙头、Topcon技术领先）
派能科技（户用储能龙头、连续翻番增长）
阳光电源（逆变器全球龙头、储能前瞻布局）
天奈科技（碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段）
三花智控（热管理全球龙头、稳健增长低估值）
德方纳米（铁锂需求超市场预期、盈利超预期）
新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）
固德威（分布式逆变器高增长，储能业务发力）
福斯特（EVA和POE龙头、感光干膜上量）
通威股份（硅料和PERC电池龙头、盈利超市场预期）
东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）
新强联（领军主轴轴承国产替代）
推荐标的：贝特瑞、天顺风能、大金重工、嘉元科技、思源电气、国电南瑞、诺德股份、福莱特、星源材质、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。
建议关注：中科电气、赣锋锂业、天齐锂业、欣旺达、日月股份、海力风电、金雷股份、中环股份等。
行业层面：
电动车：财政部、税务总局：6月1日起减征部分乘用车车辆购置税；新能源汽车下乡来了，26家车企72款车型参与，10万以下车型成主力；上海年内新增车牌额度4万个，置换纯电动车补贴1万;北京“以旧换新”购买新能源车最高可获1万元/台补贴；5月比亚迪电动车销11.5万辆，同环比+263%/8%；广汽Aion销2.11万辆，同环+150%/106%；理想1.15万辆，同环+166%/176%；小鹏1.01万辆，同环+78%/12%；蔚来0.7万辆，同环+5%/38%；零跑1.01万辆，同环+215%/11%；哪吒1.1万辆，同环+144%/25%；响应国家消费促进政策，五菱宝骏汽车率先发放十亿购车补贴；特斯拉拟裁员10%；金属钴报价45.68万元/吨，本周-10.0%；镍报价22.305万元/吨，本周+5.8%；锰报价1.62万元/吨，本周持平；金属锂报价301万元/吨，本周持平；电池级碳酸锂报价47.8907万元/吨，本周+0.5%；氢氧化锂报价46.75万元/吨，本周持平；工业级DMC碳酸二甲酯报价0.54万元/吨，本周持平；三元622型正极报价38.2万元/吨，本周-0.8%；三元811型正极报价39.55万元/吨，本周-0.5%；磷酸铁锂正极报价15.55万元/吨，本周持平；铁锂PVDF报价59万元/吨，本周-10.6%；三元PVDF报价75万元/吨，本周-10.2%。
新能源：九部委联合印发“十四五”可再生能源发展规划，风电和太阳能发电量将翻倍，储能迎大发展；国务院办公厅转发发改委、能源局《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》；国家能源局：光伏项目在建121GW，预期并网108GW！财政部印发支持做好双碳工作的意见，支持光伏、风电、生物质能等可再生能源；国务院：近期抓紧启动第二批大型风电光伏基地项目；国家税务总局实施56项对光伏等清洁能源的优惠政策；国务院15部门携手打通影响风光大规模高比例发展的难点、痛点；省级“十四五”可再生能源发展规划陆续发布；通威公布6月电池片报价：166涨2分、182涨1分，210不变；据SolarZoom，本周单晶硅料265元/kg，环比上涨1.92%；单晶硅片166/182/210mm报价5.75/6.87/9.15元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.16元/W，环比上涨0.87%；单晶PERC组件报价1.92元/W，环比上涨1.05%；玻璃3.2mm/2.0mm报价28.5/21.92元/平，环比持平。风电上周招标1.35GW（陆上1.05GW，海上304MW），开标/中标1.72GW，全部为陆上，三个项目中标价格分别1754元/kW、2136元/kW、2395元/kW（含塔筒）。
工控&电网：国家电网出台八项举措稳经济，电网投资将超5000亿元。
公司层面：
天赐材料：以自有资金3亿元对宜昌天赐增资，推进年产30万吨磷酸铁项目。科达利：拟以自筹资金10亿元扩建江苏三期项目，建设周期24个月。华友钴业：拟以2.75亿元认购株式会社LGBCM51%的股权，株式会社LGBCM拟建设年产6.6万吨三元正极材料产能，总投资额约23.37亿元。天齐锂业：证监会核准公司发行不超过4.25亿股H股，全部为普通股。比亚迪：1）首次回购A股145万股，最低成交价为293.37元/股，成交总金额4.33亿元。2）5月新能源汽车销11.49万辆，本年累计销50.73万辆，同增348%；3）5月动力及储能电池装机总量约为6.2GWh，2022年累计装机总量约为27.2GWh。三花智控：拟使用自有资金7亿元向全资子公司浙江三花汽零进行增资。福莱特：非公开发行A股募资总额不超过60亿元，不超过5亿股，用于年产195万吨新能源装备用高透面板制造项目、年产150万吨新能源装备用超薄超高透面板制造项目及补流。欣旺达：1）与金湾区政府以及珠海金航产业投资集团签署投资协议，计划总投入约10亿元，用于智能硬件的研发生产等。2）拟投资23亿元于浙江兰溪建设年产3.1亿只高性能圆柱锂离子电池项目。金博股份：与宇泽半导体签署《战略合作协议》，约定向公司采购常规和高纯热场碳/碳材料、保温材料等产品，履行期限为22年5月至25年5月，协议预计合作金额约7.2亿元（含税）。格林美：最新一代浓度梯度超高镍低钴核壳三元前驱体首次量产发货。通裕重工：拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币14.85亿元。三一重能：拟发行股份数1.88亿股，约占发行后总股本的16%。壹石通：拟授予145人限制性股票360万股（首次授予300万股），约占总股本1.98%，价格34.10元，以 21 年净利润为基数，22/23/24年实现复合增长率85%/67%/59%，触发值 29%/ 39%/41%。美畅股份：股东贾海波、张迎九拟合计减持股份不超过1800.02万股，占总股本4.5%。
投资建议和策略
一、电动车板块
5月主流车企销量亮眼，总体销量有望好于预期。5月国内已披露9家车企销19.5万辆，同环比+202%/24%。我们预计5月电动车交付有望好于预期，销量恢复至38-42万辆，6月恢复正常至46-50万辆，Q2销量有望达115-120万辆。近期多地颁布电动车刺激政策，助力需求快速恢复，我们预计H2销量有望环比增50%，全年维持580-600万辆销量预期，同增50%+。新势力销量显著回升，自主车企表现亮眼。其中比亚迪电动车销11.5万辆，同环比+263%/8%;广汽Aion销2.11万辆，同环+150%/106%；理想1.15万辆，同环+166%/176%；小鹏1.01万辆，同环+78%/12%；蔚来0.7万辆，同环+5%/38%；零跑1.01万辆，同环+215%/11%；哪吒1.1万辆，同环+144%/25%；极氪0.43万辆，环+103%；鸿蒙（问界M5）0.5万辆，环比+54%。我们预计比亚迪销量继续向上创新高，特斯拉有望触底反弹。
欧洲5月销量小幅回升，预计Q3供应链紧缺环节，增速有望恢复。5月欧洲已披露主流八国合计销量为12.7万辆（占主流九国比例约为85%），同环比+2%/+20%，乘用车注册64.1万辆，同环比-7%/+24%，电动车渗透率19.9%，同环比+1.8/-0.6pct。其中，德国5月电动车注册5.2万辆，同比-3%，环比+19%，其中纯电注册2.9万辆，插混注册2.3万辆，电动车渗透率25.3%，同环比+1.9/+1pct。法国5月电动车注册2.7万辆，同比+9%，环比+16%，其中纯电注册1.1万辆，插混注册1.5万辆，电动车渗透率17.0%，同环比-0.3/-4.1pct。意大利5月电动车注册1.2万辆，同环比-7%/+39%，其中纯电注册4489辆，插混注册7476辆,电动车渗透率9.7%，同环比+0.7/+1.0pct。挪威5月电动车注册9820辆，同比-16%，环比+20%，其中纯电注册8445辆，插混注册1375辆，电动车渗透率85.1%，同环比+1.8/+0.9pct。瑞典5月电动车注册1.3万辆，同比+32%，环比+18%，其中纯电注册6372万辆，插混注册6136辆,电动车渗透率47.4%，同环比+8.4/-0.8pct。受俄乌战争影响，欧洲电动车供应链紧缺，导致近几个月销量增速较弱，我们预计Q3有望恢复，全年销量有望达到250万辆，同比增18%。
美国4月电动车环比进一步提升，销量略超预期。4月电动车注册8.6万辆，同比+109%，环比+4%，其中纯电注册6.9万辆，插混注册1.7万辆。乘用车注册125.6万辆，同比-20%，环比-3%，电动车渗透率6.9%，同环比+4.2/+0.5pct。我们预计美国后续相关配套政策有望加速推出，2021-2025年高速增长开启。政策支持叠加新车型投放周期，我们预计美国全年110-130万辆，同增70-100%，2021-2025年复合增速有望超过60%（此前市场预期增速30%+），到2025年销量超过500万辆，渗透率达到25%。对应动力电池需求从20gwh增加至180gwh。6月产业链排产环比提升，预计7月恢复正常，全年预计仍可维持高增长。4月受疫情影响，行业排产有所下修，龙头电池企业减产20%左右，材料公司排产分化，排产环比-20~0%，增速略平淡。但随着4月底车企复工复产，5月排产开始逐步恢复，5月中旬厂商排产逐步恢复正常，5月排产环比增0~10%，6月进一步提升5~10%，7月排产有望上台阶，完全恢复正常。Q2整体行业排产增速中枢下修至0~10%，核心公司全年出货量我们预计将下修10%，即便如此，全年依然可维持60~100%的高增长。产业链价格看，3月碳酸锂价格突破50万元/吨，4-5月价格回调至45万以内，近期需求恢复，价格小幅反弹，随着新增产能释放，价格高位震荡。中游材料，隔膜、负极等2022年全年均偏紧，盈利水平稳定；电解液、铜箔、正极等盈利水平逐步回落。原材料价格开始松动，金属价格联动顺利涨价，动力电池Q2盈利拐点明确，强烈看好电池板块。成本端，高点基本已过，碳酸锂价格回落至45万元/吨，钴、镍小幅回落，六氟及电解液价格由高点回落超30%（20万元+），对应电池成本较高点下降0.03-0.05元/wh，后续随着中游材料产能释放，成本有望逐步下降。价格端，龙头厂商涨价陆续落地，Q2开始与金属价格联动定价，涨幅可达15-30%，二线电池厂Q1已调价10-20%，Q2预计将继续调涨10-30%，可覆盖绝大部分年初以来成本上涨。因此，我们认为Q1为电池盈利低点，Q2盈利将明显修复，由于涨价执行滞后性，预计Q3均价进一步提升，叠加规模效应，2H22-2023年盈利水平将逐季恢复。投资建议：电动车低点已过，政策刺激力度加大，产销环比向好，全年龙头预计60-100%高增，目前估值仍处底部，继续强烈看好电动车板块超跌反转，第一条主线看好Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德、亿纬、比亚迪，关注派能科技、国轩、欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷、星源）、负极（璞泰来、杉杉、贝特瑞，关注中科）、结构件（科达利）、添加剂（天奈）、前聚体（中伟）；第三条为盈利下行但估值底部的电解液（天赐、新宙邦），三元（容百、华友、当升）、铁锂（德方）、铜箔（嘉元、诺德）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注赣锋、天齐等）。二、风光新能源板块
本周新能源利好政策不断释放，支持新能源加速发展，5月30日国办厅率先发布《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知》，7方面21项措施全方面保证新能源高速发展。此次文件由国务院办公厅发布，为时隔8年再次发文，规格极高。文件从开发模式、审批改革、金融政策等多方面做出宏观规划，旨在解决土地资源、绿电消费、配套消纳等问题，后续各部门将联动推进政策真正落实：创新新能源开发利用模式：1）加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设。2）促进新能源开发利用与乡村振兴融合发展。3）推动新能源在工业和建筑领域应用。4）引导全社会消费新能源等绿色电力。
加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统：1）全面提升电力系统调节能力和灵活性。2）着力提高配电网接纳分布式新能源的能力。3）稳妥推进新能源参与电力市场交易。4）完善可再生能源电力消纳责任权重制度。
深化新能源领域“放管服”改革：1）持续提高项目审批效率。2）优化新能源项目接网流程。3）健全新能源相关公共服务体系。
支持引导新能源产业健康有序发展：1）推进科技创新与产业升级。2）保障产业链供应链安全。3）提高新能源产业国际化水平。
保障新能源发展合理空间需求：1）完善新能源项目用地管制规则。2）提高国土空间资源利用效率。
充分发挥新能源的生态环境保护效益：1）大力推广生态修复类新能源项目。2）助力农村人居环境整治提升。
完善支持新能源发展的财政金融政策：1）优化财政资金使用。2）完善金融相关支持措施。3）丰富绿色金融产品服务。
5月31日，国家税务总局发布《支持绿色发展税费优惠政策指引》，汇总了实施的56项支持绿色发展的税费优惠政策，其中包括七项光伏发电税费优惠政策：1.风力发电增值税即征即退；2.水电站部分用地免征城镇土地使用税；3.分布式光伏发电自发自用电量免收国家重大水利工程建设基金；4.分布式光伏发电自发自用电量免收可再生能源电价附加；5.分布式光伏发电自发自用电量免收大中型水库移民后期扶持基金；6.分布式光伏发电自发自用电量免收农网还贷资金；7.核电站部分用地免征城镇土地使用税。6月1日，九部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，锚定碳达峰、碳中和与2035年远景目标，按照2025年非化能源消费占比20%左右任务要求，大力推动可再生能源发电开发利用，积极扩大可再生能源非电利用规模。6月2日财政部宣布，今年新增专项债券6月底前基本发行完毕，力争8月底前基本使用完毕，将新能源项目纳入专项债券重点支持范围。光伏 硅料上半年硅料价格一路飙涨的趋势不减，预计六月硅料价格仍将继续攀升。
近期陆续进入买卖双方签单集中时段，在硅料供不应求的市场氛围下，大厂之间硅料长约的订单价格或有少许折让，但是仍然难以阻拦价格中位值继续上浮的涨势，散单价格更加高位坚挺。虽然国内疫情形势、内陆运输通行情况有明显好转信号，但是硅料难求的供需局面没有缓解迹象，硅料采购方面临的压力仍在加剧。
价格方面，单晶致密块料的成交价格范围涨至每公斤259-266元人民币，复投料的成交价格范围约每公斤263-268元人民币，海外产地硅料价格持续存在溢价。
供应方面，二季度末将有个别硅料企业的新产能或技改产能投产的规划，但是对当期供应增量并不会出现立即反应，对应新产能转化为产量的爬坡将需要3-4个月，将会对三季度供应形成增量，若下游需求趋稳，上游硅料价格短期内仍难以形成下跌动力。
硅片
单晶硅片价格，两大龙头厂家主流规格的价格均持平，美金价格由于汇率变动和调整原因均有不同幅度下降。在相同尺寸和规格的单晶硅片价格之下，龙头厂家报价略高于其他二线厂家的报价，但是价格差异暂未见继续扩大，整体单晶硅片价格继续上涨的动力减弱，预计6月价格以维持趋势为主，另外近期市场氛围中的硅片贸易交易活跃度提升。
供应方面，目前单晶硅片供应环节仍然面临硅料紧缺、稼动无法拉满、新产能提升受限和硅片产出量遭遇瓶颈期的窘境。截止本周观察，供应端硅片库存尚在合理水位，虽然需求端硅片库存陆续有所恢复正常，但是目前硅片库存压力尚在风险级以内，预计短期硅片价格下行几率不高。
受制于硅料价格持续高昂、拉晶环节几乎各家都难以达到完全满开的稼动水平，对生产成本造成负面影响，部分新进入的拉晶企业也面临各式严峻挑战，单晶硅片供应方面除了大尺寸产出比例逐月增加以外，在降本目标追逐下，硅片厚度的下降速度超乎预期。预计截止二季度末，210mm尺寸规格厚度将有希望降至155μm，182mm尺寸规格的厚度将下降到155μm-160μm。
电池片
随着硅片与电池端产线逐步转换，M6尺寸供应能力持续萎缩，然而对标组件需求量体因尾单需求续航当前并没有明显缩减，M6尺寸电池片价格因供不应求而应声上扬，形成了与过往G1尺寸雷同的情况，出现反翘的情形。而在电池大厂M6订单几乎锁定下，甚至听闻组件厂家期望抬价加量的方式来维持货源。
除了小尺寸价格反翘，主流尺寸价格也微幅上扬。本周电池成交价格M6,M10,和G12尺寸分别落在每瓦1.13-1.16人民币,每瓦1.175-1.19人民币,以及每瓦1.16人民币的价格水位。多晶部分价格持稳，落在每片4.2-4.5元人民币的区间，海外约每片0.57-0.59元美金。
展望六月电池片供应，电池厂家除了部分尺寸转换，多数电池厂M10产线开工率持续满载，随着厂家在涨势中报价相对理性，预期M6尺寸电池价格在当前供应水平下将维稳，但仍不乏有上涨动作。至于M10尺寸在下游接受度有限下涨价动能明显趋缓，市场热烈讨论价格拐点时机。
组件
本周价格暂时稳定，执行新单集中式项目出厂价格约在每瓦1.9-1.92元人民币的价位，分布式项目大宗价格约在每瓦1.93-1.95元人民币，500W+双玻主流价格则相差单玻约每瓦2-4分人民币。低价部分，仍有前期订单以集中式项目出厂价格约在每瓦1.88-1.9元人民币，分布式项目在每瓦1.92-1.93元人民币。
6月新单实际成交少之又少，终端观望情绪仍未有缓解，价格居高不下也将影响下半年需求的趋势看法。此外值得注意逆变器供应紧张，海外也有部分地区反应未及时交付导致项目出现递延1-3个月不等的情况，逆变器价格在后续走势也呈现上扬趋势，需关注整体是否会影响下半年组件需求。
目前海外地区价格暂时稳定，其中亚太地区价格约在每瓦0.26-0.27元美金(FOB)左右，其中印度目前价格报价持续因税率而有所上扬，但报价上调、实际成交尚未落定，不少项目动工时间因价格高昂而摇摆不定，本周价格暂时未有变化。当前欧洲500W+单玻组件约稳定在每瓦 0.27-0.28 元美金，现货价格来到每瓦0.28-0.295元美金以上的水平。
组件供应方面，总体组件开工水平并无大幅度的提升、与5月相比差距不大，主要仍是受限高昂组件价格，当前组件订单主要依靠海外需求支撑、国内终端观望情绪氛围持续增长，组件厂家的库存持续堆栈、部分组件厂家库存略高于正常水平，组件厂家也正在努力转嫁压力至辅材料、电池片环节藉以稳定成本。
风电
根据中电联统计，2022年1-4月风电新增装机9.58GW，同比+45%；4月风电新增1.68GW，同比+25%。1-4月风电利用小时数778小时，比上年同期减少45小时。2021年陆上风电招标价格大幅下降，公开招标量超60GW，22年通过大机型降本增效开启平价新周期。国内海上风电21年并网16.9GW，超越英国跃居全球第一，22年平价过渡期，招标重启，平价项目涌现，看好23-25年海风高成长性。
截至2022年6月3日，国内风机公开招标40.87GW（陆上36.27GW、海上4.6GW），开标36.38GW（陆上32.31GW、海上4.08GW）。上周（5月28日-6月3日）招标1.35GW，其中陆上1.05GW，为三峡西藏山南措美县哲古50MW项目、中国电建锡林浩特市泰富能源1000MW EPC项目。海上304MW，为山东莱州海风与海洋牧场实验项目。上周开标/中标1.72GW，全部为陆上。1）华电北疆乌鲁木齐800MW，金风科技中标，1754元/kW；2）云南曲靖龙源罗平西风电场二期215MW，电气风电中标，2136元/kW；3）山东景泰600MW，明阳智能中标；4）中核汇能安塞100MW，金风科技中标，2395元/kW（含塔筒）。
三、工控和电力设备板块
2022年5月制造业PMI 49.6，前值47.4，环比+2.2pct，疫情后开始恢复：其中大型企业PMI 51.0（环比+2.9pct）、中型企业49.4（环比+1.9pct）、小型企业46.7（环比+1.1pct）；2022年4月工业增加值同比-4.6%；2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同比+12.2%。2022年1-4月电网投资893亿元，同比+4.7%，1-4月新增220kV以上变电设备容量6964万千伏安，同比-1.7%。2022年国网两会发布，2022年将投资5012亿元，同比+6%。5月制造业数据回暖，2022年5月官方PMI为49.6，环比+2.2pct，其中大/中/小型企业PMI分别为51.0/49.4/46.7，环比+2.9pct/+1.9pct/+1.1pct,后续持续关注PMI指数情况。2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同增12.2%；2022年4月制造业规模以上工业增加值同比-4.6%。
景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。
2022年5月官方PMI为49.6，环比+2.2pct，其中大/中/小型企业PMI分别为51.0/49.4/46.7，环比+2.9pct/+1.9pct/+1.1pct，制造业景气度环比回暖。
2022年4月工业增加值增速环比有所下降：2022年4月制造业规模以上工业增加值同比-4.6%，环比-9.0pct。
2022年4月制造业固定资产投资增速环比有所下降：2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同比+12.2%，环比-3.4pct。
2022年4月机器人、机床承压：2022年4月工业机器人产量同比-8.4%；4月金属切削机床产量同比-19.0%。，4月金属成形机床产量同比+58.3%。
2022年5月PMI为49.6、环比+2.2pct，2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同增12.2%；
2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同增12.2%；2022年4月制造业规模以上工业增加值同比-4.6%。2022年4月官方PMI为47.4，环比-2.1个点，其中大/中/小型企业PMI分别为48.1/47.5/45.6，环比-3.2pct/-1.0pct/-1.0pct，制造业景气度受到疫情影响，后续持续关注PMI指数情况。
特高压推进节奏：
双碳战略下、“十四五”期间国网将继续推动特高压建设，2021年3月国网发布碳达峰碳中和行动方案，国家电网新增的跨区输电通道将以输送清洁能源为主，将规划建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦。到2025年，国家电网经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦，输送清洁能源占比达到50%。
特高压投资重启后到2021年8月初已有青海-河南、张北-雄按、陕北-湖北、雅中-江西及南网的云贵互联互通工程等项目获核准，项目核准后已经悉数开始招标。
2018年，蒙西-晋中、青海-河南、张北-雄按“一直两交”三条线路陆续得到核准，2019年上半年驻马店-南阳、陕北-武汉、雅中-江西“两直一交”三条陆续得到核准，2019年下半年相对空白。
2020年3月国网下发《2020年重点电网项目前期工作计划》，推进5交、2直、13项其他重点项目核准开工，总计动态投资1073亿元，其中特高压交流339亿元、直流577亿元、其他项目137亿元，并新增3条直流项目进行预可研。
2020年4月2日，国家电网召开“新基建”工作领导小组第一次会议，确保年内建成“3交1直”工程。
2020年11月4日，发改委核准白鹤滩-江苏±800kV特高压直流输电工程送受端换流站及重庆、江苏境内输电线路项。
后续关注未核准项目的核准开工情况，特高压交直流企业国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、中国西电等有望受益。
四、关注组合和风险提示
关注组合：电动车：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、德方纳米、容百科技、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、宏发股份、汇川技术、比亚迪、星源材质、诺德股份；光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源；工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气；电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气；风电：东方电缆、新强联、大金重工、日月股份、海力风电、天顺风能、金雷股份、恒润股份、金风科技、明阳智能；特高压：平高电气、许继电气、思源电气。
风险提示：投资增速下滑，政策不达市场预期，价格竞争超市场预期。
1.行情回顾
电气设备10159上涨7.58%，表现强于大盘。沪指3195点，上涨65点，上涨2.08%，成交16253亿元；深成指11628点，上涨435点，上涨3.88%，成交18984亿元；创业板2458点，上涨136点，上涨5.85%，成交5975亿元；电气设备10159上涨7.58%，表现强于大盘。
本周股票涨跌幅
涨幅前五为东风汽车、中通客车、良信电器、国电南自、科泰电源；跌幅前五为金龙汽车、*ST江特、北京科锐、ST天成、中电电机。
本周外资持仓占比变化
本周北向资金净流入金额253.45亿元，电新板块北向资金净流入约58.34亿元。
外资加仓前五为旭升股份、埃斯顿、当升科技、宏发股份、信捷电气；外资减仓前五为富临精工、东方日升、日月股份、捷佳伟创、万向钱潮。
2.分行业跟踪
2.1国内电池市场需求和价格观察
锂电池：
本周电池市场变化不大，各地方政府纷纷出台，新能源汽车消费补贴政策，有效拉动消费，预估6月份市场需求将回归正常；在成本、安全和竞争策略指引下，磷酸铁锂持续爬升，电芯成本下降主要来自创新和电芯设计变化，技术多元化和垂直整合将是电池企业未来竞争的关键。
正极材料：
磷酸铁锂：本周磷酸铁市场变动不大，磷酸、磷酸一铵价格坚挺，成本支撑下磷酸铁价格保持高位；随着疫情好转，6月份下游电池厂出于补库等原因需求预期向好，传导至上游导致本周碳酸锂价格进一步上调。本周磷酸铁锂价格维持稳定，铁锂厂毛利较上周被进一步挤压，在成本上涨及电池厂需求向好下铁锂价格短期有上调预期，当前电池厂铁锂库存不高，之前被电池厂砍掉的订单预计6月份也将全面恢复。目前磷酸铁锂主流价格在15.5万元/吨左右，较上周五持。
三元材料：本周三元材料受部分原料成本下滑带动，报价小幅下行。从市场层面来看，尽管碳酸锂价格近期有所反弹，但前驱体方面因钴价持续走低，此消彼长间，中低镍三元材料报价下行明显，高镍材料相对波动程度较弱。进入6月，随着上海地区加速复工节奏，新能源产业链终端市场有望迎来明显复苏；电池企业出于补库及冲量需求，对上游需求或将持续提升。
三元前驱体：钴价跌跌不休，本周三元前驱体价格继续下行调整。从市场层面来看，5月末开始随着下游补库需求的提升，带动前驱体企业开工情况有所好转。原料方面，镍价延续震荡行情，钴产品在供给偏稳而数码消费等主要领域市场氛围低迷的情况下，叠加国际行情带动，月内价格不断走低，且仍有一定的下行空间。
负极材料：
近期负极材料市场尚可，进入6月锂电市场升温步入真正的恢复期，但对负极材料部分电池厂家在四五月份有逆市备货的情况，所以目前来看负极材料企业出货增量并不显著，预计下个月市场需求增长会更为明显。原料市场方面本周针状焦价格仍有上涨，但石油焦价格出现分化，低硫焦1A#价格持续高位，1B#价格出现回调。针状焦价格部分厂家报价再次上调，预计本月针状焦价格成本重心仍有上行趋势。负极厂家受成本压力影响，前期未调涨的企业预计三季度将向下游传导成本压力，价格存上涨预期。
隔膜：
上海疫情解封超预期，市场需求快速恢复，随着下游车厂的产能逐步恢复，需求将快速恢复至正常水平。同时，叠加近期一线电池厂商多基地的投产，对于隔膜的需求也将进一步提升。双重利好下，使得隔膜的需求明显得到改善，预计在6月下旬将恢复至前期市场高位水平。生产方面：上海恩捷厂区目前也已结束闭环生产，企业运行恢复至正常。
价格方面：由于疫情的扰动，使得近期市场上隔膜的供给相对处于宽松的情况，供需关系出现了反转，隔膜市场价格承受了一定压力，部分厚膜价格出现了小幅的松动，但整体需求预期将在7月之后快速回升，市场价格并不会出现明显波动。
涂覆方面：主流涂覆级PVDF价格自6月起厂家报价已出现下调，价格下调在50元/kg左右，目前市场涂覆隔膜价格暂未出现波动。
企业动态方面：5月26日，湖北金力高性能新能源电池隔膜项目开工活动在湖北宜昌举行。该项目总投资50亿元，建设10条基膜生产线和40条涂覆隔膜生产线，投产后基膜年产能达15亿平方米。
电解液：
本周电解液市场需求基本持稳，价格微降，随着疫情好转，下游需求有向好迹象，电解液厂家负荷有所提升。原料方面，由于六氟磷酸锂市场产能充足，叠加之前六氟厂家开工率较高，市场供应量充足，目前市场仍以消耗库存为主，新增产能释放进度延迟，本周六氟磷酸锂价格基本稳定，市场主流价格维持在25-31万元/吨。
溶剂方面，溶剂市场供应宽松，电池级DMC开工率稳定，其他溶剂负荷相对较低，随着疫情好转，大厂的出货量有所增加，经数月回调，溶剂价格基本稳定。添加剂方面，VC市场供应充足，大厂价格相对稳定，部分小厂存在一定生存压力，FEC和PS价格相对平稳。
短期来看，业内企业对后续市场预期相对乐观，部分电解液厂六月排产有所增加，同时增加对上游某些材料的采购量，随着新能源车厂的相继复产，电解液整体市场将迎来一波需求反弹。
2.2新能源行业跟踪
2.2.1国内需求跟踪
国家能源局发布月度风电、光伏并网数据。根据中电联统计，2021年4月新增装机3.67GW，同比+109.71%，2022年1-4月累计光伏新增发电容量16.88GW，同比+138.42%。
2022年1-4月风电新增装机9.58GW，同比+45%；4月风电新增1.68GW，同比+25%。1-4月风电利用小时数778小时，比上年同期减少45小时。
2.2.2国际价格跟踪
多晶中国多晶硅周三收盘小幅走低，连续第二周下跌，因交易商在一线库存中获利了结，同时新订单流入放缓和缺乏新的国内触发因素打压了当地交易情绪。由于中国库存数据的上升轨迹和不断加深的修正担忧抑制了风险库存偏好，并促使交易员逃离多晶硅市场，多晶硅市场因担心全球多晶硅产能再次增加而陷入困境，周三单级多晶硅在广泛抛售中下滑。最近几周，单晶硅片指数在波动的交易中被拖低，而主要供应商正在与新进入者的竞争进行竞争，而新进入者的竞争可能会增加价格调整压力，而全球经济增长正在放缓的迹象正在出现。由于全球太阳能市场遭受重创，单晶硅片周三下跌，延续前一周的跌幅，多晶硅价格也受到每周行业报告显示库存增幅超过市场预期的打击。 182mm 单晶硅片价格周三收低，受到新进入者供应增加以及需求持续担忧的影响，而中国供应商进一步下调了对需求增长的预期。 166 毫米和 210 毫米单晶硅片价格周三下跌，在全球主要供应商周末大幅下调亚洲价格后延续跌势，反映出全球市场供应充足以及对需求前景的担忧。周三中国单晶 PERC 电池市场每周跌幅超过 1%。 166 毫米单晶 PERC 电池价格周三下滑，加剧了前几周的损失，因为主要买家在 11 月之前收紧了采购，而且中国和欧洲的 182 毫米采用案例继续激增。166 毫米单晶PERC 组件的市场份额相对于同行减弱至一年低点，因为参与者担心 182 毫米采用案例的增加会减缓全球 166 毫米需求，而无情的价格调整突显了更加不确定的前景，尽管 166 毫米太阳能组件似乎现在是更便宜的替代品。尤其是公用事业部门的单晶 PERC 组件支出疲软之际，中国太阳能投资者在2021年12月开始的硅成本上涨中挣扎，并迅速蔓延到整个供应链，促使对太阳能项目开发实施限制。尽管如此，本季度严峻的定价过高情况仍给太阳能组件行业蒙上了一层阴影。
2.2.3国内价格跟踪
多晶硅:6月各硅料厂商的长单报价、签订工作近期陆续开始进行，但刚进入6月初，除个别硅料厂商长单已基本签完以及部分厂商部分长单已签订外，市场上仍有不少硅料厂商尚在继续观望中，定价尚未明确；价格方面，当前市场上整体硅料所谈、所签价格相比上月价格继续保持上涨态势，本周单晶复投料长单价格基本来至265元/公斤以上，高位价格逐步接近270元/公斤。当前不少硅料企业的前期所签订单仍未交完，新一月的采购订单签单在即，虽国内市场上硅料新产能也在陆续释放中，但在下游硅片开工率维持高位且新产能不断放量的情况下，国内硅料供给紧张的情形暂未见明显缓解，硅料价格短期内仍将继续保持强势，但硅料价格的进一步上扬使得下游环节也是承压加大，本月硅料价格恐将有一定博弈。硅片：近期国内硅片上下游环节价格虽均有不同幅度的上涨，但单晶硅片价格暂未有变动，各尺寸硅片价格仍维持上月水平，本周单晶M6/M10/G12 160μm硅片价格维持在5.72-5.75、6.78-6.87、9.12-9.15元/片区间。随着当前市场大尺寸新产能的释放，前期供给偏紧的大尺寸硅片供给有一定缓解，单晶大尺寸硅片的供需上逐步平衡，整体市场库存水平有限可控；单晶小尺寸硅片受“物依稀为贵”的影响，市场供货仍处于紧张缺货中。本周成都地区再次发生地震且强度升级，附近区域的相关硅片生产企业再次受到了影响。N型硅片方面，本周国内N型硅片价格维稳，单晶G12 150μm N型硅片价格在9.49元/片，而市场上部分其他厂商的同尺寸、同厚度的N型硅片报价相比略高0.1-0.12元/片。进入6月，硅片上下游环节均已上调价格，尤其是上游硅料价格上调幅度较大的情况下，单晶硅片环节进一步承压。电池片：本周国内单晶龙头电池企业公布了6月份电池价格，在上游硅片未有调价的情况下，部分单晶尺寸规格的（单晶M6/M10）电池片价格上调0.01-0.02元/W，单晶M6/M10电池价格来至1.16、1.19元/W，单晶G12电池片价格维持五月报价。当前国内单晶M6/M10电池片在国内主流电池厂商维持高开工的情况下仍显紧俏，单晶M6电池缺货更为明显，本周市场上单晶M6/M10/G12电池主流成交价格在1.175-1.19、1.15-1.16、1.15-1.18元/W，部分电池厂商价格暂未跟涨，继续维持上月价格水平。N型电池方面，当前N型电池市场上整体产能有限，不同技术路线的N型电池新产能陆续在建设（或计划）投产中，且当前N型电池的在产产能基本自用为主，外销较少，而少量外销的N型电池价格上相比对应的PERC电池价格略高0.15-0.2元/W。组件：进入6月，虽当前组件的相关辅材价格与5月价格持稳未有变动，但光伏主产业上游环节价格仍在进一步上涨，组件成本进一步承压向上，国内组件价格尤其是前期低位价格也是进一步上调，本周国内单晶组件主流价格来至1.92-1.98元/W区间，市场高位价格维持在2元/W以上。国内组件价格的持续上涨使得国内终端项目启动受到制约，当前组件需求的需求主力仍来自于海外市场。组件开工情况方面，在前期有相关辅材、原料备货的情况下国内一线组件厂商目前的整体开工情况相对稳定，而市场上其他二三线组件厂商尤其海外布局较弱的企业开工情况有所走弱。N型组件方面，国内N组件的产出体量逐步增加，产出基本以出口海外为主， N型组件价格相较于PERC组件价格有一定溢价，不同技术路线的N型组件价格也略有差异，当前N型组件主流价格在2-2.1元/W区间。辅材方面：当前国内主流组件辅材价格基本维持上月水平，暂未有变动，而辅材需求受前期价格上涨、且前期部分主流组件大厂已备货囤货影响，近期对部分辅材的提货有一定放缓。3.2mm玻璃价格维持在27.5-28.5元/㎡区间；国内MBB焊带价格在106元/kg左右，普通焊带价格101元/kg左右；胶膜价格在17.5-18.5元/㎡。
2.3工控和电力设备行业跟踪
电网投资稳定增长，2022年1-4月电网投资893亿元，同比+4.7%；2022年1-4月220kV及以上的新增容量6964万千伏安，累计同比-1.7%。工控自动化市场2022年Q1整体增速+7.6%。1）分市场看，2022Q1 OEM市场增速回落、项目型市场回升，先进制造高增、传统行业景气度有所回落。2）分行业来看，OEM市场、项目型市场整体增速为+4.5%/9.7%（2021Q4 增速分别+11.5%/3.4%），2022Q1机器人、半导体、电池等先进制造继续保持较高增速，化工、市政等流程型行业有所复苏。
2022年5月PMI为49.6、环比+2.2pct，制造业数据稳增，2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同增12.2%；2022年4月制造业规模以上工业增加值同比-4.6%。2022年5月官方PMI为49.6，环比+2.2pct，其中大/中/小型企业PMI分别为51.0/49.4/46.7，环比+2.9pct/+1.9pct/+1.1pct，制造业逐步开始恢复，后续持续关注PMI指数情况。景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。
2022年5月官方PMI为49.6、环比+2.2pct，其中大/中/小型企业PMI分别为51.0/49.4/46.7，环比+2.9pct/+1.9pct/+1.1pct，制造业逐步开始恢复。
2022年4月工业增加值增速环比有所下降：2022年4月制造业规模以上工业增加值累计同比-4.6%，环比-9.0pct。
2022年4月制造业固定资产投资增速环比有所下降：2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同比+12.2%。
2022年4月机器人、机床承压：2022年4月工业机器人产量同比-8.4%；4月金属切削机床产量同比-19.0%。，4月金属成形机床产量同比+58.3%。
特高压推进节奏：
双碳战略下、“十四五”期间国网将继续推动特高压建设，2021年3月国网发布碳达峰碳中和行动方案，国家电网新增的跨区输电通道将以输送清洁能源为主，将规划建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦。到2025年，国家电网经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦，输送清洁能源占比达到50%。
2018年，蒙西-晋中、青海-河南、张北-雄按“一直两交”三条线路陆续得到核准，2019年上半年驻马店-南阳、陕北-武汉、雅中-江西“两直一交”三条陆续得到核准，2019年下半年相对空白。
2020年2月国网表示，为全力带动上下游产业复工复产，国网将全面复工青海～河南、雅中～江西±800千伏特高压直流，张北柔性直流，蒙西～晋中、张北～雄按1000千伏特高压交流等一批重大项目建设，总建设规模713亿元。同时加大新投资项目开工力度，新开工陕北～武汉±800千伏特高压直流工程、山西垣曲抽水蓄能电站等一批工程，总投资265亿元。
2020年2月国网工作任务中要求：1）年内核准南阳-荆门-长沙、南昌-长沙、荆门-武汉、驻马店-武汉、武汉-南昌特高压交流，白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江特高压直流，加快推动闽粤联网等电网前期工作；2）开工建设白鹤滩-江苏特高压直流、华中特高压交流环网等工程；优质高效建成青海-河南特高压直流工程、张北柔直工程、蒙西-晋中、驻马店-南阳、张北-雄按、长治站配套电厂送出等特高压交流工程；雅中-江西、陕北-武汉工程完成里程碑计划。
2020年3月国网下发《2020年重点电网项目前期工作计划》，推进5交、2直、13项其他重点项目核准开工，总计动态投资1073亿元，其中特高压交流339亿元、直流577亿元、其他项目137亿元，并新增3条直流项目。
2021年4月2日，国家电网召开“新基建”工作领导小组第一次会议，确保年内建成“3交1直”工程。
2021年11月4日，发改委核准白鹤滩-江苏±800kV特高压直流输电工程送受端换流站及重庆、江苏境内输电线路项。
后续关注未核准项目的核准开工情况，特高压交直流企业国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、中国西电等有望受益。
电力设备价格跟踪本周取向硅钢持平，无取向硅钢价格下跌。其中，取向硅钢价格16800元/吨；无取向硅钢价格6700元/吨，环比下跌0.7%。本周白银、铜价格上涨，铝价格下跌。Comex白银本周收于22.28美元/盎司，环比上涨0.81%；LME三个月期铜收于9450.00美元/吨，环比上涨0.96%；LME三个月期铝收于2728.00美元/吨，环比下跌4.48%。
3.动态跟踪
3.1行业动态
3.1.1新能源汽车及锂电池新能源汽车下乡来了，26家车企72款车型参与，10万以下车型成主力。目前共有26家车企总计72款车型参与活动，我们认为此次汽车下乡活动能带动新能源汽车的普及释放农村地区的消费潜力，10万元以下的车型或将成为销售主力，目前具体的实施细则如各地的优惠金额等还未敲定。参考往年的活动，2020年的新能源汽车下乡中，参与活动的车企平均让利2000-5000元，2021年许多车企则拿出了3000-8000元不等的让利，当然实施过程中具体优惠多少和当地政府对新能源汽车优惠政策也有一定的关联。
https://www.d1ev.com/news/shichang/176460
商务部：支持新能源汽车购买使用，深入开展新能源汽车下乡活动。31日下午，国家发展改革委举行新闻发布会，解读国务院常务会议部署的扎实稳住经济一揽子政策措施有关情况。在新车消费方面，指导汽车流通企业用好阶段性减征乘用车车辆购置税政策，鼓励有条件的地区开展汽车以旧换新，扩大新车销售规模。支持新能源汽车购买使用，破除新能源汽车市场地方保护，深入开展新能源汽车下乡活动，积极支持充电设施建设。
https://www.d1ev.com/news/zhengce/176398
财政部、税务总局：6月1日起减征部分乘用车车辆购置税。5月31日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。
https://www.d1ev.com/news/zhengce/176396
国务院发文：稳定增加汽车等大宗消费。5月31日，国务院发布《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》。其中第18项提到，“稳定增加汽车、家电等大宗消费。”该通知应是对日前国务院常务会议决定的6方面33项措施的进一步细化。
https://www.d1ev.com/news/shichang/176387
财政部印发通知，大力支持发展新能源车。近日，财政部印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》，其中提到，大力支持发展新能源汽车，完善充换电基础设施支持政策，稳妥推动燃料电池汽车示范应用工作；加大新能源、清洁能源公务用车和用船政府采购力度，机要通信等公务用车除特殊地理环境等因素外原则上采购新能源汽车，优先采购提供新能源汽车的租赁服务。
https://www.d1ev.com/news/shichang/176315
美商务部长： 全球芯片短缺将在2023年延续。据法新社报道，美国商务部长吉娜·雷蒙多5月31日警告称，全球关键芯片短缺的局面很可能将在整个2023年持续下去，甚至延续更长时间。法新社报道，2021年的新冠疫情导致亚洲主要半导体供应商关闭工厂，芯片供应陷入瘫痪。而在同一时期，美国消费者从美政府援助中获得大量现金，开始疯狂购买依赖芯片的汽车和电子产品。
https://www.d1ev.com/news/renwu/176581
比亚迪5月新能源乘用车销量创新高，DM车占比超五成。2022年6月2日晚间，比亚迪股份正式公布其最新销量数据公告。数据显示，其5月新车销量为114,943辆，同比增长148.28%，创历史新高。至此，2022年前五个月比亚迪累计销售新车512,363辆，同比增长161.85%。新能源乘用车销量创新高，DM车占比首超50%。
https://www.d1ev.com/news/qiye/176656
5月造车新势力交付量排行，理想重回第一。新势力车企陆续公布了5月份的交付量，已公布数据的5家新势力车企中有4家的交付量超过了10000辆；与4月相比，也全部都实现了增长，正在从疫情的影响中慢慢复苏。理想汽车依然排在第一，同比、环比均大幅增长；哪吒汽车排在第二，前五个月累计销量接近5万辆；蔚来汽车连续5个月销量没有过万，5月的同比涨幅在新势力梯队中也表现最差，但蔚来应是上述车企里平均成交单价最高的；小鹏汽车的累计销量最高，达到5.37万辆。
https://www.d1ev.com/news/qiye/176577
工信部发布五大便企措施，放宽汽车《公告》申报要求。6月1日，为应对疫情对汽车生产企业的影响，帮助企业纾困解难，加快复产稳产，工信部发布《关于实施道路机动车辆生产企业和产品准入管理便企服务措施的通告》，于2022年底前实施道路机动车辆生产企业和产品准入管理便企服务措施。
https://www.d1ev.com/news/zhengce/176568
宝马集团沈阳里达工厂将于6月下旬开业，目前已投产全新宝马i3轿车。6月1日，宝马官方微信发布位于沈阳的里达工厂将于本月下旬开业，据悉，里达工厂是宝马集团位于沈阳生产基地的第三座整车工厂，总投资190亿元。该工厂同样遵循BMW iFACTORY “精益、绿色、数字化“标准，这标志着BMW iFACTORY生产战略持续落地的又一里程碑。目前BMW首款纯电动中型运动轿车——全新BMW宝马i3已在该厂投产。
https://www.d1ev.com/news/qiye/176574
响应国家消费促进政策，五菱宝骏汽车率先发放十亿购车补贴。在国家高效统筹疫情防控和社会发展，稳增长的背景下，上汽通用五菱率先响应国家促进消费政策，在汽车行业内率先发布十亿购车补贴政策，助力汽车产业销量增长，稳定上下游产业链运行，为稳经济贡献力量。从6月1日起，消费者登录LING Club APP、五菱汽车官网、上汽通用五菱官网等官方指定线上渠道购车，即可享受全系产品至高21000元补贴，9块9下订再送交强险等优惠政策。
https://www.d1ev.com/news/qiye/176447
3.1.2 新能源国务院：近期抓紧启动第二批大型风电光伏基地项目。5月31日，国务院发布关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知。在能源相关方面提出：抓紧推动实施一批能源项目，推动能源领域基本具备条件今年可开工的重大项目尽快实施。积极稳妥推进金沙江龙盘等水电项目前期研究论证和设计优化工作。加快推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，近期抓紧启动第二批项目，统筹安排大型风光电基地建设项目用地用林用草用水，按程序核准和开工建设基地项目、煤电项目和特高压输电通道。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166871
九部委联合印发“十四五”可再生能源发展规划，“十四五”风电和太阳能发电量将翻倍，储能迎大发展。国家发展改革委等9部门印发《“十四五”可再生能源发展规划》，目标到2025年，风电和太阳能发电量实现翻倍，可再生能源电力总量和非水电消纳责任权重分别达到33％和18％左右，利用率保持在合理水平。规划还提出大力发展可再生能源储能，给予开展水电、风电、太阳能、抽水蓄能电站基础设施REITs试点的政策支持。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166918
国家税务总局实施56项对光伏等清洁能源的优惠政策。5月31日，国家税务总局发布《支持绿色发展税费优惠政策指引》，汇总了实施的56项支持绿色发展的税费优惠政策，其中包括七项光伏发电税费优惠政策，通过加大对太阳能、风能、水能、核能等清洁能源开发利用的政策支持力度，为科学有序推动如期实现碳达峰、碳中和目标和建设现代化经济体系提供保障。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166930
国务院办公厅转发发改委、能源局《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》。5月30日，国务院办公厅转发国家发展改革委、国家能源局《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，从7方面提出21项具体政策举措，涵盖创新新能源开发利用模式、加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统、深化新能源领域“放管服”改革、支持引导新能源产业健康有序发展、保障新能源发展合理空间需求、充分发挥新能源的生态环境保护效益、完善支持新能源发展的财政金融政策。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166887
财政部印发支持做好双碳工作的意见，支持光伏、风电、生物质能等可再生能源。财政部印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》。支持构建清洁低碳安全高效的能源体系。有序减量替代，推进煤炭消费转型升级。优化清洁能源支持政策，大力支持可再生能源高比例应用，推动构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统。支持光伏、风电、生物质能等可再生能源，以及出力平稳的新能源替代化石能源。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166846
2022年4月全国新能源并网消纳情况，光伏利用率97.6%，西藏仅77.8%。根据《国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》(国能发新能〔2021〕25号)，为引导新能源理性投资、有序建设，1-4月全国光伏利用率97.2%，其中北京、上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、湖北、湖南、重庆、四川、广西、海南13省光伏利用率达到100%；而河北、蒙西、山东、吉林、黑龙江、陕西、青海、宁夏、西藏9省光伏利用率低于全国平均水平。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166852
省级“十四五”可再生能源发展规划陆续发布。日前，多省“十四五”可再生能源发展规划相继出炉。记者梳理发现，共有23省（区、市）的公开文件中明确提出了风电、光伏发电的“十四五”规划装机规模。经初步统计，23省（区、市）总规模约62000万千瓦。目前，国内规模化应用的新能源产业包括太阳能(7.490, 0.16, 2.18%)、风能、水能、生物质能等，这些细分领域具有不同的集聚特征。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166831
国家能源局：光伏项目在建121GW，预期并网108GW！5月30日，央视朝闻天下栏目报道：国家能源局最新数据显示，截至目前，光伏发电在建项目1.21亿千瓦。预计全年光伏发电新增并网1.08亿千瓦，同比上年实际并网容量增长95.9%。
https://mp.weixin.qq.com/s/i5wW-ygjViB7MnoNp9Afgg
通威公布6月电池片报价：166涨2分、182涨1分，210不变。5月30日，通威官网公布了最新的6月份电池片报价，据官网数据显示，本次调价中210尺寸电池片价格并未变动，维持1.17元/瓦，而182以下尺寸电池片微涨1~2分：182尺寸电池片价格上涨1分，报价1.19元/瓦；166尺寸电池片上涨2分，报价1.16元/瓦。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166841
国家电网：2022年电网投资超5000亿元，加快抽水蓄能项目发展。国家电网今天对外发布八项措施助力稳定经济大盘。其中提出，全力加大电网投入，发挥投资拉动作用。2022年电网投资5000亿元以上，达到历史最高水平，预计带动社会投资超过1万亿元。全力促进新能源发展，推动能源转型。积极做好新能源项目并网服务，推动配套电网同步建设。加快抽水蓄能项目发展，开工江西奉新等4座抽水蓄能电站，投产安徽金寨等5座抽水蓄能电站。推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，做好第二批项目送出工程的规划和前期工作。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166928
国务院15部门携手打通影响风光大规模高比例发展的堵点、难点、痛点和空白点。5月30日在京召开的《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》（简称《实施方案》）媒体吹风会上，国家能源局新能源司司长李创军指出，近年来，我国以风电、光伏发电为代表的新能源发展成效显著。《实施方案》由15个国务院部门历时近两年研究形成，旨在锚定到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系。
https://guangfu.bjx.com.cn/news/20220530/1229305.shtml
3.2公司动态
风险提示
1）投资增速下滑。电力设备板块受国网投资及招标项目影响大，若投资增速下滑、招标进程不达市场预期，将影响电力设备板块业绩；2）政策不及市场预期。光伏、新能源汽车板块受政策补贴影响较大，若政策不及市场预期将影响板块业绩与市场情绪；3）价格竞争超市场预期。企业纷纷扩产后产能过盛、价格竞争超市场预期。团队介绍
电动车方面，国内地方政府密集出台补贴政策将加速销量恢复，5月国内已披露9家车企销19.5万辆，同环比+202%/24%，新势力销量显著回升，我们预计5月销量有望恢复至38-42万辆，好于预期，6月恢复正常至46-50万辆，全年维持580-600万销量预期，同增65%+。欧洲5月已披露主流八国合计销量为12.7万辆（占主流九国比例约为85%），同环比+2%/+20%，电动车渗透率19.9%，同环比+1.8/-0.6pct，销量小幅回升，预计Q3将有明显恢复，全年销量预计250万辆+，同增近20%。美国预计全年110-130万辆，同增70-100%，22年全球预计950万辆+，同比增50%+。排产看，6月锂电排产环比增5~10%，7月则有望显著增长完全恢复迎接旺季，Q2核心公司环比中枢0~10%，全年仍可增60~100%，当前市场预期和估值明显偏低，继续强烈看好电动车板块超跌反转行情，看多电池和锂电材料各环节龙头。光伏来看，欧洲今年及中期需求有望超预期，户用储能火爆，美国因针对东南亚反规避调查边际略有好转，国内分布式需求延续火爆，风光大基地项目加快推进，国内利好政策不断，预计2022年全球光伏装机240-250GW，近50%增长，其中国内预计90GW，同增65%+，微观来看，Q1旺季，硅料近期涨价近26万/吨，组件排产5、6月环比小幅增长，Q2排产环比10%以上增长，组件龙头出货20-50%增长，继续看好光伏板块成长，重点看好组件、逆变器和金刚线环节龙头。工控国产替代持续，景气度低位，但国内龙头订单Q1超预期，4月普超预期，看好龙头汇川。风电抢装后成本大降进入平价时代，陆风22年恢复增长，海风23年恢复增长，重点关注零部件龙头。电网投资预计稳中有增，重点关注新型电力系统带来结构性机会。
本周重点推荐标的
宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）
隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）
汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）
亿纬锂能（动力锂电全面上量盈利拐点、消费类电池稳健增长）
比亚迪（电动车销量持续超预期、刀片电池外供加速）
恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）
璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）
美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）
科达利（结构件全球龙头、优质客户放量高增可期）
天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）
容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）
华友钴业（镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）
中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产在即）
当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）
晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）
锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩高增长）
禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、美国市场开始放量）
天合光能（210组件龙头、户用系统爆发）
宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）
晶科能源（一体化组件龙头、Topcon技术领先）
派能科技（户用储能龙头、连续翻番增长）
阳光电源（逆变器全球龙头、储能前瞻布局）
天奈科技（碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段）
三花智控（热管理全球龙头、稳健增长低估值）
德方纳米（铁锂需求超市场预期、盈利超预期）
新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）
固德威（分布式逆变器高增长，储能业务发力）
福斯特（EVA和POE龙头、感光干膜上量）
通威股份（硅料和PERC电池龙头、盈利超市场预期）
东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）
新强联（领军主轴轴承国产替代）
推荐标的：贝特瑞、天顺风能、大金重工、嘉元科技、思源电气、国电南瑞、诺德股份、福莱特、星源材质、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。
建议关注：中科电气、赣锋锂业、天齐锂业、欣旺达、日月股份、海力风电、金雷股份、中环股份等。
行业层面：
电动车：财政部、税务总局：6月1日起减征部分乘用车车辆购置税；新能源汽车下乡来了，26家车企72款车型参与，10万以下车型成主力；上海年内新增车牌额度4万个，置换纯电动车补贴1万;北京“以旧换新”购买新能源车最高可获1万元/台补贴；5月比亚迪电动车销11.5万辆，同环比+263%/8%；广汽Aion销2.11万辆，同环+150%/106%；理想1.15万辆，同环+166%/176%；小鹏1.01万辆，同环+78%/12%；蔚来0.7万辆，同环+5%/38%；零跑1.01万辆，同环+215%/11%；哪吒1.1万辆，同环+144%/25%；响应国家消费促进政策，五菱宝骏汽车率先发放十亿购车补贴；特斯拉拟裁员10%；金属钴报价45.68万元/吨，本周-10.0%；镍报价22.305万元/吨，本周+5.8%；锰报价1.62万元/吨，本周持平；金属锂报价301万元/吨，本周持平；电池级碳酸锂报价47.8907万元/吨，本周+0.5%；氢氧化锂报价46.75万元/吨，本周持平；工业级DMC碳酸二甲酯报价0.54万元/吨，本周持平；三元622型正极报价38.2万元/吨，本周-0.8%；三元811型正极报价39.55万元/吨，本周-0.5%；磷酸铁锂正极报价15.55万元/吨，本周持平；铁锂PVDF报价59万元/吨，本周-10.6%；三元PVDF报价75万元/吨，本周-10.2%。
新能源：九部委联合印发“十四五”可再生能源发展规划，风电和太阳能发电量将翻倍，储能迎大发展；国务院办公厅转发发改委、能源局《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》；国家能源局：光伏项目在建121GW，预期并网108GW！财政部印发支持做好双碳工作的意见，支持光伏、风电、生物质能等可再生能源；国务院：近期抓紧启动第二批大型风电光伏基地项目；国家税务总局实施56项对光伏等清洁能源的优惠政策；国务院15部门携手打通影响风光大规模高比例发展的难点、痛点；省级“十四五”可再生能源发展规划陆续发布；通威公布6月电池片报价：166涨2分、182涨1分，210不变；据SolarZoom，本周单晶硅料265元/kg，环比上涨1.92%；单晶硅片166/182/210mm报价5.75/6.87/9.15元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.16元/W，环比上涨0.87%；单晶PERC组件报价1.92元/W，环比上涨1.05%；玻璃3.2mm/2.0mm报价28.5/21.92元/平，环比持平。风电上周招标1.35GW（陆上1.05GW，海上304MW），开标/中标1.72GW，全部为陆上，三个项目中标价格分别1754元/kW、2136元/kW、2395元/kW（含塔筒）。
工控&电网：国家电网出台八项举措稳经济，电网投资将超5000亿元。
公司层面：
天赐材料：以自有资金3亿元对宜昌天赐增资，推进年产30万吨磷酸铁项目。科达利：拟以自筹资金10亿元扩建江苏三期项目，建设周期24个月。华友钴业：拟以2.75亿元认购株式会社LGBCM51%的股权，株式会社LGBCM拟建设年产6.6万吨三元正极材料产能，总投资额约23.37亿元。天齐锂业：证监会核准公司发行不超过4.25亿股H股，全部为普通股。比亚迪：1）首次回购A股145万股，最低成交价为293.37元/股，成交总金额4.33亿元。2）5月新能源汽车销11.49万辆，本年累计销50.73万辆，同增348%；3）5月动力及储能电池装机总量约为6.2GWh，2022年累计装机总量约为27.2GWh。三花智控：拟使用自有资金7亿元向全资子公司浙江三花汽零进行增资。福莱特：非公开发行A股募资总额不超过60亿元，不超过5亿股，用于年产195万吨新能源装备用高透面板制造项目、年产150万吨新能源装备用超薄超高透面板制造项目及补流。欣旺达：1）与金湾区政府以及珠海金航产业投资集团签署投资协议，计划总投入约10亿元，用于智能硬件的研发生产等。2）拟投资23亿元于浙江兰溪建设年产3.1亿只高性能圆柱锂离子电池项目。金博股份：与宇泽半导体签署《战略合作协议》，约定向公司采购常规和高纯热场碳/碳材料、保温材料等产品，履行期限为22年5月至25年5月，协议预计合作金额约7.2亿元（含税）。格林美：最新一代浓度梯度超高镍低钴核壳三元前驱体首次量产发货。通裕重工：拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币14.85亿元。三一重能：拟发行股份数1.88亿股，约占发行后总股本的16%。壹石通：拟授予145人限制性股票360万股（首次授予300万股），约占总股本1.98%，价格34.10元，以 21 年净利润为基数，22/23/24年实现复合增长率85%/67%/59%，触发值 29%/ 39%/41%。美畅股份：股东贾海波、张迎九拟合计减持股份不超过1800.02万股，占总股本4.5%。
投资建议和策略
一、电动车板块
5月主流车企销量亮眼，总体销量有望好于预期。5月国内已披露9家车企销19.5万辆，同环比+202%/24%。我们预计5月电动车交付有望好于预期，销量恢复至38-42万辆，6月恢复正常至46-50万辆，Q2销量有望达115-120万辆。近期多地颁布电动车刺激政策，助力需求快速恢复，我们预计H2销量有望环比增50%，全年维持580-600万辆销量预期，同增50%+。新势力销量显著回升，自主车企表现亮眼。其中比亚迪电动车销11.5万辆，同环比+263%/8%;广汽Aion销2.11万辆，同环+150%/106%；理想1.15万辆，同环+166%/176%；小鹏1.01万辆，同环+78%/12%；蔚来0.7万辆，同环+5%/38%；零跑1.01万辆，同环+215%/11%；哪吒1.1万辆，同环+144%/25%；极氪0.43万辆，环+103%；鸿蒙（问界M5）0.5万辆，环比+54%。我们预计比亚迪销量继续向上创新高，特斯拉有望触底反弹。
欧洲5月销量小幅回升，预计Q3供应链紧缺环节，增速有望恢复。5月欧洲已披露主流八国合计销量为12.7万辆（占主流九国比例约为85%），同环比+2%/+20%，乘用车注册64.1万辆，同环比-7%/+24%，电动车渗透率19.9%，同环比+1.8/-0.6pct。其中，德国5月电动车注册5.2万辆，同比-3%，环比+19%，其中纯电注册2.9万辆，插混注册2.3万辆，电动车渗透率25.3%，同环比+1.9/+1pct。法国5月电动车注册2.7万辆，同比+9%，环比+16%，其中纯电注册1.1万辆，插混注册1.5万辆，电动车渗透率17.0%，同环比-0.3/-4.1pct。意大利5月电动车注册1.2万辆，同环比-7%/+39%，其中纯电注册4489辆，插混注册7476辆,电动车渗透率9.7%，同环比+0.7/+1.0pct。挪威5月电动车注册9820辆，同比-16%，环比+20%，其中纯电注册8445辆，插混注册1375辆，电动车渗透率85.1%，同环比+1.8/+0.9pct。瑞典5月电动车注册1.3万辆，同比+32%，环比+18%，其中纯电注册6372万辆，插混注册6136辆,电动车渗透率47.4%，同环比+8.4/-0.8pct。受俄乌战争影响，欧洲电动车供应链紧缺，导致近几个月销量增速较弱，我们预计Q3有望恢复，全年销量有望达到250万辆，同比增18%。
美国4月电动车环比进一步提升，销量略超预期。4月电动车注册8.6万辆，同比+109%，环比+4%，其中纯电注册6.9万辆，插混注册1.7万辆。乘用车注册125.6万辆，同比-20%，环比-3%，电动车渗透率6.9%，同环比+4.2/+0.5pct。我们预计美国后续相关配套政策有望加速推出，2021-2025年高速增长开启。政策支持叠加新车型投放周期，我们预计美国全年110-130万辆，同增70-100%，2021-2025年复合增速有望超过60%（此前市场预期增速30%+），到2025年销量超过500万辆，渗透率达到25%。对应动力电池需求从20gwh增加至180gwh。6月产业链排产环比提升，预计7月恢复正常，全年预计仍可维持高增长。4月受疫情影响，行业排产有所下修，龙头电池企业减产20%左右，材料公司排产分化，排产环比-20~0%，增速略平淡。但随着4月底车企复工复产，5月排产开始逐步恢复，5月中旬厂商排产逐步恢复正常，5月排产环比增0~10%，6月进一步提升5~10%，7月排产有望上台阶，完全恢复正常。Q2整体行业排产增速中枢下修至0~10%，核心公司全年出货量我们预计将下修10%，即便如此，全年依然可维持60~100%的高增长。产业链价格看，3月碳酸锂价格突破50万元/吨，4-5月价格回调至45万以内，近期需求恢复，价格小幅反弹，随着新增产能释放，价格高位震荡。中游材料，隔膜、负极等2022年全年均偏紧，盈利水平稳定；电解液、铜箔、正极等盈利水平逐步回落。原材料价格开始松动，金属价格联动顺利涨价，动力电池Q2盈利拐点明确，强烈看好电池板块。成本端，高点基本已过，碳酸锂价格回落至45万元/吨，钴、镍小幅回落，六氟及电解液价格由高点回落超30%（20万元+），对应电池成本较高点下降0.03-0.05元/wh，后续随着中游材料产能释放，成本有望逐步下降。价格端，龙头厂商涨价陆续落地，Q2开始与金属价格联动定价，涨幅可达15-30%，二线电池厂Q1已调价10-20%，Q2预计将继续调涨10-30%，可覆盖绝大部分年初以来成本上涨。因此，我们认为Q1为电池盈利低点，Q2盈利将明显修复，由于涨价执行滞后性，预计Q3均价进一步提升，叠加规模效应，2H22-2023年盈利水平将逐季恢复。投资建议：电动车低点已过，政策刺激力度加大，产销环比向好，全年龙头预计60-100%高增，目前估值仍处底部，继续强烈看好电动车板块超跌反转，第一条主线看好Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德、亿纬、比亚迪，关注派能科技、国轩、欣旺达、蔚蓝锂芯；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷、星源）、负极（璞泰来、杉杉、贝特瑞，关注中科）、结构件（科达利）、添加剂（天奈）、前聚体（中伟）；第三条为盈利下行但估值底部的电解液（天赐、新宙邦），三元（容百、华友、当升）、铁锂（德方）、铜箔（嘉元、诺德）；第四为价格持续维持高位低估值的锂（关注赣锋、天齐等）。二、风光新能源板块
本周新能源利好政策不断释放，支持新能源加速发展，5月30日国办厅率先发布《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案的通知》，7方面21项措施全方面保证新能源高速发展。此次文件由国务院办公厅发布，为时隔8年再次发文，规格极高。文件从开发模式、审批改革、金融政策等多方面做出宏观规划，旨在解决土地资源、绿电消费、配套消纳等问题，后续各部门将联动推进政策真正落实：创新新能源开发利用模式：1）加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设。2）促进新能源开发利用与乡村振兴融合发展。3）推动新能源在工业和建筑领域应用。4）引导全社会消费新能源等绿色电力。
加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统：1）全面提升电力系统调节能力和灵活性。2）着力提高配电网接纳分布式新能源的能力。3）稳妥推进新能源参与电力市场交易。4）完善可再生能源电力消纳责任权重制度。
深化新能源领域“放管服”改革：1）持续提高项目审批效率。2）优化新能源项目接网流程。3）健全新能源相关公共服务体系。
支持引导新能源产业健康有序发展：1）推进科技创新与产业升级。2）保障产业链供应链安全。3）提高新能源产业国际化水平。
保障新能源发展合理空间需求：1）完善新能源项目用地管制规则。2）提高国土空间资源利用效率。
充分发挥新能源的生态环境保护效益：1）大力推广生态修复类新能源项目。2）助力农村人居环境整治提升。
完善支持新能源发展的财政金融政策：1）优化财政资金使用。2）完善金融相关支持措施。3）丰富绿色金融产品服务。
5月31日，国家税务总局发布《支持绿色发展税费优惠政策指引》，汇总了实施的56项支持绿色发展的税费优惠政策，其中包括七项光伏发电税费优惠政策：1.风力发电增值税即征即退；2.水电站部分用地免征城镇土地使用税；3.分布式光伏发电自发自用电量免收国家重大水利工程建设基金；4.分布式光伏发电自发自用电量免收可再生能源电价附加；5.分布式光伏发电自发自用电量免收大中型水库移民后期扶持基金；6.分布式光伏发电自发自用电量免收农网还贷资金；7.核电站部分用地免征城镇土地使用税。6月1日，九部委联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》，锚定碳达峰、碳中和与2035年远景目标，按照2025年非化能源消费占比20%左右任务要求，大力推动可再生能源发电开发利用，积极扩大可再生能源非电利用规模。6月2日财政部宣布，今年新增专项债券6月底前基本发行完毕，力争8月底前基本使用完毕，将新能源项目纳入专项债券重点支持范围。光伏 硅料上半年硅料价格一路飙涨的趋势不减，预计六月硅料价格仍将继续攀升。
近期陆续进入买卖双方签单集中时段，在硅料供不应求的市场氛围下，大厂之间硅料长约的订单价格或有少许折让，但是仍然难以阻拦价格中位值继续上浮的涨势，散单价格更加高位坚挺。虽然国内疫情形势、内陆运输通行情况有明显好转信号，但是硅料难求的供需局面没有缓解迹象，硅料采购方面临的压力仍在加剧。
价格方面，单晶致密块料的成交价格范围涨至每公斤259-266元人民币，复投料的成交价格范围约每公斤263-268元人民币，海外产地硅料价格持续存在溢价。
供应方面，二季度末将有个别硅料企业的新产能或技改产能投产的规划，但是对当期供应增量并不会出现立即反应，对应新产能转化为产量的爬坡将需要3-4个月，将会对三季度供应形成增量，若下游需求趋稳，上游硅料价格短期内仍难以形成下跌动力。
硅片
单晶硅片价格，两大龙头厂家主流规格的价格均持平，美金价格由于汇率变动和调整原因均有不同幅度下降。在相同尺寸和规格的单晶硅片价格之下，龙头厂家报价略高于其他二线厂家的报价，但是价格差异暂未见继续扩大，整体单晶硅片价格继续上涨的动力减弱，预计6月价格以维持趋势为主，另外近期市场氛围中的硅片贸易交易活跃度提升。
供应方面，目前单晶硅片供应环节仍然面临硅料紧缺、稼动无法拉满、新产能提升受限和硅片产出量遭遇瓶颈期的窘境。截止本周观察，供应端硅片库存尚在合理水位，虽然需求端硅片库存陆续有所恢复正常，但是目前硅片库存压力尚在风险级以内，预计短期硅片价格下行几率不高。
受制于硅料价格持续高昂、拉晶环节几乎各家都难以达到完全满开的稼动水平，对生产成本造成负面影响，部分新进入的拉晶企业也面临各式严峻挑战，单晶硅片供应方面除了大尺寸产出比例逐月增加以外，在降本目标追逐下，硅片厚度的下降速度超乎预期。预计截止二季度末，210mm尺寸规格厚度将有希望降至155μm，182mm尺寸规格的厚度将下降到155μm-160μm。
电池片
随着硅片与电池端产线逐步转换，M6尺寸供应能力持续萎缩，然而对标组件需求量体因尾单需求续航当前并没有明显缩减，M6尺寸电池片价格因供不应求而应声上扬，形成了与过往G1尺寸雷同的情况，出现反翘的情形。而在电池大厂M6订单几乎锁定下，甚至听闻组件厂家期望抬价加量的方式来维持货源。
除了小尺寸价格反翘，主流尺寸价格也微幅上扬。本周电池成交价格M6,M10,和G12尺寸分别落在每瓦1.13-1.16人民币,每瓦1.175-1.19人民币,以及每瓦1.16人民币的价格水位。多晶部分价格持稳，落在每片4.2-4.5元人民币的区间，海外约每片0.57-0.59元美金。
展望六月电池片供应，电池厂家除了部分尺寸转换，多数电池厂M10产线开工率持续满载，随着厂家在涨势中报价相对理性，预期M6尺寸电池价格在当前供应水平下将维稳，但仍不乏有上涨动作。至于M10尺寸在下游接受度有限下涨价动能明显趋缓，市场热烈讨论价格拐点时机。
组件
本周价格暂时稳定，执行新单集中式项目出厂价格约在每瓦1.9-1.92元人民币的价位，分布式项目大宗价格约在每瓦1.93-1.95元人民币，500W+双玻主流价格则相差单玻约每瓦2-4分人民币。低价部分，仍有前期订单以集中式项目出厂价格约在每瓦1.88-1.9元人民币，分布式项目在每瓦1.92-1.93元人民币。
6月新单实际成交少之又少，终端观望情绪仍未有缓解，价格居高不下也将影响下半年需求的趋势看法。此外值得注意逆变器供应紧张，海外也有部分地区反应未及时交付导致项目出现递延1-3个月不等的情况，逆变器价格在后续走势也呈现上扬趋势，需关注整体是否会影响下半年组件需求。
目前海外地区价格暂时稳定，其中亚太地区价格约在每瓦0.26-0.27元美金(FOB)左右，其中印度目前价格报价持续因税率而有所上扬，但报价上调、实际成交尚未落定，不少项目动工时间因价格高昂而摇摆不定，本周价格暂时未有变化。当前欧洲500W+单玻组件约稳定在每瓦 0.27-0.28 元美金，现货价格来到每瓦0.28-0.295元美金以上的水平。
组件供应方面，总体组件开工水平并无大幅度的提升、与5月相比差距不大，主要仍是受限高昂组件价格，当前组件订单主要依靠海外需求支撑、国内终端观望情绪氛围持续增长，组件厂家的库存持续堆栈、部分组件厂家库存略高于正常水平，组件厂家也正在努力转嫁压力至辅材料、电池片环节藉以稳定成本。
风电
根据中电联统计，2022年1-4月风电新增装机9.58GW，同比+45%；4月风电新增1.68GW，同比+25%。1-4月风电利用小时数778小时，比上年同期减少45小时。2021年陆上风电招标价格大幅下降，公开招标量超60GW，22年通过大机型降本增效开启平价新周期。国内海上风电21年并网16.9GW，超越英国跃居全球第一，22年平价过渡期，招标重启，平价项目涌现，看好23-25年海风高成长性。
截至2022年6月3日，国内风机公开招标40.87GW（陆上36.27GW、海上4.6GW），开标36.38GW（陆上32.31GW、海上4.08GW）。上周（5月28日-6月3日）招标1.35GW，其中陆上1.05GW，为三峡西藏山南措美县哲古50MW项目、中国电建锡林浩特市泰富能源1000MW EPC项目。海上304MW，为山东莱州海风与海洋牧场实验项目。上周开标/中标1.72GW，全部为陆上。1）华电北疆乌鲁木齐800MW，金风科技中标，1754元/kW；2）云南曲靖龙源罗平西风电场二期215MW，电气风电中标，2136元/kW；3）山东景泰600MW，明阳智能中标；4）中核汇能安塞100MW，金风科技中标，2395元/kW（含塔筒）。
三、工控和电力设备板块
2022年5月制造业PMI 49.6，前值47.4，环比+2.2pct，疫情后开始恢复：其中大型企业PMI 51.0（环比+2.9pct）、中型企业49.4（环比+1.9pct）、小型企业46.7（环比+1.1pct）；2022年4月工业增加值同比-4.6%；2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同比+12.2%。2022年1-4月电网投资893亿元，同比+4.7%，1-4月新增220kV以上变电设备容量6964万千伏安，同比-1.7%。2022年国网两会发布，2022年将投资5012亿元，同比+6%。5月制造业数据回暖，2022年5月官方PMI为49.6，环比+2.2pct，其中大/中/小型企业PMI分别为51.0/49.4/46.7，环比+2.9pct/+1.9pct/+1.1pct,后续持续关注PMI指数情况。2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同增12.2%；2022年4月制造业规模以上工业增加值同比-4.6%。
景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。
2022年5月官方PMI为49.6，环比+2.2pct，其中大/中/小型企业PMI分别为51.0/49.4/46.7，环比+2.9pct/+1.9pct/+1.1pct，制造业景气度环比回暖。
2022年4月工业增加值增速环比有所下降：2022年4月制造业规模以上工业增加值同比-4.6%，环比-9.0pct。
2022年4月制造业固定资产投资增速环比有所下降：2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同比+12.2%，环比-3.4pct。
2022年4月机器人、机床承压：2022年4月工业机器人产量同比-8.4%；4月金属切削机床产量同比-19.0%。，4月金属成形机床产量同比+58.3%。
2022年5月PMI为49.6、环比+2.2pct，2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同增12.2%；
2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同增12.2%；2022年4月制造业规模以上工业增加值同比-4.6%。2022年4月官方PMI为47.4，环比-2.1个点，其中大/中/小型企业PMI分别为48.1/47.5/45.6，环比-3.2pct/-1.0pct/-1.0pct，制造业景气度受到疫情影响，后续持续关注PMI指数情况。
特高压推进节奏：
双碳战略下、“十四五”期间国网将继续推动特高压建设，2021年3月国网发布碳达峰碳中和行动方案，国家电网新增的跨区输电通道将以输送清洁能源为主，将规划建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦。到2025年，国家电网经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦，输送清洁能源占比达到50%。
特高压投资重启后到2021年8月初已有青海-河南、张北-雄按、陕北-湖北、雅中-江西及南网的云贵互联互通工程等项目获核准，项目核准后已经悉数开始招标。
2018年，蒙西-晋中、青海-河南、张北-雄按“一直两交”三条线路陆续得到核准，2019年上半年驻马店-南阳、陕北-武汉、雅中-江西“两直一交”三条陆续得到核准，2019年下半年相对空白。
2020年3月国网下发《2020年重点电网项目前期工作计划》，推进5交、2直、13项其他重点项目核准开工，总计动态投资1073亿元，其中特高压交流339亿元、直流577亿元、其他项目137亿元，并新增3条直流项目进行预可研。
2020年4月2日，国家电网召开“新基建”工作领导小组第一次会议，确保年内建成“3交1直”工程。
2020年11月4日，发改委核准白鹤滩-江苏±800kV特高压直流输电工程送受端换流站及重庆、江苏境内输电线路项。
后续关注未核准项目的核准开工情况，特高压交直流企业国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、中国西电等有望受益。
四、关注组合和风险提示
关注组合：电动车：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、德方纳米、容百科技、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、宏发股份、汇川技术、比亚迪、星源材质、诺德股份；光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源；工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气；电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气；风电：东方电缆、新强联、大金重工、日月股份、海力风电、天顺风能、金雷股份、恒润股份、金风科技、明阳智能；特高压：平高电气、许继电气、思源电气。
风险提示：投资增速下滑，政策不达市场预期，价格竞争超市场预期。
1.行情回顾
电气设备10159上涨7.58%，表现强于大盘。沪指3195点，上涨65点，上涨2.08%，成交16253亿元；深成指11628点，上涨435点，上涨3.88%，成交18984亿元；创业板2458点，上涨136点，上涨5.85%，成交5975亿元；电气设备10159上涨7.58%，表现强于大盘。
本周股票涨跌幅
涨幅前五为东风汽车、中通客车、良信电器、国电南自、科泰电源；跌幅前五为金龙汽车、*ST江特、北京科锐、ST天成、中电电机。
本周外资持仓占比变化
本周北向资金净流入金额253.45亿元，电新板块北向资金净流入约58.34亿元。
外资加仓前五为旭升股份、埃斯顿、当升科技、宏发股份、信捷电气；外资减仓前五为富临精工、东方日升、日月股份、捷佳伟创、万向钱潮。
2.分行业跟踪
2.1国内电池市场需求和价格观察
锂电池：
本周电池市场变化不大，各地方政府纷纷出台，新能源汽车消费补贴政策，有效拉动消费，预估6月份市场需求将回归正常；在成本、安全和竞争策略指引下，磷酸铁锂持续爬升，电芯成本下降主要来自创新和电芯设计变化，技术多元化和垂直整合将是电池企业未来竞争的关键。
正极材料：
磷酸铁锂：本周磷酸铁市场变动不大，磷酸、磷酸一铵价格坚挺，成本支撑下磷酸铁价格保持高位；随着疫情好转，6月份下游电池厂出于补库等原因需求预期向好，传导至上游导致本周碳酸锂价格进一步上调。本周磷酸铁锂价格维持稳定，铁锂厂毛利较上周被进一步挤压，在成本上涨及电池厂需求向好下铁锂价格短期有上调预期，当前电池厂铁锂库存不高，之前被电池厂砍掉的订单预计6月份也将全面恢复。目前磷酸铁锂主流价格在15.5万元/吨左右，较上周五持。
三元材料：本周三元材料受部分原料成本下滑带动，报价小幅下行。从市场层面来看，尽管碳酸锂价格近期有所反弹，但前驱体方面因钴价持续走低，此消彼长间，中低镍三元材料报价下行明显，高镍材料相对波动程度较弱。进入6月，随着上海地区加速复工节奏，新能源产业链终端市场有望迎来明显复苏；电池企业出于补库及冲量需求，对上游需求或将持续提升。
三元前驱体：钴价跌跌不休，本周三元前驱体价格继续下行调整。从市场层面来看，5月末开始随着下游补库需求的提升，带动前驱体企业开工情况有所好转。原料方面，镍价延续震荡行情，钴产品在供给偏稳而数码消费等主要领域市场氛围低迷的情况下，叠加国际行情带动，月内价格不断走低，且仍有一定的下行空间。
负极材料：
近期负极材料市场尚可，进入6月锂电市场升温步入真正的恢复期，但对负极材料部分电池厂家在四五月份有逆市备货的情况，所以目前来看负极材料企业出货增量并不显著，预计下个月市场需求增长会更为明显。原料市场方面本周针状焦价格仍有上涨，但石油焦价格出现分化，低硫焦1A#价格持续高位，1B#价格出现回调。针状焦价格部分厂家报价再次上调，预计本月针状焦价格成本重心仍有上行趋势。负极厂家受成本压力影响，前期未调涨的企业预计三季度将向下游传导成本压力，价格存上涨预期。
隔膜：
上海疫情解封超预期，市场需求快速恢复，随着下游车厂的产能逐步恢复，需求将快速恢复至正常水平。同时，叠加近期一线电池厂商多基地的投产，对于隔膜的需求也将进一步提升。双重利好下，使得隔膜的需求明显得到改善，预计在6月下旬将恢复至前期市场高位水平。生产方面：上海恩捷厂区目前也已结束闭环生产，企业运行恢复至正常。
价格方面：由于疫情的扰动，使得近期市场上隔膜的供给相对处于宽松的情况，供需关系出现了反转，隔膜市场价格承受了一定压力，部分厚膜价格出现了小幅的松动，但整体需求预期将在7月之后快速回升，市场价格并不会出现明显波动。
涂覆方面：主流涂覆级PVDF价格自6月起厂家报价已出现下调，价格下调在50元/kg左右，目前市场涂覆隔膜价格暂未出现波动。
企业动态方面：5月26日，湖北金力高性能新能源电池隔膜项目开工活动在湖北宜昌举行。该项目总投资50亿元，建设10条基膜生产线和40条涂覆隔膜生产线，投产后基膜年产能达15亿平方米。
电解液：
本周电解液市场需求基本持稳，价格微降，随着疫情好转，下游需求有向好迹象，电解液厂家负荷有所提升。原料方面，由于六氟磷酸锂市场产能充足，叠加之前六氟厂家开工率较高，市场供应量充足，目前市场仍以消耗库存为主，新增产能释放进度延迟，本周六氟磷酸锂价格基本稳定，市场主流价格维持在25-31万元/吨。
溶剂方面，溶剂市场供应宽松，电池级DMC开工率稳定，其他溶剂负荷相对较低，随着疫情好转，大厂的出货量有所增加，经数月回调，溶剂价格基本稳定。添加剂方面，VC市场供应充足，大厂价格相对稳定，部分小厂存在一定生存压力，FEC和PS价格相对平稳。
短期来看，业内企业对后续市场预期相对乐观，部分电解液厂六月排产有所增加，同时增加对上游某些材料的采购量，随着新能源车厂的相继复产，电解液整体市场将迎来一波需求反弹。
2.2新能源行业跟踪
2.2.1国内需求跟踪
国家能源局发布月度风电、光伏并网数据。根据中电联统计，2021年4月新增装机3.67GW，同比+109.71%，2022年1-4月累计光伏新增发电容量16.88GW，同比+138.42%。
2022年1-4月风电新增装机9.58GW，同比+45%；4月风电新增1.68GW，同比+25%。1-4月风电利用小时数778小时，比上年同期减少45小时。
2.2.2国际价格跟踪
多晶中国多晶硅周三收盘小幅走低，连续第二周下跌，因交易商在一线库存中获利了结，同时新订单流入放缓和缺乏新的国内触发因素打压了当地交易情绪。由于中国库存数据的上升轨迹和不断加深的修正担忧抑制了风险库存偏好，并促使交易员逃离多晶硅市场，多晶硅市场因担心全球多晶硅产能再次增加而陷入困境，周三单级多晶硅在广泛抛售中下滑。最近几周，单晶硅片指数在波动的交易中被拖低，而主要供应商正在与新进入者的竞争进行竞争，而新进入者的竞争可能会增加价格调整压力，而全球经济增长正在放缓的迹象正在出现。由于全球太阳能市场遭受重创，单晶硅片周三下跌，延续前一周的跌幅，多晶硅价格也受到每周行业报告显示库存增幅超过市场预期的打击。 182mm 单晶硅片价格周三收低，受到新进入者供应增加以及需求持续担忧的影响，而中国供应商进一步下调了对需求增长的预期。 166 毫米和 210 毫米单晶硅片价格周三下跌，在全球主要供应商周末大幅下调亚洲价格后延续跌势，反映出全球市场供应充足以及对需求前景的担忧。周三中国单晶 PERC 电池市场每周跌幅超过 1%。 166 毫米单晶 PERC 电池价格周三下滑，加剧了前几周的损失，因为主要买家在 11 月之前收紧了采购，而且中国和欧洲的 182 毫米采用案例继续激增。166 毫米单晶PERC 组件的市场份额相对于同行减弱至一年低点，因为参与者担心 182 毫米采用案例的增加会减缓全球 166 毫米需求，而无情的价格调整突显了更加不确定的前景，尽管 166 毫米太阳能组件似乎现在是更便宜的替代品。尤其是公用事业部门的单晶 PERC 组件支出疲软之际，中国太阳能投资者在2021年12月开始的硅成本上涨中挣扎，并迅速蔓延到整个供应链，促使对太阳能项目开发实施限制。尽管如此，本季度严峻的定价过高情况仍给太阳能组件行业蒙上了一层阴影。
2.2.3国内价格跟踪
多晶硅:6月各硅料厂商的长单报价、签订工作近期陆续开始进行，但刚进入6月初，除个别硅料厂商长单已基本签完以及部分厂商部分长单已签订外，市场上仍有不少硅料厂商尚在继续观望中，定价尚未明确；价格方面，当前市场上整体硅料所谈、所签价格相比上月价格继续保持上涨态势，本周单晶复投料长单价格基本来至265元/公斤以上，高位价格逐步接近270元/公斤。当前不少硅料企业的前期所签订单仍未交完，新一月的采购订单签单在即，虽国内市场上硅料新产能也在陆续释放中，但在下游硅片开工率维持高位且新产能不断放量的情况下，国内硅料供给紧张的情形暂未见明显缓解，硅料价格短期内仍将继续保持强势，但硅料价格的进一步上扬使得下游环节也是承压加大，本月硅料价格恐将有一定博弈。硅片：近期国内硅片上下游环节价格虽均有不同幅度的上涨，但单晶硅片价格暂未有变动，各尺寸硅片价格仍维持上月水平，本周单晶M6/M10/G12 160μm硅片价格维持在5.72-5.75、6.78-6.87、9.12-9.15元/片区间。随着当前市场大尺寸新产能的释放，前期供给偏紧的大尺寸硅片供给有一定缓解，单晶大尺寸硅片的供需上逐步平衡，整体市场库存水平有限可控；单晶小尺寸硅片受“物依稀为贵”的影响，市场供货仍处于紧张缺货中。本周成都地区再次发生地震且强度升级，附近区域的相关硅片生产企业再次受到了影响。N型硅片方面，本周国内N型硅片价格维稳，单晶G12 150μm N型硅片价格在9.49元/片，而市场上部分其他厂商的同尺寸、同厚度的N型硅片报价相比略高0.1-0.12元/片。进入6月，硅片上下游环节均已上调价格，尤其是上游硅料价格上调幅度较大的情况下，单晶硅片环节进一步承压。电池片：本周国内单晶龙头电池企业公布了6月份电池价格，在上游硅片未有调价的情况下，部分单晶尺寸规格的（单晶M6/M10）电池片价格上调0.01-0.02元/W，单晶M6/M10电池价格来至1.16、1.19元/W，单晶G12电池片价格维持五月报价。当前国内单晶M6/M10电池片在国内主流电池厂商维持高开工的情况下仍显紧俏，单晶M6电池缺货更为明显，本周市场上单晶M6/M10/G12电池主流成交价格在1.175-1.19、1.15-1.16、1.15-1.18元/W，部分电池厂商价格暂未跟涨，继续维持上月价格水平。N型电池方面，当前N型电池市场上整体产能有限，不同技术路线的N型电池新产能陆续在建设（或计划）投产中，且当前N型电池的在产产能基本自用为主，外销较少，而少量外销的N型电池价格上相比对应的PERC电池价格略高0.15-0.2元/W。组件：进入6月，虽当前组件的相关辅材价格与5月价格持稳未有变动，但光伏主产业上游环节价格仍在进一步上涨，组件成本进一步承压向上，国内组件价格尤其是前期低位价格也是进一步上调，本周国内单晶组件主流价格来至1.92-1.98元/W区间，市场高位价格维持在2元/W以上。国内组件价格的持续上涨使得国内终端项目启动受到制约，当前组件需求的需求主力仍来自于海外市场。组件开工情况方面，在前期有相关辅材、原料备货的情况下国内一线组件厂商目前的整体开工情况相对稳定，而市场上其他二三线组件厂商尤其海外布局较弱的企业开工情况有所走弱。N型组件方面，国内N组件的产出体量逐步增加，产出基本以出口海外为主， N型组件价格相较于PERC组件价格有一定溢价，不同技术路线的N型组件价格也略有差异，当前N型组件主流价格在2-2.1元/W区间。辅材方面：当前国内主流组件辅材价格基本维持上月水平，暂未有变动，而辅材需求受前期价格上涨、且前期部分主流组件大厂已备货囤货影响，近期对部分辅材的提货有一定放缓。3.2mm玻璃价格维持在27.5-28.5元/㎡区间；国内MBB焊带价格在106元/kg左右，普通焊带价格101元/kg左右；胶膜价格在17.5-18.5元/㎡。
2.3工控和电力设备行业跟踪
电网投资稳定增长，2022年1-4月电网投资893亿元，同比+4.7%；2022年1-4月220kV及以上的新增容量6964万千伏安，累计同比-1.7%。工控自动化市场2022年Q1整体增速+7.6%。1）分市场看，2022Q1 OEM市场增速回落、项目型市场回升，先进制造高增、传统行业景气度有所回落。2）分行业来看，OEM市场、项目型市场整体增速为+4.5%/9.7%（2021Q4 增速分别+11.5%/3.4%），2022Q1机器人、半导体、电池等先进制造继续保持较高增速，化工、市政等流程型行业有所复苏。
2022年5月PMI为49.6、环比+2.2pct，制造业数据稳增，2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同增12.2%；2022年4月制造业规模以上工业增加值同比-4.6%。2022年5月官方PMI为49.6，环比+2.2pct，其中大/中/小型企业PMI分别为51.0/49.4/46.7，环比+2.9pct/+1.9pct/+1.1pct，制造业逐步开始恢复，后续持续关注PMI指数情况。景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。
2022年5月官方PMI为49.6、环比+2.2pct，其中大/中/小型企业PMI分别为51.0/49.4/46.7，环比+2.9pct/+1.9pct/+1.1pct，制造业逐步开始恢复。
2022年4月工业增加值增速环比有所下降：2022年4月制造业规模以上工业增加值累计同比-4.6%，环比-9.0pct。
2022年4月制造业固定资产投资增速环比有所下降：2022年4月制造业固定资产投资完成额累计同比+12.2%。
2022年4月机器人、机床承压：2022年4月工业机器人产量同比-8.4%；4月金属切削机床产量同比-19.0%。，4月金属成形机床产量同比+58.3%。
特高压推进节奏：
双碳战略下、“十四五”期间国网将继续推动特高压建设，2021年3月国网发布碳达峰碳中和行动方案，国家电网新增的跨区输电通道将以输送清洁能源为主，将规划建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦。到2025年，国家电网经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦，输送清洁能源占比达到50%。
2018年，蒙西-晋中、青海-河南、张北-雄按“一直两交”三条线路陆续得到核准，2019年上半年驻马店-南阳、陕北-武汉、雅中-江西“两直一交”三条陆续得到核准，2019年下半年相对空白。
2020年2月国网表示，为全力带动上下游产业复工复产，国网将全面复工青海～河南、雅中～江西±800千伏特高压直流，张北柔性直流，蒙西～晋中、张北～雄按1000千伏特高压交流等一批重大项目建设，总建设规模713亿元。同时加大新投资项目开工力度，新开工陕北～武汉±800千伏特高压直流工程、山西垣曲抽水蓄能电站等一批工程，总投资265亿元。
2020年2月国网工作任务中要求：1）年内核准南阳-荆门-长沙、南昌-长沙、荆门-武汉、驻马店-武汉、武汉-南昌特高压交流，白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江特高压直流，加快推动闽粤联网等电网前期工作；2）开工建设白鹤滩-江苏特高压直流、华中特高压交流环网等工程；优质高效建成青海-河南特高压直流工程、张北柔直工程、蒙西-晋中、驻马店-南阳、张北-雄按、长治站配套电厂送出等特高压交流工程；雅中-江西、陕北-武汉工程完成里程碑计划。
2020年3月国网下发《2020年重点电网项目前期工作计划》，推进5交、2直、13项其他重点项目核准开工，总计动态投资1073亿元，其中特高压交流339亿元、直流577亿元、其他项目137亿元，并新增3条直流项目。
2021年4月2日，国家电网召开“新基建”工作领导小组第一次会议，确保年内建成“3交1直”工程。
2021年11月4日，发改委核准白鹤滩-江苏±800kV特高压直流输电工程送受端换流站及重庆、江苏境内输电线路项。
后续关注未核准项目的核准开工情况，特高压交直流企业国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、中国西电等有望受益。
电力设备价格跟踪本周取向硅钢持平，无取向硅钢价格下跌。其中，取向硅钢价格16800元/吨；无取向硅钢价格6700元/吨，环比下跌0.7%。本周白银、铜价格上涨，铝价格下跌。Comex白银本周收于22.28美元/盎司，环比上涨0.81%；LME三个月期铜收于9450.00美元/吨，环比上涨0.96%；LME三个月期铝收于2728.00美元/吨，环比下跌4.48%。
3.动态跟踪
3.1行业动态
3.1.1新能源汽车及锂电池新能源汽车下乡来了，26家车企72款车型参与，10万以下车型成主力。目前共有26家车企总计72款车型参与活动，我们认为此次汽车下乡活动能带动新能源汽车的普及释放农村地区的消费潜力，10万元以下的车型或将成为销售主力，目前具体的实施细则如各地的优惠金额等还未敲定。参考往年的活动，2020年的新能源汽车下乡中，参与活动的车企平均让利2000-5000元，2021年许多车企则拿出了3000-8000元不等的让利，当然实施过程中具体优惠多少和当地政府对新能源汽车优惠政策也有一定的关联。
https://www.d1ev.com/news/shichang/176460
商务部：支持新能源汽车购买使用，深入开展新能源汽车下乡活动。31日下午，国家发展改革委举行新闻发布会，解读国务院常务会议部署的扎实稳住经济一揽子政策措施有关情况。在新车消费方面，指导汽车流通企业用好阶段性减征乘用车车辆购置税政策，鼓励有条件的地区开展汽车以旧换新，扩大新车销售规模。支持新能源汽车购买使用，破除新能源汽车市场地方保护，深入开展新能源汽车下乡活动，积极支持充电设施建设。
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财政部、税务总局：6月1日起减征部分乘用车车辆购置税。5月31日，财政部、税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》，对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。
https://www.d1ev.com/news/zhengce/176396
国务院发文：稳定增加汽车等大宗消费。5月31日，国务院发布《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》。其中第18项提到，“稳定增加汽车、家电等大宗消费。”该通知应是对日前国务院常务会议决定的6方面33项措施的进一步细化。
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财政部印发通知，大力支持发展新能源车。近日，财政部印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》，其中提到，大力支持发展新能源汽车，完善充换电基础设施支持政策，稳妥推动燃料电池汽车示范应用工作；加大新能源、清洁能源公务用车和用船政府采购力度，机要通信等公务用车除特殊地理环境等因素外原则上采购新能源汽车，优先采购提供新能源汽车的租赁服务。
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美商务部长： 全球芯片短缺将在2023年延续。据法新社报道，美国商务部长吉娜·雷蒙多5月31日警告称，全球关键芯片短缺的局面很可能将在整个2023年持续下去，甚至延续更长时间。法新社报道，2021年的新冠疫情导致亚洲主要半导体供应商关闭工厂，芯片供应陷入瘫痪。而在同一时期，美国消费者从美政府援助中获得大量现金，开始疯狂购买依赖芯片的汽车和电子产品。
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比亚迪5月新能源乘用车销量创新高，DM车占比超五成。2022年6月2日晚间，比亚迪股份正式公布其最新销量数据公告。数据显示，其5月新车销量为114,943辆，同比增长148.28%，创历史新高。至此，2022年前五个月比亚迪累计销售新车512,363辆，同比增长161.85%。新能源乘用车销量创新高，DM车占比首超50%。
https://www.d1ev.com/news/qiye/176656
5月造车新势力交付量排行，理想重回第一。新势力车企陆续公布了5月份的交付量，已公布数据的5家新势力车企中有4家的交付量超过了10000辆；与4月相比，也全部都实现了增长，正在从疫情的影响中慢慢复苏。理想汽车依然排在第一，同比、环比均大幅增长；哪吒汽车排在第二，前五个月累计销量接近5万辆；蔚来汽车连续5个月销量没有过万，5月的同比涨幅在新势力梯队中也表现最差，但蔚来应是上述车企里平均成交单价最高的；小鹏汽车的累计销量最高，达到5.37万辆。
https://www.d1ev.com/news/qiye/176577
工信部发布五大便企措施，放宽汽车《公告》申报要求。6月1日，为应对疫情对汽车生产企业的影响，帮助企业纾困解难，加快复产稳产，工信部发布《关于实施道路机动车辆生产企业和产品准入管理便企服务措施的通告》，于2022年底前实施道路机动车辆生产企业和产品准入管理便企服务措施。
https://www.d1ev.com/news/zhengce/176568
宝马集团沈阳里达工厂将于6月下旬开业，目前已投产全新宝马i3轿车。6月1日，宝马官方微信发布位于沈阳的里达工厂将于本月下旬开业，据悉，里达工厂是宝马集团位于沈阳生产基地的第三座整车工厂，总投资190亿元。该工厂同样遵循BMW iFACTORY “精益、绿色、数字化“标准，这标志着BMW iFACTORY生产战略持续落地的又一里程碑。目前BMW首款纯电动中型运动轿车——全新BMW宝马i3已在该厂投产。
https://www.d1ev.com/news/qiye/176574
响应国家消费促进政策，五菱宝骏汽车率先发放十亿购车补贴。在国家高效统筹疫情防控和社会发展，稳增长的背景下，上汽通用五菱率先响应国家促进消费政策，在汽车行业内率先发布十亿购车补贴政策，助力汽车产业销量增长，稳定上下游产业链运行，为稳经济贡献力量。从6月1日起，消费者登录LING Club APP、五菱汽车官网、上汽通用五菱官网等官方指定线上渠道购车，即可享受全系产品至高21000元补贴，9块9下订再送交强险等优惠政策。
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3.1.2 新能源国务院：近期抓紧启动第二批大型风电光伏基地项目。5月31日，国务院发布关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知。在能源相关方面提出：抓紧推动实施一批能源项目，推动能源领域基本具备条件今年可开工的重大项目尽快实施。积极稳妥推进金沙江龙盘等水电项目前期研究论证和设计优化工作。加快推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，近期抓紧启动第二批项目，统筹安排大型风光电基地建设项目用地用林用草用水，按程序核准和开工建设基地项目、煤电项目和特高压输电通道。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166871
九部委联合印发“十四五”可再生能源发展规划，“十四五”风电和太阳能发电量将翻倍，储能迎大发展。国家发展改革委等9部门印发《“十四五”可再生能源发展规划》，目标到2025年，风电和太阳能发电量实现翻倍，可再生能源电力总量和非水电消纳责任权重分别达到33％和18％左右，利用率保持在合理水平。规划还提出大力发展可再生能源储能，给予开展水电、风电、太阳能、抽水蓄能电站基础设施REITs试点的政策支持。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166918
国家税务总局实施56项对光伏等清洁能源的优惠政策。5月31日，国家税务总局发布《支持绿色发展税费优惠政策指引》，汇总了实施的56项支持绿色发展的税费优惠政策，其中包括七项光伏发电税费优惠政策，通过加大对太阳能、风能、水能、核能等清洁能源开发利用的政策支持力度，为科学有序推动如期实现碳达峰、碳中和目标和建设现代化经济体系提供保障。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166930
国务院办公厅转发发改委、能源局《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》。5月30日，国务院办公厅转发国家发展改革委、国家能源局《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，从7方面提出21项具体政策举措，涵盖创新新能源开发利用模式、加快构建适应新能源占比逐渐提高的新型电力系统、深化新能源领域“放管服”改革、支持引导新能源产业健康有序发展、保障新能源发展合理空间需求、充分发挥新能源的生态环境保护效益、完善支持新能源发展的财政金融政策。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166887
财政部印发支持做好双碳工作的意见，支持光伏、风电、生物质能等可再生能源。财政部印发《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》。支持构建清洁低碳安全高效的能源体系。有序减量替代，推进煤炭消费转型升级。优化清洁能源支持政策，大力支持可再生能源高比例应用，推动构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统。支持光伏、风电、生物质能等可再生能源，以及出力平稳的新能源替代化石能源。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166846
2022年4月全国新能源并网消纳情况，光伏利用率97.6%，西藏仅77.8%。根据《国家能源局关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》(国能发新能〔2021〕25号)，为引导新能源理性投资、有序建设，1-4月全国光伏利用率97.2%，其中北京、上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、湖北、湖南、重庆、四川、广西、海南13省光伏利用率达到100%；而河北、蒙西、山东、吉林、黑龙江、陕西、青海、宁夏、西藏9省光伏利用率低于全国平均水平。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166852
省级“十四五”可再生能源发展规划陆续发布。日前，多省“十四五”可再生能源发展规划相继出炉。记者梳理发现，共有23省（区、市）的公开文件中明确提出了风电、光伏发电的“十四五”规划装机规模。经初步统计，23省（区、市）总规模约62000万千瓦。目前，国内规模化应用的新能源产业包括太阳能(7.490, 0.16, 2.18%)、风能、水能、生物质能等，这些细分领域具有不同的集聚特征。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166831
国家能源局：光伏项目在建121GW，预期并网108GW！5月30日，央视朝闻天下栏目报道：国家能源局最新数据显示，截至目前，光伏发电在建项目1.21亿千瓦。预计全年光伏发电新增并网1.08亿千瓦，同比上年实际并网容量增长95.9%。
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通威公布6月电池片报价：166涨2分、182涨1分，210不变。5月30日，通威官网公布了最新的6月份电池片报价，据官网数据显示，本次调价中210尺寸电池片价格并未变动，维持1.17元/瓦，而182以下尺寸电池片微涨1~2分：182尺寸电池片价格上涨1分，报价1.19元/瓦；166尺寸电池片上涨2分，报价1.16元/瓦。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166841
国家电网：2022年电网投资超5000亿元，加快抽水蓄能项目发展。国家电网今天对外发布八项措施助力稳定经济大盘。其中提出，全力加大电网投入，发挥投资拉动作用。2022年电网投资5000亿元以上，达到历史最高水平，预计带动社会投资超过1万亿元。全力促进新能源发展，推动能源转型。积极做好新能源项目并网服务，推动配套电网同步建设。加快抽水蓄能项目发展，开工江西奉新等4座抽水蓄能电站，投产安徽金寨等5座抽水蓄能电站。推动以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，做好第二批项目送出工程的规划和前期工作。
http://www.solarzoom.com/index.php/article/166928
国务院15部门携手打通影响风光大规模高比例发展的堵点、难点、痛点和空白点。5月30日在京召开的《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》（简称《实施方案》）媒体吹风会上，国家能源局新能源司司长李创军指出，近年来，我国以风电、光伏发电为代表的新能源发展成效显著。《实施方案》由15个国务院部门历时近两年研究形成，旨在锚定到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上的目标，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系。
https://guangfu.bjx.com.cn/news/20220530/1229305.shtml
3.2公司动态
风险提示
1）投资增速下滑。电力设备板块受国网投资及招标项目影响大，若投资增速下滑、招标进程不达市场预期，将影响电力设备板块业绩；2）政策不及市场预期。光伏、新能源汽车板块受政策补贴影响较大，若政策不及市场预期将影响板块业绩与市场情绪；3）价格竞争超市场预期。企业纷纷扩产后产能过盛、价格竞争超市场预期。团队介绍
