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#投资策略#中信建投策略陈果一周机构沟通小结:短期休整

栏目:投资策略 作者:ZML 时间:2022-11-21 10:13:22
领导好,上周市场从反弹转入震荡,地产金融行情并未持续,另一方面我们强调的中期线索,医药和信创,一些标的走出了反弹新高,新能源总体依然面临资金流出。机构代表性观点如下:1. 目前市场是鸡飞狗跳的行情,但最终还是要回到明年高增速行业上来。2. 海风当前基本面不行,但市场相信后面改善,股票表现强劲,反过来,新能源大多数股票市场相信景气往下走,而且机构配置依然重,所以这个阶段虽然基本面OK,但股票很难涨。3. 如果疫后复苏,非常多行业基本面都会改善,未必还要配出行链。例如计算机,一旦起来,弹性非常大。如......

领导好,

上周市场从反弹转入震荡,地产金融行情并未持续,另一方面我们强调的中期线索,医药和信创,一些标的走出了反弹新高,新能源总体依然面临资金流出。

机构代表性观点如下:

1. 目前市场是鸡飞狗跳的行情,但最终还是要回到明年高增速行业上来。

2. 海风当前基本面不行,但市场相信后面改善,股票表现强劲,反过来,新能源大多数股票市场相信景气往下走,而且机构配置依然重,所以这个阶段虽然基本面OK,但股票很难涨。

3. 如果疫后复苏,非常多行业基本面都会改善,未必还要配出行链。例如计算机,一旦起来,弹性非常大。如果政策投入明确,持续性可能也很强。

 

陈果汇报观点如下:

1. 10月底2885以来的第一波反弹行情,体现了疫情防控优化,稳经济稳地产和美联储加息舒缓这三方面预期,但短期需要面临基本面的反复。

2. 我们必须面对的是疫情具有复杂性和反复性,很多朋友看到的重点是地方财政与经济的压力,但综合整个社会因素考虑,进入后疫情时代还需要非常多条件配合。有关方面强调目前仍是“优化”而不是”放松”,我认为国内离有些朋友想象的“放松”应该还有相当长一段时间,而这个冬季的挑战也难以忽视。符合情理之中的是,随着疫情变化,近期一些地方边际上强化了核酸检测要求和出行限制。

3. 投资不能完全押注于疫情,但需要考虑政策方向。市场现在对于经济增速目标的看法和以前发生变化,现在越来越多投资者认为这未必再是一个硬约束。从投资角度,我们可以考虑寻找一个折中方案,将稳增长高质量发展结合,关注TMT、医疗、能源领域的新基建。

4. 从中期看,最需要考虑的是明年高景气以及景气上行。迄今为止,A股对于成长渴求的内核本性并未真正改变。对于A股来说,如果有行业满足高增速且增速上行,那么其排序领先于高增速但增速下行。即使后者估值占优,那这个优势也是吸引价值投资者的,其结果是跌下来会有人买,但不是全市场的进攻主线。我认为无论是疫后复苏还是稳增长政策发力,医药和TMT都会有一些子行业和公司出现高增长或者增速显著超过今年。

5. 从外部因素来说,本周FOMC纪要和后续美国数据及联储表态也值得关注,我认为此前的单月通胀数据市场反应可能存在过度,本轮周期联储反应大概率会是保守和滞后的,对未来美股来说,盈利下修的压力依然存在。

6. 综合看从整体市场节奏来说,短期大概率进入休整。下一轮催化可能来自12月经济工作会议预期。站在中期角度,结构上医药和TMT大概率还处于配置提升的周期中。

 

欢迎讨论交流,

陈果 敬上


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