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#研究报告#中泰证券:光伏降价,景气加速

栏目:研究报告 作者:ZML 时间:2022-12-01 10:17:16
据pvinfolink,本周光伏产业链价格全面下调:➤ 多晶硅:致密料均价295元/kg(上周302元/kg),周环比-2.3%;➤ 硅片:166/182/210每片均价分别6.02/7.11/9.30元,周环比-2.4%/ -2.6%/ -2.6%;➤ 电池片:166/182/210每瓦均价分别1.31/1.34/1.34元,周环比持平/-0.7%/持平;➤ 组件:166/182/210单面单玻每瓦均价分别1.91/1.96/1.96元,周环比均-0.5%。我们的观点➤ 供给端:硅料价格调整至......


据pvinfolink,本周光伏产业链价格全面下调:

多晶硅:致密料均价295元/kg(上周302元/kg),周环比-2.3%;

➤ 硅片:166/182/210每片均价分别6.02/7.11/9.30元,周环比-2.4%/ -2.6%/ -2.6%;

电池片:166/182/210每瓦均价分别1.31/1.34/1.34元,周环比持平/-0.7%/持平;

➤ 组件:166/182/210单面单玻每瓦均价分别1.91/1.96/1.96元,周环比均-0.5%。


我们的观点

➤ 供给端:硅料价格调整至300元/kg以内,硅片跟降,电池片182产品降低1分,组件降价1分;整体看上游降价幅度多于下游,电池片盈利空间可观。

➤ 需求端:10月光伏装机低于预期,12月排产环比持稳。市场反映悲观,据我们调研,今年地面电站需求最晚递延两个月,需求仍存在,光伏景气度仍有支撑。

➤ 我们认为,四季光伏核心需求是来自国内地面电站项目,但当前确实客观存在组件价格高企,光伏项目收益率低于项目要求的情况,国家能源局近日发文允许分批并网,这为上下游博弈提供条件;因此在需求仅是递延的情况下,产业链价格调整作为当前变化的结果,进而支撑光景气度持续上行。当前产业链经过深度调整后性价比高,产业链博弈初见成效,后续硅料价格预计将持续回落,光伏项目收益率提升,持续看好光伏行业景气度

核心推荐

➤ 景气度配置

当前光伏一体化产业链调整较多,明年估值不到20倍,重点关注天合/晶澳/隆基/晶科等。

➤ 弹性优选

Ⓐ需求提升近期紧缺电池环节盈利仍有支撑,重点关注爱旭等;

Ⓑ硅片开工率提升具备石英砂保供环节仍能留存利润,重点关注欧晶/中环等;

Ⓒ辅材环节受主产业链价格回调影响较小,产业链降价排产辅材将显著受益,重点关注小辅材环节集中度提升及顺应技术变化,如明冠/宇邦/快可/通灵等。

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