#投资策略#社融改善提振市场信心（方正策略）
核心结论策略观点：近期A股市场出现反弹，金融数据作为领先指标出现向好变化，市场信心得到明显提振。国内股市短期面临的内外部环境仍然复杂，内部因素主要考虑疫情防控与稳经济增长的进展，外部因素则需考虑海外通胀与货币紧缩的节奏等。总体而言，全球正处在复杂多变的宏观环境当中，短期市场环境仍有一定不确定性。从长期而言，国内高度重视经济发展，后续可能出台更多产业利好政策，货币政策宽松信号有望持续释放，推荐配置估值进入合理区间且符合中长期产业结构转型升级的成长板块和政策利好下基本面有望改善的大基建产业链。全球经
......核心结论
策略观点：近期A股市场出现反弹，金融数据作为领先指标出现向好变化，市场信心得到明显提振。国内股市短期面临的内外部环境仍然复杂，内部因素主要考虑疫情防控与稳经济增长的进展，外部因素则需考虑海外通胀与货币紧缩的节奏等。总体而言，全球正处在复杂多变的宏观环境当中，短期市场环境仍有一定不确定性。从长期而言，国内高度重视经济发展，后续可能出台更多产业利好政策，货币政策宽松信号有望持续释放，推荐配置估值进入合理区间且符合中长期产业结构转型升级的成长板块和政策利好下基本面有望改善的大基建产业链。
全球经济下行压力加大。2022年6月，世界银行在最新一期《全球经济展望》中预期全球经济增速将从2021年的5.7%下降至2022年的2.9%，远低于今年1月份世界银行对2022年全球经济做出的4.1%的增速预期，其中发达经济体受影响较大。国内通胀压力逐步缓解。2022年4月，全球通胀（7.8%）和新兴市场和发展中经济体通胀（9.4%）都处于2008年以来的最高水平。发达经济体通胀率处于1982年以来的最高水平。国内通货膨胀方面，5月份CPI环比转降，PPI涨幅继续回落，通胀压力逐步缓解。
社融改善提振市场信心。6月10日，央行发布5月社会融资数据，在一系列稳增长相关政策的刺激下，2022年5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。5月末社会融资规模存量同比增长10.5%，企业生产和居民信心逐步增强。5月末，广义货币(M2)余额252.7万亿元，同比增长11.1%，超过预期值10.4%。市场流动性环境较为宽松，为宏观经济恢复提供资金支持。风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来、疫情扩散可能影响经济等。报告正文
1，社融改善提振市场信心1.1全球经济下行压力加大
2022年6月，世界银行在最新一期《全球经济展望》中预期全球经济增速将从2021年的5.7%下降至2022年的2.9%，远低于今年1月份世界银行对2022年全球经济做出的4.1%的增速预期。世界银行下调经济增速表明，受多重宏观环境影响全球经济下行压力加大。与年初相比，世界银行普遍下调主要经济体2022年经济增速，其中发达经济体受影响较大。具体来看，与今年1月份的预测数据相比，美国及日本的2022年经济增速预测值同时下调1.2个百分点，欧元区增速下调1.7个百分点。而新兴市场和发展中经济体影响有所差异，其中俄罗斯受俄乌冲突影响大幅下调11.3个百分点，印度下调1.2个百分点，墨西哥下调1.3个百分点。沙特阿拉伯受能源价格大涨影响，2022年增速预期提升2.1个百分点至7%。
世界银行报告认为，俄乌冲突对大宗商品市场、供应链、通货膨胀和金融条件的影响加剧了全球增长下滑，目前预计2022年全球增长放缓至2.9%。全球经济面临大宗商品价格高企、供应中断更加严重、粮食不安全和贫困加剧、通货膨胀恶化、金融条件趋紧、金融脆弱性扩大和政策不确定性上升等问题，增长前景中存在多种下行风险。由于俄乌冲突、被压抑需求已经释放以及高通胀迫使支持政策撤出等因素影响，预计今年和2023至2024年全球增长将分别放缓至 2.9%和3.0%附近。从中长期来看，由于增长的基本驱动力呈减弱趋势，预计全球增长在未来一段时间可能进一步放缓。1.2 国内通胀压力逐步缓解
全球经济放缓同时伴随通胀压力上升，2022年4月，全球通胀（7.8%）和新兴市场和发展中经济体通胀（9.4%）都处于2008年以来的最高水平。发达经济体通胀率处于1982年以来的最高水平。所有发达经济体的通胀率都高于目标区间，设立通胀目标的新兴市场和发展中经济体有90%高于目标区间。预计到 2023 年年中，全球通胀率将降至3%，但这仍比2019年的平均水平高出约1个百分点，部分海外经济体面临较大的滞胀压力。
国内通货膨胀方面，根据国家统计局最新发布的数据，2022年5月份，国内疫情防控形势持续向好，消费市场供应总体充足，CPI环比转降，同比涨幅保持稳定。具体来看，2022年5月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%，增速与4月份持平，环比下降0.2%。
2022年5月份，国内各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，保障重点产业链供应链畅通稳定，PPI环比和同比涨幅均继续回落。2022年5月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.4%，涨幅比上月回落1.6个百分点；环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.5个百分点。
当前世界性通胀是各国经济发展停滞及应对新冠疫情而大量实施宽松货币政策的结果，美国今年3月同比CPI指数高达8.5%，创40年新高，4月CPI指数降至8.3%，5月最新数据重回8.6%，未出现下降趋势。2020年后，美联储货币宽松政策导致市场流动资金充裕。2020年M1从4万亿美元上升至16万亿多美元，至今已超过20万亿美金，通胀压力持续性增大。而中国国内CPI指数较低，5月最新数据中CPI指数为2.1%，在世界通胀率高涨的情况下连续两月稳定在2%左右，目前通胀风险压力暂时缓解。后续稳增长相关财政和货币政策有望增强发力，努力克服疫情冲击影响，维持国内经济稳定增长。
1.3 社融改善提振市场信心
6月10日，央行发布5月社会融资数据，在一系列稳增长相关政策的刺激下，2022年5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元，2022年5月末社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增3936亿元，对实体经济发放的人民币贷款余额为202.03万亿元，同比增长10.9%。5月份中长期贷款合计新增6500亿元，表明企业生产和居民信心逐步增强。5月末，广义货币(M2)余额252.7万亿元，同比增长11.1%，超过预期值10.4%。增速分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点。市场流动性环境较为宽松，为宏观经济恢复提供资金支持。
从国内基本面来看，2022年5月我国综合PMI产出指数为48.4%，较4月环比上升5.7个百分点，总体呈缓慢收缩态势，随着局部地区疫情得到有效控制和助企纾困等各项政策效应显现，受抑制的产需逐步恢复，市场回暖，制造业PMI回升至49.6%，服务业活动因疫情减轻有所回升5月服务业PMI指数为47.1，环比上月大幅上升7.1个百分点，主要指标方面，内外需求双双走强，内需表现相对强于外需。从政策层面来看，相关一系列稳经济政策正在落地， 5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，进一步强调各项稳经济一揽子措施要扎实落地，向市场传递出积极信号，各地方政府部门积极响应，同日，国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，刺激经济活力。
当前A股市场，内部因素主要考虑疫情防控与稳经济增长的进展，外部因素则需考虑海外通胀与货币紧缩的节奏等。总体而言，全球处在复杂多变的宏观环境当中，短期市场环境仍有一定不确定性。从长期而言，国内各级政府高度重视经济发展，后续可能出台更多产业利好政策，货币政策宽松信号有望持续释放，我们推荐配置估值进入合理区间且符合中长期产业结构转型升级的成长板块和政策利好下基本面有望触底反弹的大基建产业链。
2 市场表现回顾
2.1大类资产表现回顾
上周股市大幅上涨，债市小幅下跌，商品市场出现分化。具体来看，股票市场中，wind全A指数收涨，单周涨幅为3.0%。债券市场中，中债总全价指数下跌0.06%，中证可转债指数单周上涨1.5%。商品市场中南华工业品指数上涨1.1%、农产品指数下跌0.6%。黄金价格出现小幅下跌，单周跌幅为0.2%，上周人民币兑美元汇率转为贬值，单周下跌0.7%。
2.2 主要宽基指数表现回顾
从主要宽基指数来看，上周主要指数普遍上涨，涨幅全部超过2%。具体来看，上周MSCI中国A50和创业板指涨幅最大，分别上涨4.4%、4.0%。上证50、沪深300和万得全A单周涨幅分别为3.9%、3.7%、3.0%。中证1000、上证综指、中证500单周涨幅2.9%、2.8%、2.7%，科创50单周上涨2.1%。国证2000涨幅最低，单周上涨2.0%。
2.3 全球主要股市表现回顾
从全球权益市场来看，上周海外发达市场多数下跌，新兴市场小幅下跌，沪深300和恒生指数大幅上涨。具体来看，发达市场中美股标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数全线下跌，单周跌幅分别为5.1%、4.6%和5.6%。欧洲市场中德国DAX、法国CAC40、富时100指数分别大幅下跌4.7%、4.6%、2.9%。日经225指数单周小幅上涨0.2%，韩国综合指数下跌2.8%，俄罗斯RTS单周上涨1.1%，恒生指数上周大幅上涨3.4%，澳洲标普200指数大幅下跌4.2%。新兴市场中圣保罗IBOVESPA指数单周大幅下跌3.6%，孟买30指数单周下跌2.6%，台湾加权指数小幅下跌0.6%。
2.4 主要行业表现回顾
上周各一级行业普遍上涨，其中煤炭、有色金属、石油石化大涨。具体来看，上周煤炭、有色金属、石油石化分别上涨10.7%、8.6%和7.6%。基础化工、非银行金融、食品饮料单周分别上涨5.4%、5.3%和4.6%。食品饮料和电力设备及新能源单周分别上涨4.6%和4.0%，医药单周上涨3.9%，汽车和消费者服务单周均上涨3.6%。家电表现垫底，单周下跌0.8%。
2.5 细分行业表现回顾
从我们筛选的108个细分行业来看，上周行情表现领先的前5名细分行业及周涨跌幅分别是非金属材料（+16.5%）、能源金融（+13.3%）、医疗研发外包（+12.9%）、煤炭（+10.4%）、小金属（+9.2%）。上周行情表现落后的后5名细分行业及周涨跌幅分别是商用车（-4.2%）、厨卫电器（-3.6%）、种植业（-3.5%）、家居用品（-2.8%）、黑色家电（-2.1%）。上周能源材料类行业上涨，家电类行业普遍下跌。
2.6 风格指数表现回顾
上周A股主要风格指数均上涨，大盘股指数表现强于中盘股和小盘股，高估值风格表现强于中估值风格和低估值风格。新股风格表现靠后。具体来看，上周大盘股涨幅相对高于中盘股和小盘股，上周大盘、中盘、小盘风格指数分别上涨3.8%、3.7%和2.5%。上周高市净率风格指数涨幅领先，单周上涨5.5%。低市净率和中市净率风格指数表现次之，分别上涨1.5%、1.0%。绩优股表现明显好于亏损股及微利股，三类风格指数单周分别上涨5.4%、0.9%和0.9%。新股单周小幅上涨1.0%。
文章来自#赚美了#，每天更新最硬核的投研资料，www.zhuanmeile.com策略观点：近期A股市场出现反弹，金融数据作为领先指标出现向好变化，市场信心得到明显提振。国内股市短期面临的内外部环境仍然复杂，内部因素主要考虑疫情防控与稳经济增长的进展，外部因素则需考虑海外通胀与货币紧缩的节奏等。总体而言，全球正处在复杂多变的宏观环境当中，短期市场环境仍有一定不确定性。从长期而言，国内高度重视经济发展，后续可能出台更多产业利好政策，货币政策宽松信号有望持续释放，推荐配置估值进入合理区间且符合中长期产业结构转型升级的成长板块和政策利好下基本面有望改善的大基建产业链。
全球经济下行压力加大。2022年6月，世界银行在最新一期《全球经济展望》中预期全球经济增速将从2021年的5.7%下降至2022年的2.9%，远低于今年1月份世界银行对2022年全球经济做出的4.1%的增速预期，其中发达经济体受影响较大。国内通胀压力逐步缓解。2022年4月，全球通胀（7.8%）和新兴市场和发展中经济体通胀（9.4%）都处于2008年以来的最高水平。发达经济体通胀率处于1982年以来的最高水平。国内通货膨胀方面，5月份CPI环比转降，PPI涨幅继续回落，通胀压力逐步缓解。
社融改善提振市场信心。6月10日，央行发布5月社会融资数据，在一系列稳增长相关政策的刺激下，2022年5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。5月末社会融资规模存量同比增长10.5%，企业生产和居民信心逐步增强。5月末，广义货币(M2)余额252.7万亿元，同比增长11.1%，超过预期值10.4%。市场流动性环境较为宽松，为宏观经济恢复提供资金支持。风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来、疫情扩散可能影响经济等。报告正文
1，社融改善提振市场信心1.1全球经济下行压力加大
2022年6月，世界银行在最新一期《全球经济展望》中预期全球经济增速将从2021年的5.7%下降至2022年的2.9%，远低于今年1月份世界银行对2022年全球经济做出的4.1%的增速预期。世界银行下调经济增速表明，受多重宏观环境影响全球经济下行压力加大。与年初相比，世界银行普遍下调主要经济体2022年经济增速，其中发达经济体受影响较大。具体来看，与今年1月份的预测数据相比，美国及日本的2022年经济增速预测值同时下调1.2个百分点，欧元区增速下调1.7个百分点。而新兴市场和发展中经济体影响有所差异，其中俄罗斯受俄乌冲突影响大幅下调11.3个百分点，印度下调1.2个百分点，墨西哥下调1.3个百分点。沙特阿拉伯受能源价格大涨影响，2022年增速预期提升2.1个百分点至7%。
世界银行报告认为，俄乌冲突对大宗商品市场、供应链、通货膨胀和金融条件的影响加剧了全球增长下滑，目前预计2022年全球增长放缓至2.9%。全球经济面临大宗商品价格高企、供应中断更加严重、粮食不安全和贫困加剧、通货膨胀恶化、金融条件趋紧、金融脆弱性扩大和政策不确定性上升等问题，增长前景中存在多种下行风险。由于俄乌冲突、被压抑需求已经释放以及高通胀迫使支持政策撤出等因素影响，预计今年和2023至2024年全球增长将分别放缓至 2.9%和3.0%附近。从中长期来看，由于增长的基本驱动力呈减弱趋势，预计全球增长在未来一段时间可能进一步放缓。1.2 国内通胀压力逐步缓解
全球经济放缓同时伴随通胀压力上升，2022年4月，全球通胀（7.8%）和新兴市场和发展中经济体通胀（9.4%）都处于2008年以来的最高水平。发达经济体通胀率处于1982年以来的最高水平。所有发达经济体的通胀率都高于目标区间，设立通胀目标的新兴市场和发展中经济体有90%高于目标区间。预计到 2023 年年中，全球通胀率将降至3%，但这仍比2019年的平均水平高出约1个百分点，部分海外经济体面临较大的滞胀压力。
国内通货膨胀方面，根据国家统计局最新发布的数据，2022年5月份，国内疫情防控形势持续向好，消费市场供应总体充足，CPI环比转降，同比涨幅保持稳定。具体来看，2022年5月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%，增速与4月份持平，环比下降0.2%。
2022年5月份，国内各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，保障重点产业链供应链畅通稳定，PPI环比和同比涨幅均继续回落。2022年5月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨6.4%，涨幅比上月回落1.6个百分点；环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.5个百分点。
当前世界性通胀是各国经济发展停滞及应对新冠疫情而大量实施宽松货币政策的结果，美国今年3月同比CPI指数高达8.5%，创40年新高，4月CPI指数降至8.3%，5月最新数据重回8.6%，未出现下降趋势。2020年后，美联储货币宽松政策导致市场流动资金充裕。2020年M1从4万亿美元上升至16万亿多美元，至今已超过20万亿美金，通胀压力持续性增大。而中国国内CPI指数较低，5月最新数据中CPI指数为2.1%，在世界通胀率高涨的情况下连续两月稳定在2%左右，目前通胀风险压力暂时缓解。后续稳增长相关财政和货币政策有望增强发力，努力克服疫情冲击影响，维持国内经济稳定增长。
1.3 社融改善提振市场信心
6月10日，央行发布5月社会融资数据，在一系列稳增长相关政策的刺激下，2022年5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元，2022年5月末社会融资规模存量为329.19万亿元，同比增长10.5%。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增3936亿元，对实体经济发放的人民币贷款余额为202.03万亿元，同比增长10.9%。5月份中长期贷款合计新增6500亿元，表明企业生产和居民信心逐步增强。5月末，广义货币(M2)余额252.7万亿元，同比增长11.1%，超过预期值10.4%。增速分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点。市场流动性环境较为宽松，为宏观经济恢复提供资金支持。
从国内基本面来看，2022年5月我国综合PMI产出指数为48.4%，较4月环比上升5.7个百分点，总体呈缓慢收缩态势，随着局部地区疫情得到有效控制和助企纾困等各项政策效应显现，受抑制的产需逐步恢复，市场回暖，制造业PMI回升至49.6%，服务业活动因疫情减轻有所回升5月服务业PMI指数为47.1，环比上月大幅上升7.1个百分点，主要指标方面，内外需求双双走强，内需表现相对强于外需。从政策层面来看，相关一系列稳经济政策正在落地， 5月25日，国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，进一步强调各项稳经济一揽子措施要扎实落地，向市场传递出积极信号，各地方政府部门积极响应，同日，国务院办公厅发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，刺激经济活力。
当前A股市场，内部因素主要考虑疫情防控与稳经济增长的进展，外部因素则需考虑海外通胀与货币紧缩的节奏等。总体而言，全球处在复杂多变的宏观环境当中，短期市场环境仍有一定不确定性。从长期而言，国内各级政府高度重视经济发展，后续可能出台更多产业利好政策，货币政策宽松信号有望持续释放，我们推荐配置估值进入合理区间且符合中长期产业结构转型升级的成长板块和政策利好下基本面有望触底反弹的大基建产业链。
2 市场表现回顾
2.1大类资产表现回顾
上周股市大幅上涨，债市小幅下跌，商品市场出现分化。具体来看，股票市场中，wind全A指数收涨，单周涨幅为3.0%。债券市场中，中债总全价指数下跌0.06%，中证可转债指数单周上涨1.5%。商品市场中南华工业品指数上涨1.1%、农产品指数下跌0.6%。黄金价格出现小幅下跌，单周跌幅为0.2%，上周人民币兑美元汇率转为贬值，单周下跌0.7%。
2.2 主要宽基指数表现回顾从主要宽基指数来看，上周主要指数普遍上涨，涨幅全部超过2%。具体来看，上周MSCI中国A50和创业板指涨幅最大，分别上涨4.4%、4.0%。上证50、沪深300和万得全A单周涨幅分别为3.9%、3.7%、3.0%。中证1000、上证综指、中证500单周涨幅2.9%、2.8%、2.7%，科创50单周上涨2.1%。国证2000涨幅最低，单周上涨2.0%。
2.3 全球主要股市表现回顾从全球权益市场来看，上周海外发达市场多数下跌，新兴市场小幅下跌，沪深300和恒生指数大幅上涨。具体来看，发达市场中美股标普500指数、道琼斯工业指数和纳斯达克指数全线下跌，单周跌幅分别为5.1%、4.6%和5.6%。欧洲市场中德国DAX、法国CAC40、富时100指数分别大幅下跌4.7%、4.6%、2.9%。日经225指数单周小幅上涨0.2%，韩国综合指数下跌2.8%，俄罗斯RTS单周上涨1.1%，恒生指数上周大幅上涨3.4%，澳洲标普200指数大幅下跌4.2%。新兴市场中圣保罗IBOVESPA指数单周大幅下跌3.6%，孟买30指数单周下跌2.6%，台湾加权指数小幅下跌0.6%。
2.4 主要行业表现回顾上周各一级行业普遍上涨，其中煤炭、有色金属、石油石化大涨。具体来看，上周煤炭、有色金属、石油石化分别上涨10.7%、8.6%和7.6%。基础化工、非银行金融、食品饮料单周分别上涨5.4%、5.3%和4.6%。食品饮料和电力设备及新能源单周分别上涨4.6%和4.0%，医药单周上涨3.9%，汽车和消费者服务单周均上涨3.6%。家电表现垫底，单周下跌0.8%。
2.5 细分行业表现回顾从我们筛选的108个细分行业来看，上周行情表现领先的前5名细分行业及周涨跌幅分别是非金属材料（+16.5%）、能源金融（+13.3%）、医疗研发外包（+12.9%）、煤炭（+10.4%）、小金属（+9.2%）。上周行情表现落后的后5名细分行业及周涨跌幅分别是商用车（-4.2%）、厨卫电器（-3.6%）、种植业（-3.5%）、家居用品（-2.8%）、黑色家电（-2.1%）。上周能源材料类行业上涨，家电类行业普遍下跌。
2.6 风格指数表现回顾上周A股主要风格指数均上涨，大盘股指数表现强于中盘股和小盘股，高估值风格表现强于中估值风格和低估值风格。新股风格表现靠后。具体来看，上周大盘股涨幅相对高于中盘股和小盘股，上周大盘、中盘、小盘风格指数分别上涨3.8%、3.7%和2.5%。上周高市净率风格指数涨幅领先，单周上涨5.5%。低市净率和中市净率风格指数表现次之，分别上涨1.5%、1.0%。绩优股表现明显好于亏损股及微利股，三类风格指数单周分别上涨5.4%、0.9%和0.9%。新股单周小幅上涨1.0%。
免责声明：以上内容为本站由网络合法获得，版权归原撰写方所有，其观点不代表本站观点，亦不代表本站赞同其观点或证实其内容的真实性，如有侵权请联系客服处理。
