中信建投 | 608国常会解读：强调政策落实与督导，加快部署稳外贸举措
政策执行方面，国常会连续两周表态要加强政策执行的力度，强调各地要切实负起保一方民生福祉责任，以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实。我们认为决策层传递加快落实政策的信号已经相当强烈，抓住当前疫情逐渐消弭和企业逐步复工复产的窗口期，推动经济复苏和预期修复已经时不我待。本次国常会提出“互联网+.html">互联网++督查”的办法，实质上进一步加强了监管。对于地方落实问题的措辞已经比较严厉，主要提到保市场主体、保就业、保夏粮丰收、保能源安全和保物价稳定五个方面，后续央地沟通或将进一步加强。尽管5月25日全国稳经济大盘电视电话会议上提出5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出，目前来看由于种种原因，部分地方、部门尚未出台，后续继续关注这部分政策的出台节奏。
外贸方面，本次国常会指出，“对外开放是我国的基本国策，稳外贸稳外资事关经济全局、就业大局，要进一步扩大对外开放。本次国常会分别从体制机制、减税降费、扩大投资三方面强化稳外贸稳外资力度。其中体制机制方面针对外贸外资在我国办厂，当下复工复产阶段因企业性质出现协调沟通效率不足的问题。减税降费方面涉及出口退税信用较好的企业以及港口两大主体，重点提到国际产业链稳定，预计后续这两类主体在利好下经营效益将有所提高。扩大投资强调了营商环境改善和中西部地区投资。
展望后续，地方和个别部门在强监管下政策制定和实施落地的力度将有所提高，随着央地发力方向的统一，经济修复速度将进一步加快，重点关注地方配套政策的推进质量。外资外贸方面，随着政策托底和产业链修复，外贸企业拿单能力回升，5月出口或将环比上行。
风险提示：政策落地不及预期。
6月8日，国务院李克强总理主持召开国务院常务会议，通过比较601、523国常会会议内容，我们发现国常会继续强调6方面一揽子33项政策的推进执行，在行业层面加码稳定外贸出口措施，进而稳定经济大盘。总体判断方面，本次国常会有“经济下行压力依然突出，要高效统筹疫情防控和经济社会发展，各地要切实负起保一方民生福祉责任，以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。”的表述，具体来看：一、政策执行方面，会议指出，“近期国务院派出督查组，对12个省稳增长稳市场主体保就业开展专项督查。从督查情况看，各地贯彻党中央、国务院部署，加快落实中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策、稳经济一揽子措施，多数地方出台配套举措，助推经济运行向好因素增多、市场信心增强；但有的地方存在政策落实不到位、“一刀切”、乱收费乱罚款等问题。会议强调，经济下行压力依然突出，要高效统筹疫情防控和经济社会发展，各地要切实负起保一方民生福祉责任，以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。一是，国办要反馈督查发现的问题，对典型的予以通报。各方面要举一反三梳理存在的问题，尽快整改到位。国办要核查整改情况，并运用“互联网+督查”持续跟踪政策落实、推动解决新问题。对未纳入此次督查的省份，结合国务院年度大督查进行督查。二是，地方要聚焦保市场主体、稳岗保就业强化政策支持；确保夏粮颗粒归仓，保障煤炭电力稳定供应，支撑物价稳定；进一步畅通交通物流，解决好复工不达产、不协同问题。三是，对稳经济一揽子措施，地方、部门尚未出台配套政策、实施细则的要尽快推出。对这次督查中反映的意见建议，部门要认真研究、完善政策。”
点评：国常会已经连续两周表态要加强政策执行的力度，我们认为决策层传递加快落实政策的信号已经相当强烈，抓住当前疫情逐渐消弭和企业逐步复工复产的窗口期，推动经济复苏和预期修复已经时不我待。
具体来看，第一，本次国常会对于国办反馈和整改督查发现的问题提出“互联网+督查”的办法，实质上进一步加强了监管。第二，对于地方落实问题的措辞已经比较严厉，甚至有“各地要切实负起保一方民生福祉责任，以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实”的表述，主要提到保市场主体、保就业、保夏粮丰收、保能源安全和保物价稳定五个方面，后续央地沟通或将进一步加强。第三，“对稳经济一揽子措施，地方、部门尚未出台配套政策、实施细则的要尽快推出”，透露出相关政策制定出台可能未达中央预期。尽管5月25日，全国稳经济大盘电视电话会议上强调5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出，目前来看由于种种原因，部分地方、部门尚未出台，后续继续关注这部分政策的出台节奏。
二、外贸方面，本次国常会指出，“对外开放是我国的基本国策，稳外贸稳外资事关经济全局、就业大局，要进一步扩大对外开放。在落实已出台稳外贸稳外资政策同时加大支持。一是充分发挥各级稳外贸稳外资等机制作用，协调解决外贸外资企业复工达产、项目建设等困难。二是对出口退税信用好的企业阶段性实行3个工作日内退税到位，扩大优质产品进口，加快提升港口装卸转运和通关效率，保持国际产业链供应链稳定。研究阶段性减免港口有关收费。
三是积极吸引外商投资，打造市场化法治化国际化营商环境，扩大中西部外商投资制造业鼓励类目录。”
点评：出口作为拉动我国经济增长的“三驾马车”之一，同比增速自2010年以后逐步回落。2020年新冠疫情爆发后，由于我国疫情最先出现、最早控制，供应链情况相对良好，出口增速在全球供应链受损情况下快速回升，但随着全球疫情形势及管控手段的变化，2021年至今出口增速不断回落，尤其是今年以来，国内疫情严重冲击供应链，受海外订单出现暂时性外流、越南等国出口替代增强两大因素影响，出口增速出现较大回落。今年1-4月出口同比增速录得12.5%，3月录得14.6%，增速出现环比回落。鉴于这一情况，本轮疫情消弭后外贸出口的恢复将是经济复苏的重要一环。本次国常会分别从体制机制、减税降费、扩大投资三方面强化稳外贸稳外资力度。其中体制机制方面，我们认为“充分发挥各级稳外贸稳外资等机制作用”主要是针对外贸外资在我国办厂，当下复工复产阶段因企业性质差异出现协调沟通效率不足的问题。减税降费方面涉及了两大主体，一是出口退税信用较好的企业，二是港口方面重点提到国际产业链稳定，预计后续这两类主体在政策利好下经营效益将有所提高。扩大投资方面强调了营商环境改善和中西部地区投资，后续地方上或有配套优惠政策出台，实际落地仍需时间。本次国常会体现了中央对于政策落地的强烈督促，展望后续，地方和个别部门在强监管下政策制定和实施落地的力度或将有所提高，随着央地发力方向的统一，经济修复速度将进一步加快，重点关注地方配套政策的推进质量。在外资外贸方面，随着政策托底和产业链修复，外贸企业拿单能力回升，5月出口数据或将出现环比上行。
证券研究报告名称：《强调政策落实与督导，加快部署稳外贸举措——608国常会解读》
对外发布时间：2022年6月9日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
黄文涛 SAC 执证编号：S1440510120015
免责声明
本订阅号（微信号：中信建投证券研究）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。
本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何订阅或接收本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。
本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，订阅者若使用所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解。提请订阅者参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。
中信建投对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。
本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本订阅号内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。
本订阅号发布的内容仅为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。
