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#投资策略#疫情受控后,A股下一个阶段关注点是什么?

栏目:投资策略 作者:ZML 时间:2022-05-31 08:57:00
【观策·论市】当前部分地区爆发的疫情已经大幅好转。站在当前时点,市场普遍关注:
1)指数会不会二次探底甚至创出新低?对比4月中下旬的指数低点面临的经济、政策和外部环境预期组合下,市场跌破彼时低点的可能性较低。
2)政策层面,近期政策的最终落地效果到底怎么样?前期因为疫情爆发影响的部分政策落地的担忧将会逐步消退,而随着“增量政策工具”的不断落地,若数据持续改善,则经济和企业盈利拐点向上的预期可期,若担忧政策落地效果不佳,则可以期待后续政策进一步超预期。
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【观策·论市】当前部分地区爆发的疫情已经大幅好转。站在当前时点,市场普遍关注:
1)指数会不会二次探底甚至创出新低?对比4月中下旬的指数低点面临的经济、政策和外部环境预期组合下,市场跌破彼时低点的可能性较低。
2)政策层面,近期政策的最终落地效果到底怎么样?前期因为疫情爆发影响的部分政策落地的担忧将会逐步消退,而随着“增量政策工具”的不断落地,若数据持续改善,则经济和企业盈利拐点向上的预期可期,若担忧政策落地效果不佳,则可以期待后续政策进一步超预期
3)外部层面,海外通胀会不会继续超预期?美联储5月份议息会议纪要显示对通胀预期则有逐步筑顶的迹象,随着需求因素和货币因素的同时走弱,即使供给端因素尚未缓解,但价格高度可能已经被压制。
4)配置层面,稳增长还能继续买吗、成长股的反弹是否还能持续?随着近期疫情的大幅缓解和近期政策的继续出台,结合股价和估值位置,老基建板块会有不错的“值博率”。新基建板块则面临全球需求共振的局面,高景气将持续。对于成长股来说,阶段性是否占优主要看社融和稳增长政策落地效果。总而言之,沿着新开工和施工提速受益板块及疫后经济活动恢复主线的传统周期品、新能源基建等板块可以予以重点关注。
【复盘·内观】本周A股市场多数下跌,主要原因在于,1)部分投资者担忧政策落地效果;2)部分上游品种价格对中游情绪构成压制;3)海外地缘政治风险担忧等。
【中观·景气】5月液晶电视面板月环比下降,本周多地水泥价格继续下降。5月液晶电视面板月环比下降,4月显示器出货量环比下行。1-4月电信主营业务收入累计同比增幅收窄,4月移动互联网接入月户均流量同比继续上行。2022年1-4月新接船舶订单量累计同比降幅扩大,本周钢坯、螺纹钢价格继续下行,铁矿石价格指数上行。全国及多地区水泥价格指数均下行。
【资金·众寡】北上资金净流出,基金发行缓慢回升。北上资金本周净流出95.8亿元;融资资金前四个交易日合计净流入50.0亿元;新成立偏股类公募基金30.2亿份,较前期上升6.9亿份;ETF净申购,对应净流入7.1亿元。行业偏好上,北上资金净买入规模较高的为交通运输、化工、采掘等;融资资金净买入有色金属、国防军工电气设备等;行业ETF均为净申购,其中医药ETF申购最多。重要股东净减持规模缩小,计划减持规模提升。
【主题·风向】本周产业观察——数字经济之基,国产软件崛起正当时。中国在操作系统等软件系统偏底层的领域主要依赖国外产品,呈现出应用软件发展繁荣、基础软件亟待开发的局面。随着数据安全、网络安全、安全可控等目标的提出,国产化软件正在崛起。建议关注基础软件和工业软件方面的投资机会。
【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周下行,PE(TTM)下行0.1X至13.7X,处于历史估值水平的30.1%分位数。板块估值涨跌分化,其中,国防军工板块估值上涨较多,休闲服务板块下跌较多。
风险提示:政策力度不及预期,美元大幅升值。
——招商策略
文章来自#赚美了#,一个专注赛道股投研的平台,www.zhuanmeile.com
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