当前位置: 首页 投资理念

#投资理念#最后一块拼图!

栏目:投资理念 作者:ZML 时间:2022-06-27 22:12:06

今天市场整体走的还算不错,不过前期涨幅较大的成长股今天有所震荡调整,反而是前期涨幅比较小的一些受疫情影响的可选消费,港股,走势比较强势,在昨天的文章里我也特别分享了这些非成长股的投资机会。当然我也不是看空成长股,我目前的策略更多是更均衡的配置,而不是只配成长股,这和4月底我强烈看好以新能源为首的成长股还是有一些变化的。昨天也分享了均衡配置的一些思路,最核心思路就是一条,去寻找困境反转,景气反转的投资机会。昨天我着重分享了关于受疫情影响的服务类消费公司比如餐饮,旅游,机场等板块的投资机会...今天

......
今天市场整体走的还算不错,不过前期涨幅较大的成长股今天有所震荡调整,反而是前期涨幅比较小的一些受疫情影响的可选消费,港股,走势比较强势,在昨天的文章里我也特别分享了这些非成长股的投资机会。



当然我也不是看空成长股,我目前的策略更多是更均衡的配置,而不是只配成长股,这和4月底我强烈看好以新能源为首的成长股还是有一些变化的。


昨天也分享了均衡配置的一些思路,最核心思路就是一条,去寻找困境反转,景气反转的投资机会。

昨天我着重分享了关于受疫情影响的服务类消费公司比如餐饮,旅游,机场等板块的投资机会...

今天想沿着困境反转这个思路继续分享,想聊的也是一个过去聊过的话题--港股。


港股的最后一块拼图

其实关于港股,我在5月4日就发过文章当时文章的评论区主要是对港股投资表示谨慎,以及对我观点表示批评。

作为一个2021年跟随大部分跨过香江去,在港股被打断腿的投资者,我再次做出要投资港股的决策一定是经过了很长时间充分思考的,而不是盲目的想要在跌到的地方爬起来。我自认为当时评论区提到的流动性,中美关系,政策风险我都是充分考虑过的,事实也证明我这次一个人悄悄地坐着小船跨过香江去的效果是比较好的,从5月初至今恒生科技涨幅已经超过25%,目前恒生科技指数也跨过了被誉为牛熊分界线的半年线。


那么港股是否能有机会开启一轮史诗级的行情呢?我在文章里给大家提到过一个港股牛市四要素的宏观框架,只要这四个要素凑齐,四块拼图凑齐,我认为港股的大行情是非常值得期待的。

微信图片_20220627221054.png

哪怕这四块拼图没有凑齐,能有2-3个因素相对积极,港股也是能去寻找投资机会的。就目前来讲,凑齐港股牛市四要素,应该还缺最后一块拼图--海外流动性。所谓海外流动性,其实就是指美联储加息的情况,如果美国通胀难以缓解,美联储超预期加息,那么港股的最后一块拼图就难以拼成,港股的就很可能呈现震荡甚至回落的走势。而如果美国通胀快速缓解,衰退很快,美联储不再需要超预期加息,甚至还要减少加息频率和次数,那么港股的最后一块拼图就会凑齐,港股的大行情就非常值得期待。这里引用下广发策略团队关于未来半年到一年市场行情的预测,根据未来宏观环境不同,他们把A股未来可能会出现四种情形做了列举。对于港股来说,第一第二种情形都是非常好的情形,都是可能会酝酿牛市的宏观组合,第四种也还可以,最差的是第三种。如果出现了第一二种情形,我认为港股的大行情可期,如果是第四种大概率是震荡,但依然可以寻找投资机会,但如果出现最差的第三种,风险就比较大了。广发策略团队梳理的未来可能会出现的四种情形:第一种:美国衰退较预期更快+中国复苏也较预期更快,A股戴维斯双击,普涨。这一情形最佳,美国衰退快会降低海外紧缩对权益市场高估值的约束,中国复苏快会形成“此消彼长”下从拔估值到业绩确认的验证;因此估值和盈利形成戴维斯双击,A股有望形成普涨格局。结构上,广谱经济复苏(民营企业信用扩张)受益的小盘成长最受益。第二种:美国衰退的快+中国复苏的慢,结构性行情,成长占优。与情况一类似,估值有望正向支撑;但中国复苏缓慢,因此基本面的确认会有坎坷。这种情形下估值驱动(类似于A股5月至今),A股存在结构性行情,风格偏向于受益贴现率下行的成长股。第三种:美国衰退的慢+中国复苏的慢,A股存在压力,大盘价值占优。与象限一完全相反,一方面美国经济阶段韧性会支撑美联储的持续紧缩、对权益市场估值形成压制,另一方面中国的基本面复苏面临压力,这种情形下A股盈利与估值仍有不利因素(类似21年12月至22年4月),A股在四个象限中压力最大,“稳增长”链条的大盘价值风格占优。第四种:美国衰退的慢+中国复苏的快,A股震荡,小盘价值占优。这一情形下估值不友好、但盈利较市场预期强劲,因此估值合意而盈利受益于中国经济复苏改善的品种受益。我们判断这种情形下A股维持震荡,风格上顺周期相关(经济复苏链条)而估值对贴现率相对脱敏的小盘价值更为占优。

免责声明:以上内容为本站由网络合法获得,版权归原撰写方所有,其观点不代表本站观点,亦不代表本站赞同其观点或证实其内容的真实性,如有侵权请联系客服处理。

我要留言

  

分类栏目