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广发证券各行业投资框架视频(完整版)置顶

ZML2个月前 (05-30)调研纪要

中信证券 2021 年研究方法培训(上海站)36个视频置顶

ZML2个月前 (06-01)调研纪要

长江证券新能源赛道分析框架4集置顶

ZML2个月前 (06-01)调研纪要

202206兴业证券投资框架培训录音置顶

ZML2个月前 (06-28)研究框架

【天风电新】宁德定增落地在即,看好大票的反攻和继续最看好动力电池板块性机会20220615

ZML2个月前 (06-15)调研纪要
【天风电新】宁德定增落地在即,看好大票的反攻和继续最看好动力电池板块性机会20220615
恩捷、璞泰来等一类大票近期表现差,我们认为某种程度上还是领头羊宁德一直受到压制。我们认为对宁德的担忧仍是:定增置换、二季报(毕竟一季度低于预期,都是一朝被蛇咬的心态)、市占率(二线的差距问题)。1、对宁德的看法对于Q2业绩,销售端我们认为随着定增落地+Q2终端销量强劲(4+5月合计70万辆,6月第2周电车上险10.6万,环比+21%)。盈利端我们预计电池单价Q2环比涨幅在14%(绝对值在0.82*14%=0.11元/wh),材料成本端铁锂正极成本环比上涨0.062元/wh,铜箔成本下降0.002...

【东吴电新】5月国内电动车销量:5月销量强势增长,大超市场预期

ZML2个月前 (06-13)研究报告
【东吴电新】5月国内电动车销量:5月销量强势增长,大超市场预期
投资要点5月电动车销量44.7万辆,同环比+105.2%/+49.6%,渗透率为24.0%,超市场预期。根据中汽协数据,5月新能源汽车销量44.7万辆,同环比+105.2%/+49.6%,渗透率24.0%,2022年1-5月销200.3万辆,同增111.2%,累计渗透率为21.0%;5月电动车产量46.6万辆,同环比+113.9%/+49.5%,2022年1-5月累计产量为207.1万辆,同增114.2%。其中,5月新能源乘用车销量42.7万辆,同增108.8%,环增52.5%,产量44.3万辆...

【东吴电新】周策略:电动车5月销量超预期,新能源政策密集出台

ZML2个月前 (06-05)研究报告
【东吴电新】周策略:电动车5月销量超预期,新能源政策密集出台
投资要点电动车方面,国内地方政府密集出台补贴政策将加速销量恢复,5月国内已披露9家车企销19.5万辆,同环比+202%/24%,新势力销量显著回升,我们预计5月销量有望恢复至38-42万辆,好于预期,6月恢复正常至46-50万辆,全年维持580-600万销量预期,同增65%+。欧洲5月已披露主流八国合计销量为12.7万辆(占主流九国比例约为85%),同环比+2%/+20%,电动车渗透率19.9%,同环比+1.8/-0.6pct,销量小幅回升,预计Q3将有明显恢复,全年销量预计250万辆+,同增近20%。美国预计全年110-130万辆,同增70-100%,22年全球预计950万辆+,同比增50%+。排产看,6月锂电排产环比增5~10%,7月则有望显著增长完全恢复迎接旺季,Q2核心公司环比中枢0~10%,全年仍可增60~100%,当前市场预期和估值明显偏低,继续强烈看好电动车板块超跌反转行情,看多电池和锂电材料各环节龙头。光伏来看,欧洲今年及中期需求有望超预期,户用储能火爆,美国因针对东南亚反规避调查边际略有好转,国内分布式需求延续火爆,风光大基地项目加快推进,国内利好政策不断,预计202...

【光大证券】电动车销量多级开花,锂电板块将迎来持续反攻

ZML2个月前 (06-04)研究报告
【光大证券】电动车销量多级开花,锂电板块将迎来持续反攻
5月底以来,国家大力减免燃油车购置税,市场有声音认为会对新能源车需求形成压制,但是我们统计各地鼓励政策后看到,地补对于新能源车型的支持力度更大。(1)北京调高新能源车型指标10000个;(2)上海补贴新能源购置费用10000元;(3)其他省市单车补贴多在数千元到2.5w不等,且新能源车补贴额度普遍略高于燃油车。对燃油车的支持目的是为了防止车市下滑拖累经济,刺激政策在股价中更多体现的是强弹性;而对于新能源车,一方面需求在疫情中显示出了极强的韧性,另一方面我们也看到了国家逆周期调节的决心,以及对新能源车的坚定支持,5月底以来新能源车板块的强势走势也反映了:无论从政策端还是实际数据端,市场都对新能源车产业链逐步恢复信心。我们认为后续随着实际排产和销量数据的不断验证,新能源车产业链将迎来大反攻!...

【东吴电新】海外电动车4月销量:战争持续冲击供应链,欧洲电动车销量承压

ZML2个月前 (06-02)研究报告
【东吴电新】海外电动车4月销量:战争持续冲击供应链,欧洲电动车销量承压
投资要点4月海外电动车销量26.22万辆,环比减少28%,低于市场预期。根据Marklines统计,4月全球电动乘用车销量54.16万辆,同比升37%,环比降34%。其中,国内电动乘用车销量为27.93万,同比升46%,环比降39%。海外销量低于预期,4月海外电动车销量26.22万辆,同比增28%,环比减少28%,其中EV销量17.22万辆,同比增57%,环比降低30%,占比66%;PHEV销量9万辆,同比降低5%,环比降低22%,占比34%。...

【东吴电新】周策略:电动车需求和排产6月进一步恢复,国务院会议强调加快风光基地项目建设

ZML2个月前 (05-30)调研纪要
【东吴电新】周策略:电动车需求和排产6月进一步恢复,国务院会议强调加快风光基地项目建设
投资要点国内将加快新能源汽车下乡,深圳出台新能源购车补贴政策,4月国内电动车销29.9万辆,同环比+45%/-38%,5月车企已复工复销量将明显改善,6月恢复正常,全年仍有望达到580-600万辆(同增65%)。战争导致欧洲汽车供应链紧缺,4月欧洲已披露主流九国合计销量为12.5万辆,同环比-5%/-39%,预计下半年有望恢复,全年预期下修至250万辆+,同比增近20%。美国4月电动车销8.6万辆,同环比+109%/+4%,表现亮眼,维持全年110-130万辆预期,全球22年销量仍可达到950万辆+,同比增50%+。排产看,5月下旬锂电排产逐步恢复正常,预计6-7月将恢复正常,Q2核心公司环比中枢0~10%,核心公司全年仍可增60~100%,当前市场预期和估值明显偏低,继续强烈看好电动车板块超跌反转,尤其看好Q2盈利反转的电池环节,同时看好盈利趋势稳定的隔膜、负极、结构件、前驱体等环节龙头。光伏来看,欧洲今年及中期需求有望超预期,户用储能火爆,美国因针对东南亚反规避调查边际略有好转,国内分布式需求延续火爆,风光大基地项目加快推进,预计2022年全球光伏装机240-250GW,近50%增...

信达证券:恩捷股份小范围电话会议20220513

ZML3个月前 (05-16)调研纪要
信达证券:恩捷股份小范围电话会议20220513
核心内容:公司产能增量主要集中在三四季度。上半年新增产能比较有限,一季度新产线处于爬坡期,二季度产线需要到三四季度能够有所贡献,二季度产能与盈利与一季度保持持平。去年预计产能45-50亿平。在线涂布布局迅速。在线涂布比例提升且速度较快,因为公司希望未来产建都装在线涂布,正在按计划进行,未来产建增速较快,今年20多条,明年30多条,往后每年增长都在30条以上。全年盈利向好。随着涂覆比例和海外客户比例的提升,以及公司在设备改造、良率收率、规模效应等方面的持续降本,公司22年盈利情况较为乐观。...

电力设备21年&22Q1总结:疫情扰动下的新能源产业博弈加剧,乐观看待后疫情时代企稳反弹

ZML3个月前 (05-10)调研纪要
电力设备21年&22Q1总结:疫情扰动下的新能源产业博弈加剧,乐观看待后疫情时代企稳反弹
摘要电力设备板块持仓处高位,宁德时代蝉联行业基金第一重仓;一季度光伏板块获更多机构增仓,电池板块重仓比例仍超半数。2022Q1申万电力设备板块基金重仓比例为16.70%,环比增长0.69pcts,位列行业第一。相较于3月31日行业占A股总市值的8.12%,其超配水平达8.58pcts。板块Q1前五大重仓股为宁德时代、隆基股份、亿纬锂能、阳光电源和恩捷股份,其中宁德时代已蝉联多个季度行业基金第一重仓,占重仓市值比重达4.54%。电力设备板块前20大公司重仓市值比重从21Q1的6.12%提升至22Q1的13.67%,基金重仓集中度上升趋势显著。2022Q1电力设备行业持仓股数增长最多的前五大公司分别为晶科能源、中环股份、南都电源、通威股份和星源材质,其中有3家属于光伏行业,且该行业在前十大中包揽5个席位,一季度光伏板块获更多机构增仓。而2022年由于受到宏观环境的影响,电池板块整体重仓总市值略有所下降,从21Q4的3233亿元回落到22Q1的2962亿元,但该板块占电力设备基金重仓持股比例仍高达55%,预计未来其重仓市值将随着产业链供需关系的好转而回暖。...

国金证券 | 恩捷股份点评:在美投资9.16亿美元建设湿法涂覆膜项目,为全球市占率目标赋能,重点推荐

ZML3个月前 (05-06)调研纪要
国金证券 | 恩捷股份点评:在美投资9.16亿美元建设湿法涂覆膜项目,为全球市占率目标赋能,重点推荐
事件:5月5日,公司公告总投资9.16亿美元(约合60.6亿人民币)在俄亥俄州建设10-12亿平隔膜生产线。点评:1、项目基本情况:建设产品为湿法涂覆膜(10-12亿平),设备采用日本制钢所,项目建成总周期预计在15-18个月(建设厂房+设备入场/调试+产能爬坡/客户认证),预计4Q23-1Q24年开始逐步投产。公司目前与LG、松下、北美大客户、C等均在洽谈中,未来会根据客户在美产能规划计划建设美国二期项目。...

招商证券:新能源电池板块更新

ZML3个月前 (05-05)调研纪要
招商证券:新能源电池板块更新
1、Q1动力电池业绩承压动力电池企业21Q4以来连续2个季度业绩承压,22Q1动力业务收入占比超过50%的企业中,宁德、亿纬、国轩、孚能毛利率分别为14.5%、13.8%、14.5%、6.8%(若宁德剔除材料业务、亿纬剔除消费业务,实际动力毛利率更低),分别环比下滑10.2、下滑3.4、下滑4.5、增长15.1个百分点。承压的原因主要系涨价未完全兑现,同时原材料价格大幅上涨。2、Q1家储、工具电池盈利更强家储和电动工具电池企业22Q1盈利整体好于动力,派能、鹏辉、蔚蓝毛利率27.5%、17.3%、17.5%(蔚蓝剔除LED和金属,电池业务毛利率略超20%;鹏辉储能占比超4成,动力不到2成,非动力业务毛利率也更高),毛利率提升3.7、提升1.6、下滑0.5个百分点。...