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盛弘股份小范围交流要点20230216
?如何看待美国新规影响公司认为【对中国企业出海没有影响，原因是模块的核心零部件产自美国，很容易达到55%的要求】。成本结构中，模块占系统40-50%，电子器件占模块的40%-50%；电子器件、模块结构件等基本由美国公司生产，因此公司做的充电桩模块已经可达到40%本土化，很容易达到55%的限制。中国企业未来商业模式：从中国进口模块+在美国组装（代工或设厂），代工只损失5%左右的利润，设组装厂简单，两种方式皆可，距24年7月有足够时间准备。公司美国市场开拓方式：【先做产品，3月前后团队入驻美国】。...
【天风电新】充电桩闭门会总结
1、 总体来说，景气度被低估，大部分企业口径跟之前差不多（除了盛弘，今年6-7e充电桩收入没有考虑BP、壳牌，若这两家上半年完成导入，全年每家贡献1e收入）。 但从我们跟非上市沟通来看，景气度有些超预期，如某模块优质企业22H1实现收入3e，全年约超9e，今年目标翻倍。 2、 国内外共振阶段：模块国内市场空间22年约50e（考虑模块成本占比40%+毛利率20%，对应充电桩市场空间约150e），23-26年预计分别在100、200、300e，即行业增速为100%、100%、50...
【天风电新】充电桩闭门会-总结（1）
1、 总体来说，景气度被低估，大部分企业口径跟之前差不多（除了盛弘，今年6-7e充电桩收入没有考虑BP、壳牌，若这两家上半年完成导入，全年每家贡献1e收入）。但从我们跟非上市沟通来看，景气度有些超预期，如某模块优质企业22H1实现收入3e，全年约超9e，今年目标翻倍。 2、 国内外共振阶段：模块国内市场空间22年约50e（考虑模块成本占比40%+毛利率20%，对应充电桩市场空间约150e），23-26年预计分别在100、200、300e，即行业增速为100%、100%、50%。而海外2...
储能更新： 1月储能需求整体维持高位，且节后中标数据快速回升
#储能更新： 1月储能需求整体维持高位，且节后中标数据快速回升，重点推荐板块在成本下行下的确定性机会 [烟花]1、储能中招标： 1月储能中招标前高后低，整体招标规模较大，且价格有所回落利好需求释放：储能应用分会口径，1月储能招标为2.98GW/6.93GWh，处于相对高位；储能与电力市场口径，1月2小时epc报价环比下降11.23%，储能系统报价环比下降9.82%，环比回落幅度较大，利好下游需求释放。 春节期间中招标正常回落，节后快速回升：最近两周（1月28日-2月...
【天风电新】盛弘股份调整点评
1、强势股回调，带动整个储能板块调整，市场对其基本面经过去年连续三个季度业绩beat是认可的，主要担心的还是估值，市场保守指引3-3.5亿，目前对应中位数40X。2、我们怎么看？大储和充电桩是符合【新能源渗透率投资】的两大细分赛道，也是业绩比较容易beat的。3、基本面：行业层面，国内1月装机达1GWh，超过去年上半年的装机总量。与以往Q1传统淡季不同，从个股排产看，调研口径23Q1出货量基本环比持平/增长。个股层面，充电桩Q1国内排产非常好+海外bp新客户进度条拉到80%；储能业务部反馈美国储...
【天风电新】储能更新：关于本周路演重点关注问题的思考 20230205
本周路演及调研后，我们发现大家对储能当前的主要疑问包括：1）大储逆变器的市场竞争是否可能恶化？2）国内工商业储能的市场空间？我们将就以下两点进行解答：?大储逆变器：我们认为行业进入壁垒较高，短期内盈利不会向下1、【行业参与者较为固定】：我们认为，大储逆变器的进入门槛较高，关键点在于高电压（1500V）及大功率（100KW以上）对应的效率及安全性问题，未有先前技术积累的公司短期内较难进入行业。2、【IGBT供应紧张，产能供应瓶颈限制企业为市占率而低价竞争的路径】：根据调研口径，部分二线厂商提及已...
【天风电新】国内充电桩更新1-2023的需求预期/可能超预期的原因？
【近期我们集中调研充电桩企业，部分企业表示23年国内充电桩销售额或翻倍，行业整体需求有望超年初预期（约50%增速），我们更新如下】中国充电联盟预测国内新增公桩约100万台，同比50%+根据中国充电联盟预计，2023年充电桩总量将达到958.4万台，公共充电桩保有数量将达到277.2万台，新增约100万万台（22年新增65万台），同比50%+。2023年的实际需求有望超预期的原因？原因1——公桩存量数据有“水分”市场部分人认为国内目前车桩比较低，桩相对充足。但根据我们调研，部分公共充电桩实际不能用...
【天风电新】工商业储能研究：中国市场的商业模式及投资机会-0115
为什么突然强调国内工商业的机会？最大的边际变化是23年开始商用电的电价大幅调整，工商业储能的经济性得到凸显，如CNESA测算，浙江、广东、海南等地的工商业储能回本周期6年以内，哪怕和欧美户储经济性相比也不逊色。具体电价变化包括：1、 峰谷价差拉大，广东省（珠三角五市）1.259元/kWh、海南省1.07元/kWh、浙江省0.978元/kWh、山东省0.926元/kWh、河南省1.021元/kWh等。2、 正午电价调为谷段电价（山东、山西、浙江），光伏经济性大幅降低，带来的新增/存量分布式光伏加装...
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