国金证券：市场热点跟踪20221206
【国金市场热点跟踪221206】之1
?B）放开对医疗板块其他的刺激解读？线上问诊保健品、互联网药店标的的观点反馈
?【医疗袁维】
⚡恒生医疗随港股大盘经过了长期的股指回调，目前性价比突出，港股创新药、医疗器械、医疗服务等领域都有大量疫情后复苏相关标的，建议围绕院内诊疗和消费医疗恢复两条主线展开布局，同时重点关注互联网健康的波段性机会。同时防疫政策优化，建议关注医药零售和线上医疗领域相关机会：
?线下药店：客流量有望持续回升，带动品类集群销售：
1⃣随着防控措施进一步精准化，我们看好线下药房客流进一步恢复，叠加感冒类产品销售放量，门店业绩修复的确定性进一步提升。
2⃣顾客进店后有望带动维生素C等健康类产品销售，此类商品毛利率较高，进一步促进公司业绩释放。
3⃣药房板块基本面稳健，看好长期持续发展。
?互联网医疗：监管趋严利于头部平台发展，在线诊疗带动药品销售：
1⃣头部互联网医疗平台优势显著：京东健康自营业务占比较高，同时拥有自营物流供应链体系，在履约能力和顾客信任度方面更具优势；阿里健康依托天猫平台， 在入驻商家数量和平台流量方面更具优势。
2⃣用户习惯改变，在线诊疗创造处方增量：随着疫情防控政策持续优化，用户线上诊疗需求有望逐步增长，平安好医生凭借其问诊窗口，有望进一步获客。我们认为，随着互联网医疗竞争格局逐步稳固，头部企业有望凭借规模优势进一步提高市占率。
【国金市场热点跟踪221206】之2
?A）港股大涨分析&恒生科技、恒生医疗指数的后市观点
?B）放开对医疗板块其他的刺激解读？线上问诊保健品、互联网药店标的的观点反馈
?【医药王班】
?疫情防控，医保谈判催化及疫后修复方向拉动恒生医疗保健指数大涨。互联网医疗/医药大数据、疫情用药、医疗服务、创新药械、CXO等细分方向领涨.
⚡本周以来，随着各地防疫政策的不断优化，多地明确购药/乘坐公共交通不再要求核酸，多地居民积极履行"做自己健康的第一责任人"义务，相关感冒止咳/解热镇痛/疫情防护用药及用品采购需求提升（线上&线下）。
⚡线上渠道相关需求提升明显：以京东健康为例，受多地疫情防控举措调整影响，相关感冒用药、退烧、止咳、抗菌消炎类药物销量增长明显，上述药物近7日成交额环比10月增长18倍，成交件数TOP5药品为连花清瘟、蒲地蓝消炎片、复方氨酚烷胺片、布洛芬缓释胶囊、对乙酰氨基酚；其中，连花清瘟搜索量同比增长2000倍。同时，11月28日至12月4日，京东健康的抗原检测试剂盒成交额环比上周增长344%。
?医保谈判催化、疫后修复拉动创新药械市场情绪提振：12月份医保谈判即将落地，预计降价幅度温和，关注明年新品种商业化放量加速。叠加放开预期背景下院内诊疗恢复预期，相关产品放量及新产品研发进度恢复。
?CXO板块需求稳定旺盛，关注后市订单和业绩持续兑现，板块和龙头企业持续的估值修复与新成长：海外CXO企业的三季报来看，经营层面整体表现平稳。订单与需求端来看，非新冠医药创新研发需求旺盛，特别是biotech需求稳定，好于之前市场预期。国内三季报来看CXO板块（特别是龙头企业）订单和业绩持续超预期，多数公司订单高增长、排产饱满，业绩高增长、未来成长确定性强。近期 AD 领域及其他领域医药创新研发进展不断，生物大分子 CDMO 需求有望持续提升，其供需格局预期明显提升，关注药明生物等龙头企业。目前板块估值及市场情绪处于历史底部，看好CXO板块估值持续修复。继续重点关注具备国际竞争力和国内市场优势的综合性龙头企业和细分领域龙头。
⚠️重点关注：药明生物、康龙化成、百济神州、阿里健康、先声药业等。
【国金市场热点跟踪221206】之3
? 光刻胶公司梳理及推荐
?【电子赵晋】
⚡根据SEMI2021 年全球半导体光刻胶市场约25亿美元，中国大陆市场约 5亿美元，国内下游晶圆厂扩产推动 KrF 和 ArF 胶的市场快速增长。日本厂商占据 80%以上市场份额，国产替代空间大。国内厂商主要有北京科华(彤程新材）、徐州博康（华懋科技）、南大光电、苏州瑞红（晶瑞电材）、上海新阳、容大感光、飞凯材料等等，国内G /I线国产化率较高，KrF、ArF国产化率仍较低，目前国内彤程新材、华懋科技等实现 KrF 胶量产，南大光电、华懋科技等已实现 ArF 光刻胶自主技术的突破。
1⃣️华懋科技参股子公司徐州博康实现 I 线胶和 KrF 胶批量生产，多款 ArF 胶（含 ArFi 胶）处于验证导入中，公司同时具备单体、光刻胶树脂及光敏剂等原材料自主供应能力，在供应链安全方面有优势。
2⃣️彤程新材通过并购北京科华实现半导体光刻胶业务布局，北京科华在国内 G 线胶和 I 线胶市场份额相对领先，KrF 胶已量产，且在一些关键层工艺实现重大突破，规模国内领先；
3⃣️南大光电主要是ArF光刻胶，目前公司产品已在下游客户存储芯片50nm和逻辑芯片55nm技术节点的产品上通过认证，同时多款产品正在多家客户进行认证。目前公司送验的产品主要为适用于 28nm（含）-90nm 制程芯片用光刻胶产品。
4⃣️晶瑞电材子公司苏州瑞红是国内最早开始生产半导体光刻胶的厂商，已实现 G/I 线量产，KrF 胶实现销售， ArF 胶研发。</div>
