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#投资理念#摘录两个非常值得关注的观点!

栏目:投资理念 作者:ZML 时间:2022-06-07 23:40:34

最近我看到了两个很有意思的观点,都来自于资深的行业大佬。这两个观点对我非常有启发,今天也和大家做一个分享。观点1:股市的黄金组合第一个观点认为,投资的黄金组合=政策支持+股市估值低+经济差+投资者悲观。这个观点我非常认同,但我想这个观点和很多投资者的理解天差地别。我们换一个思路来思考问题,其实就很清晰了。股市是一个反应预期的地方,经济未来会好,就意味着股市现在会好。这样思考这个黄金组合里的四要素也就变得容易理解。政策支持,政策刺激,会托底经济,刺激经济,带来经济向好,预期向好。现在经济差,叠加政

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最近我看到了两个很有意思的观点,都来自于资深的行业大佬。

这两个观点对我非常有启发,今天也和大家做一个分享。



观点1:股市的黄金组合

第一个观点认为,投资的黄金组合=政策支持+股市估值低+经济差+投资者悲观。

这个观点我非常认同,但我想这个观点和很多投资者的理解天差地别。


我们换一个思路来思考问题,其实就很清晰了。

股市是一个反应预期的地方,经济未来会好,就意味着股市现在会好。

这样思考这个黄金组合里的四要素也就变得容易理解。

政策支持,政策刺激,会托底经济,刺激经济,带来经济向好,预期向好。

现在经济差,叠加政策刺激,意味着未来经济大概率会变好,预期向好。

投资者的情绪总是钟摆,现在悲观,就意味着未来会变乐观,预期向好。

股市是反应预期的,并不反应经济本身,也不反应目前的现状。所以现在面临的情况不好,糟糕并不是看空股市的理由,未来会好,一切就会好起来。


我们立足到目前这个时间节点来看,黄金组合的四要素大多都是满足的。

目前我们面临着经济的困难,但同时我们的政策刺激在不断的加码,经济有望复苏,市场估值处于明显低位,投资者大多也比较悲观。不要看这几周反弹了不少,从仓位来看,目前无论是公募还是私募,仓位都比较低,背后反应的依然是不算乐观的态度。

当然我们也能看到目前的不确定性。比如疫情的反复爆发,必然会阻碍经济的复苏,海外通胀持续超预期,衰退超预期都会带来国内经济的不确定性。因此这两个因素也是目前A股面临比较大的阻碍,是我们需要跟踪的宏观变化。


此外经济复苏的力度和趋势也可能会对市场的风格造成一定的影响。

简单来说,弱复苏,复苏比较慢,高景气成长股大概率会占优。弱复苏意味着经济增长动能不强,一些消费价值股业绩向上幅度不大,远弱于高景气的成长股(高景气成长股和经济相关性差),此外还意味着国内的宽松会更长时间维持,宽松的环境对于成长股更有利。

强复苏,经济增速比较快,大概率成长股面临的环境就会变差,价值股可能会占优。因为强复苏意味着顺周期的很多公司比如消费金融互联网等等业绩都会大幅向上,高景气成长股由于和经济关系不大,不会因为经济好业绩就更好,这时二者的差距会缩小,成长股的优势将会缩小。此外经济越好,意味着政策越有可能退出,货币政策的收紧对成长股是不利的。

目前来看市场呈现弱复苏是大概率事件,这也是这一轮成长股占优的宏观背景。

当然后续的环境如何还需要进一步跟踪和判断。



观点2:新能车行业增速下台阶

最近还有另一个私募大佬的观点传播比较广,该大佬认为:

理论上来说,一个新事物渗透率超过30%以后往往就走过了增长最快的阶段,尽管后面还在增长,但增速必然会下台阶,而随着渗透率的进一步提升,行业的规模、成熟度、竞争格局等都会发生明显的变化。当前,随着新能源车的渗透率逐渐靠近这个数字,这个问题大概率也会显现出来,估值的天花板很可能已经出现了。


这个观点大家应该比较熟悉,我在上周的文章中也讲过类似的观点。



首先我认为大家要重视这件事,锂电板块如果出现了行业增速下滑,板块依然有杀估值风险。

比如目前隔膜这类企业估值大概是对应今年40倍出头,这个估值里暗含的市场预期至少是行业明年还要增长25%以上...如果增速大幅下滑,只有15%,甚至更低的增长,估值大概率是需要重估的。

所以增速放缓这件事值得高度警惕,如果出现了是一定需要规避的,对应的至少是一轮杀估值行情...

至于杀多少大家也可以参考今年4月的杀跌,当时的背景就是市场认为新能车涨价会带来销量的大幅下滑,增速大幅下滑,叠加4月数据,疫情加剧了这种恐惧,这个背景下龙头公司估值跌到了25倍左右,这应该是反应了非常悲观的情况了。

这样的估值匹配行业10-15%的增速其实也是合理的,新能车10-15%的销量增速明年大概率还是有的...


其次我和上面这个大佬的观点有一个明显区别,他是主观判断渗透率超过30%后增速就会下台阶,估值天花板就会到,目前渗透率29%,所以他是强烈看空锂电板块的。

我是愿意客观去观察,到底渗透率到多少后增速会大幅下滑,我客观观察的结果是今年不会大幅下滑(高频数据修复极快),抢装下反而今年数据会很好,但明年有一定风险,明年年初大概率会有假摔(今年抢装后,明年初需求被提前释放,需求显著偏低)。

至于中期增速拐点是30%,还是40%,又或者是50%,我是不知道的,我也不知道他们是从哪儿拍出了一个30%数据。

但这个是很好的跟踪的,因为新能车月度周度数据都比较透明,我们可以通过数据很高频的跟踪出行业渗透率的变化,渗透是否变慢,从而得出投资结论。

不需要去拍脑袋做预测,只需要做跟踪,做应对。

我做投资一直都是这个态度,预测不重要,关键是跟踪,应对...

         
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