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#投资策略#【策略*姚佩】海外如何走出疫情管控——走出疫情系列一

栏目:投资策略 作者:ZML 时间:2022-06-09 11:50:06

策略海外如何走出疫情管控——走出疫情系列一主要结论从海外国家经验来看,各国根据自身情况,走出了不同的放松路线,也付出了不同的代价。放松管控的同时,普遍采取帮扶加刺激的经济政策,带动经济有效复苏。股市对疫情的定价逐渐减弱,周期受益通胀是最大赢家,但市场所期待的消费表现一般,真实需求修复缓慢。激进型(美国&英国):“摆烂”心态激进放开,经济回升代价惨重。一、美国:激进放开,代价惨重。①2021/01/21公布“疫情防范和应对国家战略”是防疫重要拐点。②防疫转变之际,疫情尚处高位,疫苗接种刚刚

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策略
海外如何走出疫情管控
——走出疫情系列一

主要结论

从海外国家经验来看,各国根据自身情况,走出了不同的放松路线,也付出了不同的代价。放松管控的同时,普遍采取帮扶加刺激的经济政策,带动经济有效复苏。股市对疫情的定价逐渐减弱,周期受益通胀是最大赢家,但市场所期待的消费表现一般,真实需求修复缓慢。

激进型(美国&英国):“摆烂”心态激进放开,经济回升代价惨重。

一、美国:激进放开,代价惨重。①2021/01/21公布“疫情防范和应对国家战略”是防疫重要拐点。②防疫转变之际,疫情尚处高位,疫苗接种刚刚开展。激进放开后经历完整的Delta、Omicron冲击,确诊和死亡人数远超其他国家。较充裕的ICU床位储备是敢于放开的重要原因。③放开背后经济和失业问题严重。经济刺激政策早期重在短期托底,后续随着管控放开聚焦中长期发展,推动经济快速修复并引发通胀。④美股与疫情相关性逐渐减弱,防疫转变后周期、核心消费、地产表现更优。

二、英国:比美国更激进,成首个彻底共存的大国。①2021/02/22公布四步走解封路线,开始走向共存,后续比美国更激进。②解封路线明确之际,面临与美国一样严峻的疫情和刚刚起步的疫苗接种。激进放开后同样经历完整的Delta、Omicron冲击,但病死率下降,医疗体系压力从极限值得到大幅缓解。③转变之际,经济和失业问题比美国更严重。经济刺激受限财政压力,以保就业、稳民生为主线,经济复苏弹性弱于美国。④转变后,股市上涨,周期、食品饮料、医疗保健超额收益明显。

中间型(新加坡&越南):经济倒逼政策转向,稳步推进代价可控。

三、新加坡:平衡健康、经济、社会,稳步推进放开。①2021/6/24发布《与新冠共存,如常生活》,正式走向共存。②走向共存之际,疫情控制较好,医疗体系压力可控,疫苗完全接种率达到37.4%,政策放开更为从容。放开后,经历三个季度的疫情阵痛,代价较英美明显更小。③防疫放松是在平衡健康、经济、社会的最优选择,城市国家地位决定无法承受继续封锁。2020年连续推出四轮救助计划,放开后经济大幅回暖。④股市在提出共存后上涨,周期超额受益最明显,消费表现一般。

四、越南:疫情防控让步经济发展,安全适应、灵活有效控制疫情。①2021/10/11宣布防疫政策由严格防控转为共存。②防疫转变实属Delta破防后的无奈之举,疫苗完全接种率仅16.4%时就推动放开。放开后经历了近两个季度的阵痛,病死率大幅下降。③保存改革果实迫在眉睫,转向共存前经济罕见下滑,出口逆差扩大,防疫逐步让步于经济。经济刺激早期发放现金补助,后期侧重减免税和基建投资,经济快速反弹。④转向共存后股市先扬后抑,工业、可选消费、医疗保健超额收益明显。

谨慎型(德国&日本):经济社会压力更从容,群体免疫后谨慎推进。

五、德国:群体免疫后稳步推进放开,对未来仍保持戒备。①2021/11德国以住院率代替发病率作为政策考量,防疫思路转变。②等到疫苗完全接种率达到67.4%,群体免疫基本实现才做出转变,更为谨慎。转变后Delta回落Omicron侵袭,代价远小于欧美,且ICU床位充裕,放开更从容。③做出转变时,经济最悲观时刻已过,经济刺激上,向居民直接发放现金补贴,持续向企业提供成本援助。④股市对疫情定价减弱,周期、医疗、通信传媒、保险相对收益领先,零售消费品表现不佳。

六、日本:先实验后放开,较低代价度过阵痛。①2021/10全面解除紧急事态宣言,就放开进行实验,正式开启解封路线。②就放开进行实验时,疫情压力不大,但居民对于紧急状态产生疲态。疫苗完全接种率达到60.1%,放开较为谨慎。放开后经历Omicron考验,代价很小,医疗体系平稳度过压力期。③放开实验时经济压力也不大。刺激政策上推出历史最大规模刺激计划,援助公司刺激消费。④股市在放开实验后表现平稳,周期、通讯、金融超额收益最明显,消费表现一般。

风险提示:全球疫情蔓延风险、疫苗有效性;宏观经济增长不及预期;通胀短期大幅飙升,货币政策快速收紧;历史经验不代表未来。

文章来自#赚美了#,每天更新最硬核的投研资料,www.zhuanmeile.com
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