当前位置: 首页 投资策略

#投资策略#【广发策略戴康团队】策略如何看光伏驱动力与预期差?——“新兴向荣”系列(六)

栏目:投资策略 作者:ZML 时间:2022-06-08 12:27:07

报告摘要●事件:6月6日白宫宣布给予东南亚四国(泰国、马来西亚、柬埔寨、越南)进口光伏组件及电池片24个月关税豁免期,近期国内出台《“十四五”可再生能源发展规划》、《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》等文件。此前我们在5.18《小盘成长股的四条线索》、5.20《战略看多小盘成长股,如何优选?》等报告中提示如:受益于供需结构修复的半导体设备/新能源车、潜在关税受益的光伏电池组件、“胜率-赔率”框架下占优的医疗器械等。●当下光伏为何值得关注?——基于广发策略新兴产业比较新范式:3.30我们在

......
报告摘要
●事件:6月6日白宫宣布给予东南亚四国(泰国、马来西亚、柬埔寨、越南)进口光伏组件及电池片24个月关税豁免期,近期国内出台《“十四五”可再生能源发展规划》、《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》等文件。此前我们在5.18《小盘成长股的四条线索》、5.20《战略看多小盘成长股,如何优选?》等报告中提示如:受益于供需结构修复的半导体设备/新能源车、潜在关税受益的光伏电池组件、“胜率-赔率”框架下占优的医疗器械等。

●当下光伏为何值得关注?——基于广发策略新兴产业比较新范式:3.30我们在《渗透率为锚,新兴产业比较新范式》中构建当前渗透率、未来驱动力、渗透天花板三维框架分析六大新兴产业。

在此框架下看光伏:(1)渗透率处于破壁渗透期:发电量口径测算2022.4光伏渗透率约为3.4%,以预估的25%渗透率天花板测算标准化渗透率约为13.5%,正处于产业趋势强劲、发展空间广阔的破壁渗透期。(2)“政策+技术+需求”三因子驱动强劲:①政策:21年以来“碳中和”顶层设计持续出台,5.14《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》中强调风光基地建设。②技术:规模经济和电池技术升级降本增效使得光伏度电成本下降,电池技术不断迭代。③需求:海外来看,俄乌冲突后欧洲可再生能源计划持续加码,如5.18发布的“REPowerEU”计划将2030年新能源占比从40%提高至45%,6.6美国豁免东南亚四国光伏产品24个月关税,利好海外光伏需求增长;国内来看,6.1《“十四五”可再生能源发展规划》提出“十四五”期间可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过 50%,风光发电量实现翻倍。

●策略视角看光伏两大预期差:(1)预期差一:稳增长溢出效应或超预期:我们在6.5《本轮疫后复苏线索与20年有何不同?》中提出,22年面临出口&地产支撑转弱压力,对稳增长不必过于悲观,以风光基地为代表的新式稳增长重要性或超市场预期;(2)预期差二:海外通胀压力下关税利好可期:海外处于“滞胀+收紧”,抗击通胀是首要任务,或促使其通过关税减免来缓解物价压力,6.6白宫光伏新政或是反应这一思路,我们在5.18《小盘成长股的四条线索》曾指出,美国对华301关税即将到期,到期后若关税取消,有望加速光伏组件出海渗透。
投资策略:市场从21.12-22.4的泥沙俱下转向具备较为丰富的结构性机会,可从稳增长&通胀受益、宽信用发力、疫后复苏方向展开。具备景气支撑的光伏在市场风险偏好逐步修复过程中有望受益,亦是能源安全线条中的重要领域,建议关注:电池组件/逆变器/光伏设备等。

●风险提示:宏观经济下行压力超预期,光伏发电渗透不及预期等。







文章来自#赚美了#,每天更新最硬核的投研资料,www.zhuanmeile.com
免责声明:以上内容为本站由网络合法获得,版权归原撰写方所有,其观点不代表本站观点,亦不代表本站赞同其观点或证实其内容的真实性,如有侵权请联系客服处理。

有话要说

  



客服微信

分类栏目